>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：下游補(bǔ)庫(kù)積極性不足，鋁價(jià)維持震蕩-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：電解鋁生產(chǎn)企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，運(yùn)行產(chǎn)能增速明顯放緩，當(dāng)前鋁錠庫(kù)存延續(xù)低位對(duì)鋁價(jià)存一定支撐，消費(fèi)傳統(tǒng)旺季下重點(diǎn)關(guān)注政策對(duì)消費(fèi)端的實(shí)際拉動(dòng)情況，建議逢低買入套保思路對(duì)待。
氧化鋁：近期氧化鋁供應(yīng)局部地方受到干擾，但考慮到云南電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能已釋放完畢，僅20噸置換產(chǎn)能等待投放，下游需求增量空間有限，當(dāng)前價(jià)位建議觀望為主。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水39.75美元/噸。SMMA00鋁價(jià)錄得19730元/噸，較前一交易日下降10元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至220元/噸，SMM中原鋁價(jià)錄得19620元/噸，較前一交易日下降10元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至110元/噸，SMM佛山鋁價(jià)錄得19460元/噸，較前一交易日下降30元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降30元/噸至-50元/噸。
鋁期貨方面：9月25日滬鋁主力合約開于19505元/噸，收于19335元/噸，較前一交易日漲5元/噸，全天交易日成交282241手，較前一交易日增加95615手，全天交易日持倉(cāng)253950手，較前一交易日增加57117手。日內(nèi)價(jià)格偏強(qiáng)震蕩，最高價(jià)達(dá)到19510元/噸，最低價(jià)達(dá)到19245元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于19325元/噸，收于19350元/噸，較昨日午后漲15元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近期鋁價(jià)高位震蕩，現(xiàn)貨市場(chǎng)較為疲軟，節(jié)前下游備貨情緒一般，但鋁錠社會(huì)庫(kù)存仍處于歷史同期低位，對(duì)鋁價(jià)有所支撐。供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增量有限，前期云南地區(qū)復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能逐步釋放產(chǎn)量，疊加進(jìn)口貨源部分流入，供應(yīng)端壓力仍存。消費(fèi)方面，消費(fèi)傳統(tǒng)旺季背景下關(guān)注政策對(duì)實(shí)際消費(fèi)的提振效果，近期鋁初級(jí)加工端開工率表現(xiàn)平平。截止9月25日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存52.1萬(wàn)噸，較上周減少0.8萬(wàn)噸。截止9月25日，LME鋁庫(kù)存較前一交易日增加14250噸至496550噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得2946元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得342美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：9月25日氧化鋁主力合約開于3079元/噸，收于3050元/噸，較前一交易日跌4元/噸，全天交易日成交78450手，較前一交易日減少1288手，全天交易日持倉(cāng)56665手，較前一交易日減少7278手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高價(jià)達(dá)到3095元/噸，最低價(jià)達(dá)到3029元/噸。
夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3063元/噸，收于3041元/噸，較昨日午后收盤跌9元/噸，夜間價(jià)格震蕩。
近期氧化鋁價(jià)格維持高位震蕩，下游以剛需采購(gòu)為主。供需方面，受部分地區(qū)檢修等因素影響，氧化鋁西南市場(chǎng)階段性供應(yīng)仍舊趨緊；而下游電解鋁維持較高的開工率，對(duì)氧化鋁的需求暫未明顯出現(xiàn)回落。但中長(zhǎng)期來(lái)看，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)基本已經(jīng)完成復(fù)產(chǎn)，下游需求增量空間有限，當(dāng)前價(jià)位短期建議觀望為主。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、國(guó)內(nèi)消費(fèi)提振。3、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期
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