>> 國投安信期貨-軟商品周度策略-230904
| 上傳日期： |
2023/9/4 |
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| 196KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
曹凱，胡華釬，黃維 |
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無限制-登錄即可下載 |
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逢低做多鄭糖11合約
8月份巴西圣保羅降雨偏多，關注8月下半月壓榨數(shù)據(jù)，巴西壓榨進度早已過半，增產(chǎn)的影響大部分被盤面消化，中長期價格的方向更多受到新榨季印度和泰國產(chǎn)量的影響；目前市場對于印度新榨季產(chǎn)量預估在3200萬噸左右，印度2023年底前大概率不會發(fā)放出口配額，如果印度產(chǎn)量不佳，四季度全球貿(mào)易流將大幅偏緊；泰國同樣受到雨季降雨偏少的影響，產(chǎn)量前景同樣不樂觀。國內(nèi)仍然維持低庫存情況，8-10月份進口有所放量，但由于原糖再次走強，后期進口成本仍在高位，進口或無法持續(xù)放量；消費端關注全國8月份的銷量，云南8月銷量表現(xiàn)一般，但庫存偏緊以及進口成本在高位，持續(xù)對價格構成支撐。操作上，多單持有或逢低買入11和01合約。
逢低做多鄭棉2401合約
近期美棉主產(chǎn)區(qū)德州土壤墑情不斷惡化，關注美農(nóng)8月供需報告的調(diào)整，短期看美棉出口表現(xiàn)偏弱；印度雨季降雨偏少，巴基斯坦新作物年度豐產(chǎn)，上市量和上市進度大幅提前，巴西收獲仍然偏慢。國內(nèi)舊作偏緊，以及新年度減產(chǎn)和軋花廠搶收，仍是主要支撐，近期新疆絮棉開始零星收購，收購價格刺激盤面走向，但代表性不強；本周儲備棉掛牌量上調(diào)至2萬噸/天，儲備棉掛牌量從1萬噸到1.2萬噸，再到本周的2萬噸。已經(jīng)進入9月旺季，但訂單增量有限，旺季大概率不旺，因此對于不斷上漲的棉價，多空分歧也是逐漸加大。操作上，多單暫時止盈離場。
棉花&棉紗
近期美棉主產(chǎn)區(qū)德州土壤墑情不斷惡化，關注美農(nóng)8月供需報告的調(diào)整，短期看美棉出口表現(xiàn)偏弱；印度雨季降雨偏少，巴基斯坦新作物年度豐產(chǎn)，上市量和上市進度大幅提前，巴西收獲仍然偏慢。國內(nèi)舊作偏緊，以及新年度減產(chǎn)和軋花廠搶收，仍是主要支撐，近期新疆絮棉開始零星收購，收購價格刺激盤面走向，但代表性不強；本周儲備棉掛牌量上調(diào)至2萬噸/天，儲備棉掛牌量從1萬噸到1.2萬噸，再到本周的2萬噸。已經(jīng)進入9月旺季，但訂單增量有限，旺季大概率不旺，因此對于不斷上漲的棉價，多空分歧也是逐漸加大。操作上，多單暫時止盈離場。
白糖
8月份巴西圣保羅降雨偏多，關注8月下半月壓榨數(shù)據(jù)，巴西壓榨進度早已過半，增產(chǎn)的影響基本被盤面消化，中長期價格的方向更多受到新榨季印度和泰國產(chǎn)量的影響；目前市場對于印度新榨季產(chǎn)量預估在3200萬噸左右，印度2023年底前大概率不會發(fā)放出口配額，如果印度產(chǎn)量不佳，四季度全球貿(mào)易流將大幅偏緊；泰國同樣受到雨季降雨偏少的影響，產(chǎn)量前景同樣不樂觀。國內(nèi)仍然維持低庫存情況，8-10月份進口有所放量，但由于原糖再次走強，后期進口成本仍在高位，進口或無法持續(xù)放量；消費端關注全國8月份的銷量，云南8月銷量表現(xiàn)一般，但庫存偏緊以及進口成本在高位，持續(xù)對價格構成支撐。操作上，多單持有或逢低買入11和01合約。
蘋果
期價高位震蕩。近期蘋果基本面矛盾不大，期價維持寬幅震蕩的格局。冷庫蘋果余貨不多，價格偏強。早熟富士逐漸上市，上色欠佳導致價格分化。由于早熟蘋果行情較好，開秤價格高于往年同期，預計新季度富士開秤價格也將維持高位，期價下方支撐較強。另一方面，消費逐漸進入旺季，需求增加帶動現(xiàn)貨價格走強，預計短期蘋果期價將繼續(xù)上漲。不過今年蘋果消費情況一般，預計需求對價格的拉動相對有限。后期盤面的交易點將轉(zhuǎn)向新季度富士的入庫情況，關注增產(chǎn)的預期能否兌現(xiàn)。中長期看，由于全國產(chǎn)量小幅增加，供給端的驅(qū)動不足，期價上方空間有限。
天然橡膠&20號膠&丁二烯橡膠
從供應來看，全球天然橡膠產(chǎn)量進入高產(chǎn)期，海南產(chǎn)區(qū)遭遇臺風天氣影響，上周中國和泰國原料市場價格大漲；齊魯石化裝置重啟，臺橡宇部輪修結(jié)束，上周國內(nèi)丁二烯橡膠裝置開工率明顯回升，錦州石化計劃檢修，益華橡塑單線運行，楊子石化裝置重啟推遲，其他裝置變化不大。從需求來看，上周國內(nèi)全鋼胎開工率繼續(xù)回升，處于歷史同期中等水平，半鋼胎開工率小幅回落，處于歷史同期最高水平。從庫存來看，青島地區(qū)天然橡膠庫存繼續(xù)回落至88.29萬噸，現(xiàn)貨庫存壓力繼續(xù)降低，上周RU倉單繼續(xù)大增，NR倉單繼續(xù)小降，國內(nèi)丁二烯橡膠社會庫存回落至1.06萬噸，現(xiàn)貨庫存壓力繼續(xù)下降。從宏觀來看，國內(nèi)房地產(chǎn)政策利好落地，北上廣深跟進，央行下調(diào)外匯存款準備金率，國內(nèi)宏觀政策進一步利好。綜合來看，橡膠市場受基本面和宏觀面影響有所減弱，而成本面驅(qū)動明顯增強，市場情緒好轉(zhuǎn)，膠價快速拉漲，低估值明顯修復，策略上加速反彈，關注需求是否跟進。
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