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貴金屬期貨策略：油價(jià)提升收緊預(yù)期，短期仍需觀望
　　邏輯：絕對(duì)價(jià)格方面，近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反彈，原油價(jià)格上漲帶動(dòng)通脹預(yù)期上行，市場(chǎng)對(duì)于11月再度加息產(chǎn)生預(yù)期，此時(shí)貴金屬難有良好表現(xiàn)。通脹方面，薪資部分有好轉(zhuǎn)跡象，而油價(jià)如果無法回落，始終對(duì)降息及貴金屬價(jià)格上漲形成限制。
　　內(nèi)外價(jià)差方面，近期出現(xiàn)回調(diào)，然而現(xiàn)貨端仍體現(xiàn)較為緊張。價(jià)差出現(xiàn)好轉(zhuǎn)或主要來自監(jiān)管層維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定，防止金企和市場(chǎng)產(chǎn)生不良預(yù)期。然而，預(yù)期短期進(jìn)口約束仍將存在，盡管國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)觸底逐漸企穩(wěn)，但美聯(lián)儲(chǔ)收緊預(yù)期加強(qiáng)仍使得近期美債利率走高，不利于內(nèi)外價(jià)差回歸，因此仍需觀望。
　　我們認(rèn)為中美利差倒掛程度（美債10年-國(guó)開債10年）可作為領(lǐng)先指標(biāo)，判斷未來收斂路徑，其效果好于匯率。當(dāng)前仍需觀望。
　　定性看，伴隨美國(guó)加息空間收窄，原油價(jià)格限制經(jīng)濟(jì)，以及貨幣緊縮效應(yīng)顯現(xiàn)。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期加強(qiáng)，后續(xù)內(nèi)外價(jià)差終會(huì)收斂，但我們?nèi)孕桕P(guān)注指標(biāo)入場(chǎng)。
　　操作策略：黃金支撐位移至1900美元/盎司，白銀支撐位至22-23美元/盎司。內(nèi)外盤交易短期預(yù)計(jì)仍難回復(fù)，建議觀望等待。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.美國(guó)貨幣政策變化2.地緣風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵