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價(jià)格：本周鋼材價(jià)格下跌。本周20mm HRB400材質(zhì)螺紋價(jià)格為3830元/噸，較上周環(huán)比持平，熱軋3.0mm價(jià)格為3940元/噸，較上周環(huán)比-0.5%。本周原材料價(jià)格上漲，港口鐵礦石價(jià)格震蕩；焦炭價(jià)格上漲；廢鋼價(jià)格上漲。
　　利潤：本周螺紋鋼利潤下滑。長流程方面，我們測算本周行業(yè)螺紋鋼、熱軋和冷軋噸毛利分別環(huán)比前一周-32元/噸，-57元/噸和-14元/噸。短流程方面，本周電爐鋼利潤環(huán)比前一周下滑。
　　產(chǎn)量與庫存：本周螺紋鋼產(chǎn)量周環(huán)比上升，五大鋼材廠庫周環(huán)比下滑、社庫周環(huán)比下滑。產(chǎn)量方面，本周五大鋼材品種產(chǎn)量917萬噸，周環(huán)比升13.12萬噸，其中建筑鋼材產(chǎn)量周環(huán)比增5.16萬噸，板材產(chǎn)量周環(huán)比升7.96萬噸，螺紋鋼本周增產(chǎn)7.7萬噸至255.37萬噸。分不同煉鋼方式來看，本周長、短流程螺紋鋼產(chǎn)量分別為226.45萬噸、28.92萬噸，周環(huán)比分別+6.48萬噸、+1.22萬噸。庫存方面，本周五大鋼材品種社會(huì)總庫存周環(huán)比降27.99萬噸至1118.52萬噸，鋼廠總庫存429.39萬噸，周環(huán)比降1.97萬噸，其中，螺紋鋼社庫降24.79萬噸，廠庫降4.43萬噸。表觀消費(fèi)量方面，測算本周螺紋鋼表觀消費(fèi)量284.59萬噸，周環(huán)比升6.89萬噸，本周建筑鋼材成交日均值14.64萬噸，周環(huán)比下降3.86%。
　　投資建議：宏觀層面，地產(chǎn)刺激政策不斷，需求預(yù)期仍在。短期基本面上，鋼材產(chǎn)量回升，社庫、廠庫下滑，關(guān)注后續(xù)鋼材需求表現(xiàn)。短期來看，鋼材品種表觀消費(fèi)分化，除熱軋和中厚板，其余品種環(huán)比消費(fèi)水平環(huán)比均有改善。庫存方面，社庫、廠庫下滑。供應(yīng)方面，鋼材產(chǎn)量回升，其中板材較建材增量居多。整體看，宏觀政策預(yù)期仍在，短期基本面弱改善，關(guān)注后續(xù)鋼材需求表現(xiàn)。推薦：1）普鋼板塊：寶鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份；2）特鋼板塊：甬金股份、中信特鋼、方大特鋼、廣大特材；3）石墨電極標(biāo)的：方大炭素；4）管材標(biāo)的：友發(fā)集團(tuán)、新興鑄管。建議關(guān)注：高溫合金標(biāo)的：撫順特鋼。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)用鋼需求超預(yù)期下滑；鋼價(jià)大幅下跌；原材料價(jià)格大幅波動(dòng)。