>> 華泰期貨-鋅周報：下游剛需補(bǔ)庫為主，鋅價震蕩運(yùn)行-230924
| 上傳日期： |
2023/9/24 |
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| 587KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋅市場內(nèi)強(qiáng)外弱格局延續(xù)，進(jìn)入9月，礦端存偏緊預(yù)期，部分冶煉廠檢修恢復(fù)，下游受傳統(tǒng)消費(fèi)旺季及政策帶動，開工或回暖，重點(diǎn)關(guān)注宏觀表現(xiàn)對市場情緒的刺激，短期建議逢低買入套保為主。
投資邏輯
市場分析
本周鋅價震蕩運(yùn)行。截至9月22日當(dāng)周，倫鋅價格較上周變動+1.63%至2556.0美元/噸，滬鋅主力較此前一周變動-0.32%至21845元/噸。LME鋅現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的30.36美元/噸變動至-20.75美元/噸。
供應(yīng)方面：SMM國產(chǎn)鋅精礦周度加工費(fèi)較上周持平為5050元/金屬噸，SMM進(jìn)口鋅精礦周度加工費(fèi)較上周持平為110美元/干噸。國內(nèi)大型礦山暫時穩(wěn)定生產(chǎn)，但礦端遠(yuǎn)期存偏緊預(yù)期，主因隨著三季度的結(jié)束，北方煉廠將陸續(xù)開始準(zhǔn)備冬儲的采購，對原料的需求也將增長，關(guān)注原料供應(yīng)問題對冶煉的干擾情況。進(jìn)口方面，葡萄牙私營公司Almina計劃9月24日起暫停旗下位于葡萄牙南部的Aljustrel鉛鋅礦的運(yùn)行，預(yù)計復(fù)產(chǎn)時間將不早于2025年第二季度，該公司2022年鋅精礦產(chǎn)量為9.9萬金屬。冶煉方面，9月中下旬起國內(nèi)此前檢修煉廠陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，疊加進(jìn)口貨源的流入，短期供應(yīng)仍存壓力。
消費(fèi)方面：周內(nèi)下游剛需補(bǔ)庫為主，部分市場現(xiàn)貨貨源偏緊。隨著下游備貨積極性逐步消退，在常規(guī)品牌及進(jìn)口鋅錠到貨影響下，后續(xù)升水或小幅回落。關(guān)注政策刺激下終端訂單增長情況，近期華東地區(qū)部分廠家因亞運(yùn)會設(shè)立分會場，將停產(chǎn)半月，同時影響發(fā)貨運(yùn)輸。其中鍍鋅企業(yè)開工率較上周上漲0.61%至64.47%，壓鑄鋅合金企業(yè)開工率較上周上漲4.11%至51.73%，氧化鋅企業(yè)開工率較上周下降0.3%至62.4%。
庫存：根據(jù)SMM，截至9月22日當(dāng)周，國內(nèi)鋅錠庫存9.44萬噸，較此前一周-0.18萬噸。LME鋅庫存較上周-17225噸至105400噸。
策略
單邊：謹(jǐn)慎偏多。套利：中性。
風(fēng)險
1、海外冶煉產(chǎn)能變動。2、國內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動性變化超預(yù)期。
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