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1、裝機(jī)規(guī)模方面，全球裝機(jī)規(guī)模強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，中歐美為主要增量。2022年全球儲(chǔ)能累計(jì)裝機(jī)規(guī)模為237.2 GW，同比增長(zhǎng)13%，新增裝機(jī)27.8 GW，同比增長(zhǎng)52%。2022年，中國(guó)、美國(guó)、歐洲新型儲(chǔ)能裝機(jī)合計(jì)約占全球市場(chǎng)的86%，同比增長(zhǎng)6%。我國(guó)2022年新增新型儲(chǔ)能裝機(jī)7.3 GW，占全球市場(chǎng)總規(guī)模的36%，居全球首位。2022年底，我國(guó)已投運(yùn)電力儲(chǔ)能項(xiàng)目累計(jì)裝機(jī)規(guī)模為59.8 GW，年增長(zhǎng)率38%。
　　2、內(nèi)部驅(qū)動(dòng)方面，新能源削峰填谷需求、政策驅(qū)動(dòng)及電力市場(chǎng)改革多重作用下，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)增勢(shì)強(qiáng)勁。光伏、風(fēng)電等可再生能源的入網(wǎng)比例大幅提高，新能源裝機(jī)容量大幅提升帶動(dòng)儲(chǔ)能規(guī)模快速擴(kuò)大。政策頂層設(shè)計(jì)引領(lǐng)，驅(qū)動(dòng)儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。強(qiáng)制配儲(chǔ)方面，配儲(chǔ)比例要求大多在10%-20%，配儲(chǔ)時(shí)長(zhǎng)多在2 h以上。補(bǔ)貼政策涉及容量補(bǔ)貼、放電量補(bǔ)貼和投資補(bǔ)貼等方面。電力市場(chǎng)改革及電價(jià)機(jī)制完善進(jìn)一步推動(dòng)工商業(yè)、戶用儲(chǔ)能發(fā)展。近年來(lái)，政策推動(dòng)國(guó)內(nèi)工商業(yè)分時(shí)電價(jià)機(jī)制完善，電價(jià)市場(chǎng)化程度持續(xù)提升，工商業(yè)用戶側(cè)儲(chǔ)能在部分省份已實(shí)現(xiàn)良好的投資經(jīng)濟(jì)性。工商業(yè)儲(chǔ)能及戶儲(chǔ)方向有望后來(lái)居上，關(guān)注相關(guān)企業(yè)從0到1機(jī)遇。
　　3、海外市場(chǎng)需求方面，歐美等市場(chǎng)高景氣帶動(dòng)儲(chǔ)能出海，海外市場(chǎng)有望成為國(guó)內(nèi)企業(yè)第二增長(zhǎng)點(diǎn)。國(guó)內(nèi)企業(yè)主要通過(guò)上游電池、逆變器等供給及與本土集成商合作等方式參與歐美市場(chǎng)。受益于磷酸鐵鋰在儲(chǔ)能系統(tǒng)占比提升，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)電池、儲(chǔ)能集成企業(yè)海外市場(chǎng)頻傳訂單捷報(bào)。隨著本土化保護(hù)政策提出，制裁形勢(shì)加劇，防范歐美電價(jià)高位回落及裝機(jī)進(jìn)程放緩帶來(lái)的相關(guān)公司業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。建議關(guān)注布局新興市場(chǎng)、政策友好型海外市場(chǎng)的相關(guān)標(biāo)的。
　　4、市場(chǎng)空間方面，經(jīng)測(cè)算，2025年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模將超2000億元。結(jié)合國(guó)家能源發(fā)展規(guī)劃預(yù)測(cè)，截至2025年底，風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)規(guī)模有望達(dá)到540 GW，光伏累計(jì)裝機(jī)規(guī)模超690 GW。2023-2025年風(fēng)光大基地配儲(chǔ)、工商業(yè)儲(chǔ)能、戶用儲(chǔ)能應(yīng)用場(chǎng)景裝機(jī)規(guī)模有望分別達(dá)到126.8、30.4和6.3 GWh，對(duì)應(yīng)市場(chǎng)規(guī)模分別約為2155.6、425.6和94.8億元，合計(jì)2676億元，市場(chǎng)空間廣闊，建議重點(diǎn)關(guān)注盈利能力較強(qiáng)的儲(chǔ)能電池龍頭、逆變器龍頭及優(yōu)質(zhì)集成商等企業(yè)。
　　投資建議
　　內(nèi)驅(qū)外需推動(dòng)下，儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模增勢(shì)強(qiáng)勁。2023年1-6月，國(guó)內(nèi)新投運(yùn)新型儲(chǔ)能項(xiàng)目裝機(jī)規(guī)模約8.63 GW /17.72 GWh，相當(dāng)于此前歷年累計(jì)裝機(jī)規(guī)?？偤汀?chǔ)能項(xiàng)目招標(biāo)熱度不減，中標(biāo)價(jià)格逐步回暖，儲(chǔ)能行業(yè)景氣度高漲。內(nèi)驅(qū)方面，新能源削峰填谷需求、強(qiáng)制配儲(chǔ)與補(bǔ)貼政策、電力市場(chǎng)改革及電價(jià)機(jī)制完善等為主要驅(qū)動(dòng)因素。海外市場(chǎng)方面，美國(guó)大型儲(chǔ)能、歐洲戶儲(chǔ)裝機(jī)量增速較快。海外儲(chǔ)能發(fā)展帶動(dòng)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能產(chǎn)品出海，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)如磷酸鐵鋰儲(chǔ)能電池、逆變器等。與此同時(shí)，隨著部分海外政策加大對(duì)儲(chǔ)能產(chǎn)品本地化的要求，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能領(lǐng)域企業(yè)正加速在海外市場(chǎng)的本土化布局。建議關(guān)注布局海外市場(chǎng)且海外業(yè)務(wù)毛利率較高的公司。據(jù)測(cè)算，2025年國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)規(guī)模有望超2000億元，市場(chǎng)空間廣闊，建議重點(diǎn)關(guān)注盈利能力較強(qiáng)的儲(chǔ)能電池龍頭、逆變器龍頭及優(yōu)質(zhì)集成商等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　相關(guān)政策變動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、原材料價(jià)格異常波動(dòng)、儲(chǔ)能技術(shù)更新迭代、海外市場(chǎng)不確定性等風(fēng)險(xiǎn)