>> 華泰期貨-黑色商品日報：現(xiàn)貨成交偏弱，鋼價震蕩下行-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：現(xiàn)貨成交偏弱，鋼價震蕩下行
邏輯和觀點：
近日，市場成交情緒不佳，節(jié)前備貨意愿不強(qiáng)。至昨日收盤，期貨主力螺紋合約收于3716元/噸，較前日下跌57元/噸；熱卷主力合約收于3812元/噸，較前日下跌42元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日鋼銀公布上周全國城市鋼材庫存周度環(huán)比減少13.5萬噸，昨日全國建材成交15.9萬噸，成交量一般。
綜合來看，目前雖然鐵水產(chǎn)量居高不下，但是由于廢鋼供給持續(xù)偏低，消費仍維持韌性，鋼材供需呈現(xiàn)季節(jié)性轉(zhuǎn)好態(tài)勢，然而市場預(yù)期未見明顯改善，全行業(yè)持庫意愿依舊不足。隨著宏觀利好政策不斷釋放，政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)意愿較強(qiáng)，加之后續(xù)逆周期調(diào)節(jié)政策仍有儲備，因此后期需要觀察政策落地效果和執(zhí)行情況，短期鋼材價格將延續(xù)震蕩走勢。
策略：
單邊：震蕩
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：宏觀經(jīng)濟(jì)政策、旺季需求成色、原料價格走勢、進(jìn)出口表現(xiàn)、原料供應(yīng)等。
鐵礦：節(jié)前鋼價震蕩下行，鐵礦價格承壓下跌
邏輯和觀點：
昨日鐵礦石主力合約2401早盤震蕩走弱，收于844.5元/噸，跌2.03%，成交72萬手，減倉3萬手?，F(xiàn)貨價格偏弱運行，其中進(jìn)口鐵礦石全天普遍下跌15-20元/噸。青島港PB粉934元/噸，下跌15元/噸，超特粉842元/噸，下跌13元/噸。全國主港鐵礦累計成交90.17萬噸，環(huán)比上漲15%。鐵礦石遠(yuǎn)期市場整體活躍度一般，二級市場賣家報盤積極，詢盤冷清，港口市場整體交投氛圍較弱。
整體來看，節(jié)前補庫節(jié)奏放緩，價格也隨之有所下跌。近期鐵水產(chǎn)量連創(chuàng)新高，成材盤面利潤快速收縮，鋼廠利潤承壓，現(xiàn)貨端補庫支撐減弱，供應(yīng)整體大于需求。后期關(guān)注旺季鋼材需求、鋼鐵行業(yè)政策以及廢鋼供給回升情況。同時，緊密跟蹤宏觀經(jīng)濟(jì)政策，以及未來冬季的原料補庫強(qiáng)度所帶來的行情機(jī)會。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：宏觀經(jīng)濟(jì)政策、鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運情況等。
雙焦：開啟第二輪提漲，節(jié)前情緒有所回落
邏輯和觀點：
昨日焦煤帶動焦炭盤中午后下跌運行，焦炭主力2401合約收于2472元/噸，較上一交易日下跌18.5元/噸，收跌0.74%，焦煤2401收于1832元/噸，較上一交易日下跌15.5元/噸，跌幅0.84%?，F(xiàn)貨方面，主流焦企開啟第二輪提漲，原料市場價格支撐仍較強(qiáng)，但煉焦煤市場情緒較上周有所回落，整體節(jié)前雙焦基本面仍處于偏緊狀態(tài)。
綜合來看：近期煤礦事故頻發(fā)，原料煤強(qiáng)勢上漲，成本快速上升。近期煤價上漲過快，下游在虧損情況下一方面限產(chǎn)減少日耗，另一方面調(diào)整入爐煤配比減少高價煤的用量來緩解虧損局面。隨著煉焦煤價格不斷上漲，部分企業(yè)以出貨為主。后續(xù)關(guān)注在安全要求下，供應(yīng)端帶來的波動，更進(jìn)一步需關(guān)注冬季的煤炭補庫行情。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險點：鋼廠利潤、旺季需求成色、焦化利潤、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運行情況等。
動力煤：庫存開始累積，煤價高位回落
邏輯和觀點：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，產(chǎn)地部分煤礦已開始累庫，觀望情緒較濃，價格以小幅回調(diào)為主。港口方面，港口報價跌幅有所收窄，節(jié)前備貨接近尾聲，成交偏弱，市場整體表現(xiàn)僵持。進(jìn)口方面，印尼煤價格維持穩(wěn)定，印尼3800大卡動力煤報價在FOB58-60美元/噸左右。運價方面，截止到9月25日，海運煤炭運價指數(shù)（OCFI）報于625.55，相比上一交易日上跌8.23點。
需求與邏輯：產(chǎn)地安全檢查對動力煤整體供應(yīng)稍有影響，但坑口部分煤礦開始累庫，下游補庫需求接近尾聲，港口煤價開始回落，節(jié)前整體價格維持穩(wěn)中偏弱運行。
關(guān)注及風(fēng)險點：政策的突然轉(zhuǎn)向、港口累庫超預(yù)期、突發(fā)的安全事故、外煤的進(jìn)口超預(yù)期等。
玻璃純堿：補庫節(jié)奏放緩，玻堿承壓下跌
邏輯和觀點：
玻璃方面，昨日玻璃主力合約2401震蕩下跌，收于1691元/噸，下跌35元/噸，跌幅-2.03%?，F(xiàn)貨方面，昨日全國均價2066元/噸，環(huán)比上一日下跌4元/噸。節(jié)前市場成交一般，價格基本平穩(wěn)，補庫節(jié)奏放緩，華中有個別廠家成交重心下行。整體來看，玻璃供應(yīng)有繼續(xù)增加的潛力，主要也是目前現(xiàn)貨堅挺，給到了行業(yè)過高的加工利潤，遠(yuǎn)期盤面價格貼水，也是市場對于遠(yuǎn)端消費不樂觀的看法。我們認(rèn)為玻璃缺乏明確趨勢性大方向，供應(yīng)持續(xù)增加，而需求也處于高位，價格跟隨日度高頻產(chǎn)銷數(shù)據(jù)出現(xiàn)劇烈波動。臨近雙節(jié)假期，關(guān)注近期產(chǎn)銷變動和投機(jī)資金避險操作等。
純堿方面，昨日純堿主力合約2401震蕩下跌，收于1801元/噸，下跌45元/噸，跌幅2.44%。現(xiàn)貨方面，純堿市場震蕩趨穩(wěn)，價格比較堅挺，純堿開工率84.68%，開工負(fù)荷有所下降。整體來看，目前超低的庫存支撐著現(xiàn)貨價格和利潤空間，產(chǎn)量增幅明顯，純堿需求穩(wěn)中偏強(qiáng)，供需持續(xù)偏緊。隨著檢修復(fù)產(chǎn)和
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