>> 民生證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：秋糧上市價格階段性承壓；寵食線上渠道維持高增長-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周泰 |
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生豬：仔豬價格加速下跌，關(guān)注旺季是否如期兌現(xiàn)。本周全國豬價16.3元/kg，環(huán)比-1.7%；15kg仔豬價格392元/頭，環(huán)比-8.6%。市場標(biāo)豬供應(yīng)充裕，市場正在等待雙節(jié)備貨帶來的消費(fèi)支撐，豬價震蕩偏弱。9月下旬臨近雙節(jié)備貨期，養(yǎng)殖端出欄積極性提高或?qū)ωi價形成持續(xù)壓制；但若價格調(diào)整充分則有二次育肥群體入場“抄底“，支撐價格底部。四季度進(jìn)入腌臘消費(fèi)旺季，市場仍然存在缺大豬的結(jié)構(gòu)性矛盾，但若體重增長過快，會再次放大遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力。整體而言，去年5月以來母豬補(bǔ)欄周期疊加行業(yè)生產(chǎn)效率提升，奠定了今年供應(yīng)寬松的主基調(diào)，豬價缺乏很強(qiáng)的趨勢性特征，更多表現(xiàn)為削峰填谷的自我調(diào)節(jié)。產(chǎn)能變化方面，仔豬價格持續(xù)回落，體現(xiàn)了市場對節(jié)后淡季價格的悲觀情緒，以銷售仔豬為主的養(yǎng)殖主體虧損幅度加大，或率先進(jìn)入去產(chǎn)能周期；春節(jié)后豬價進(jìn)入下行通道，行業(yè)將再次進(jìn)入集中去產(chǎn)能的階段。
白雞：8月肉雞雞苗價格先漲后跌，父母代雞苗供應(yīng)偏緊格局延續(xù)。本周白羽雞苗均價2.5元/羽，環(huán)比+33.7%；白羽肉雞均價8.0元/公斤，環(huán)比-1.8%。白羽雞苗價格有所上漲，一方面，種禽端排苗計(jì)劃順暢，拉漲意愿較強(qiáng)；另一方面，養(yǎng)殖端趕年前三批雞的補(bǔ)欄情緒拉動雞苗價格上漲。8月以來雞苗價格整體呈先漲后跌趨勢，前期受肉雞價格上行帶動苗價上漲，中下旬養(yǎng)殖戶有意規(guī)避中秋、國慶假期出欄，補(bǔ)欄積極性減弱。展望下半年，前期引種短缺仍未傳導(dǎo)至商品代階段，引種結(jié)構(gòu)性問題仍存。我們預(yù)計(jì)2023Q3商品代雞苗處于供應(yīng)高峰，Q4或?qū)⒅鸩交芈?，意味著商品代雞苗價格有上行空間，白雞行業(yè)景氣度有望向全產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，利好產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。
谷物：新糧陸續(xù)上市，玉米價格進(jìn)入季節(jié)性下跌階段。本周，東北產(chǎn)區(qū)玉米價格為2779.3元/噸，環(huán)比-0.3%，北方港口的玉米價格為2836元/噸，環(huán)比-0.6%。供給端：市場預(yù)期新一年度玉米小幅增產(chǎn)，東北收購主體壓價收購意愿較強(qiáng)。貿(mào)易商加快陳糧銷售為新糧騰倉，預(yù)計(jì)10月中下旬開始新作玉米將進(jìn)入集中上市期，玉米價格已經(jīng)進(jìn)入季節(jié)性下跌的階段。本周南、北港口低庫存狀態(tài)持續(xù)，本周庫存環(huán)比繼續(xù)下降，分別為161.8萬噸、98.6萬噸，環(huán)比-4.4%、-1.8%。替代品：本周小麥均價為3013.3元/噸，環(huán)比上周+0.1%。小麥價格維持高位，對玉米的替代效應(yīng)減弱，受前期天氣影響，優(yōu)質(zhì)小麥減產(chǎn)，芽麥也在陸續(xù)消耗，預(yù)計(jì)小麥價格將繼續(xù)維持偏強(qiáng)態(tài)勢，或?qū)τ衩變r格形成支撐。需求端：飼料企業(yè)為新季玉米建庫做準(zhǔn)備，目前以保持安全庫存為主，采購意愿較為謹(jǐn)慎。臨近雙節(jié)，壓欄及二次育肥主體加快出欄，豬價震蕩回落，短期利空飼用需求。隨著新季玉米陸續(xù)上市，原料供應(yīng)充裕，玉米淀粉企業(yè)開機(jī)率回升明顯。玉米深加工企業(yè)庫存環(huán)比有所回升但同比處于歷史低位，企業(yè)對高價新作玉米接受度有限，以隨采隨用、按需補(bǔ)庫為主。
寵食：線上銷售額顯著提升，海外業(yè)務(wù)持續(xù)改善。國內(nèi)：8月乖寶寵物和佩蒂股份線上電商銷售額顯著提升。2023年8月，乖寶寵物/中寵股份/佩蒂股份線上銷售額環(huán)比增長21.5%/17.6%/57.1%。其中，乖寶：麥富迪8月淘寶銷售額9971.0萬元，環(huán)比+24.4%，中寵：頑皮8月淘寶銷售額2567.2億元，環(huán)比+8.3%，佩蒂：爵宴8月淘寶銷售額776.8億元，環(huán)比+113.4%。淘系仍然是線上寵物銷售的主陣地，各公司持續(xù)改善營銷模式提高品牌影響力。海外：8月寵物食品出口額同比上漲，海外業(yè)務(wù)持續(xù)改善。2023年8月零售包裝的寵物食品出口額7.4億元，同比+1.9%，自庫存壓力得到有效緩解以來，國內(nèi)出口比例較高的寵物上市公司的海外業(yè)務(wù)持續(xù)改善。
風(fēng)險提示：生豬出欄量低于預(yù)期；農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動；疫情影響超預(yù)期
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