>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日?qǐng)?bào)-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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pdf 共12頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
棉花：國(guó)際方面消息巴西2022/23年度全國(guó)棉花收割率為94%，40%已經(jīng)加工。巴西國(guó)家食品供應(yīng)公司將其對(duì)巴西棉花產(chǎn)量的月度預(yù)測(cè)上調(diào)3.94%，至創(chuàng)紀(jì)錄的315萬(wàn)噸，同比增加23.3%。國(guó)內(nèi)方面消息，9月22日儲(chǔ)備棉銷售資源約2萬(wàn)噸，實(shí)際成交率61.09%?，F(xiàn)貨方面，當(dāng)前棉花企業(yè)積極銷售庫(kù)存，但下游紡織企業(yè)原料采購(gòu)繼續(xù)隨用隨買，走貨仍顯乏力，僅點(diǎn)價(jià)交易小批量成交。
白糖：國(guó)內(nèi)方面消息，9月22日華儲(chǔ)交易所宣布2023年第一次競(jìng)賣食糖公告，計(jì)劃在2023年9月27日競(jìng)賣12.67萬(wàn)噸白砂糖，舊榨季生產(chǎn)的白砂糖（未標(biāo)注保質(zhì)期）競(jìng)賣底價(jià)為6500元/噸；2023年生產(chǎn)的白砂糖競(jìng)賣底價(jià)為7300元/噸。本次競(jìng)賣數(shù)量只有12.67萬(wàn)噸，低于預(yù)期的28-30萬(wàn)噸，但不排除還有第二次競(jìng)賣。廣西日?qǐng)?bào)9月24日?qǐng)?bào)道，據(jù)廣西自治區(qū)糖業(yè)發(fā)展辦公室表示，2023/24年榨季廣西糖料蔗種植面積1124萬(wàn)畝，預(yù)計(jì)糖料蔗產(chǎn)量4700萬(wàn)噸，比上榨季增加580萬(wàn)噸左右，預(yù)計(jì)產(chǎn)糖600萬(wàn)噸同比增14%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2311)前期超跌反彈回暖上升連續(xù)報(bào)收陽(yáng)線“V”型反轉(zhuǎn)，三周前受阻回落后緩慢震蕩下行，兩周以來(lái)寬幅區(qū)間盤整震蕩，形成下方有支撐的短期弱中性的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.42%報(bào)收于2624。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.49%（-0.18%），延續(xù)寬幅區(qū)間震蕩；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.82，于較低位置小幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如C2311：S_C2311-P-2580，S_C2311-P-2600和S_C2311-C-2660，S_C2311-C-2680。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2311)近三周多頭趨勢(shì)方向上緩慢回落，跌幅0.39%報(bào)收于4328。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于25.56%（+0.77%），圍繞歷史平均水平窄幅波動(dòng)后上行突破上軌道線；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.00，延續(xù)自較高位置震蕩下行趨勢(shì)。
策略建議：構(gòu)建熊市價(jià)差期權(quán)組合策略，獲方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如M2311，B_M2311-P-4200，B_M2311-P-4150和S_M2311-C-4550，B_M2311-C-4600。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2401)經(jīng)過(guò)一個(gè)月以來(lái)多頭趨勢(shì)方向上振蕩上行，三周前自高點(diǎn)持續(xù)下跌，跌破近兩個(gè)月的最低點(diǎn)，形成長(zhǎng)期多頭趨勢(shì)下短期偏空的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.80%報(bào)收于7200。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于28.12%（+1.03%），突破上軌道線后小幅回落；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.59，在較低位置盤整。
策略建議：構(gòu)建熊市價(jià)差期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如P2310：S_P2310-P-7000@10, B_P2310-P-6900@10和S_P2310-C-7400@10，B_P2310-C-7500@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2311)整體表現(xiàn)為前期震蕩上行一個(gè)月后遇阻回落，近兩周連續(xù)下行后寬幅區(qū)間震蕩，形成長(zhǎng)期多頭趨勢(shì)下短期偏中性的行情，跌幅0.80%報(bào)收于6986。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于24.49%（+0.94%），延續(xù)震蕩上行趨勢(shì)；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于2.22，持續(xù)下跌后小幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如SR2311：S_SR2311P6900@10，S_SR2311P7000@10和S_SR2311C7100@10，B_SR2311C7200@10。
?。?）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2311)一個(gè)月前延續(xù)多頭上漲趨勢(shì)，突破前期高點(diǎn)的壓力點(diǎn)形成快速上漲，三周前震蕩回落后寬幅盤整，市場(chǎng)行情表現(xiàn)為長(zhǎng)期偏多短期寬幅震蕩的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.12%報(bào)收于17330。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于32.11%（+1.75%），高于上軌道線加速上行；持倉(cāng)量PCR盤整于0.71，延續(xù)震蕩下行趨勢(shì)。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏多頭的期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CF2311：S_CF2311P17200，S_CF2311P17400和S_CF2311C17600，B_CF2311C17800。
注：持倉(cāng)量PCR：期權(quán)的持倉(cāng)量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場(chǎng)的參與程度。期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是市場(chǎng)行情的多空分界線。
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