>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日報-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 1455KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：截至2023年9月22日，上期所天然橡膠庫存236252（2058）噸，倉單215330（7010）噸，20號膠庫存71164（2821）噸，倉單66125 （ -1412）噸。
甲醇：庫存方面，港口庫存總量報114.56萬噸，環(huán)比+1.35萬噸。企業(yè)庫存環(huán)比-3.63萬噸，報36.26萬噸。傳統(tǒng)需求甲醛開工回升，其余開工小幅回落，總體需求變化不大。江浙MTO開工89.61%，環(huán)比+11.13%，整體甲醇制烯烴開工87.39%，環(huán)比+3.14%。
PVC：PVC開工提升，前期檢修裝置復(fù)產(chǎn)，10月部分檢修推遲至11月，預(yù)計后期開工將維持高位。廠庫庫存小幅累庫。上周出口成交持續(xù)偏弱，下游開工提升。
塑料：度庫存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫存40.84萬噸，環(huán)比去庫4.45萬噸，貿(mào)易商庫存報4.73萬噸，環(huán)比累庫0.08萬噸。下游平均開工率48.06%，環(huán)比上漲1.07%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
橡膠經(jīng)過前期持續(xù)多頭突破上漲，而后維持兩周多以來高位大幅震蕩，上周以來連續(xù)報收陰線逐漸轉(zhuǎn)弱勢，本周延續(xù)空頭下行趨勢，形成上方有壓力的短期空頭趨勢的市場行情走勢形態(tài)，跌幅1.48%報收于13955；期權(quán)隱含波動率報收于24.02%（-0.11%），持倉量PCR偏低位置窄幅盤整報收于0.62。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬膠偏大幅區(qū)間震蕩逐漸下降回落轉(zhuǎn)為弱勢的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR維持在較低水平；波動上，橡膠期權(quán)隱含波動率中位數(shù)偏上。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，若市場行情急速大漲，則逐漸平倉離場，如RU2401期權(quán)，S_RU2401P13750@10，S_RU2401P13500@10和S_RU2401C14250@10，S_RU2401C14000@10。
?。?）甲醇期權(quán)
甲醇上周沖高回落后連續(xù)報收大陰線，跌破一周多以來的低點(diǎn)，近兩周以來形成倒"V"型走勢，市場行情短期弱勢形態(tài)，跌幅1.60%報收于2462，期權(quán)隱含波動率報收于35.43%（+0.13%），持倉量PCR持續(xù)下降報收于0.74。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，甲醇表現(xiàn)為中期趨勢向上短期轉(zhuǎn)為弱勢偏空頭的市場行情走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR窄幅盤整較高位置水平；波動上，甲醇期權(quán)隱含波動率持續(xù)上升歷史較高位置水平。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益和方向性收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)的調(diào)整持倉delta，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情急速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如MA2311期權(quán)，S_MA2311P2425@10，S_MA2311P2450@10和S_MA211C2450@10，S_MA2311C2500@10。
?。?）PTA期權(quán)
PTA上周以來沖高回落連續(xù)報收陰線，本周延續(xù)空頭下行趨勢，形成中期趨勢線方向向上短期弱勢偏空頭的市場行情走勢形態(tài)，跌幅1.09%報收于6190，期權(quán)隱含波動率報收于30.25%（-0.10%），持倉量PCR持續(xù)下降報收于0.77。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PTA表現(xiàn)為多頭突破區(qū)間上限大幅上漲，而后連續(xù)報收大陰線大幅下跌的走勢形態(tài)；期權(quán)角度，持倉量PCR逐漸上升維持較高位置；波動上，PTA期權(quán)隱含波動率持續(xù)上升至歷史中位數(shù)偏高水平。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌偏空頭的期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如TA2311期權(quán)，S_TA2311P6100@10，S_TA2311P6000@10和S_TA2311C6300@10，S_TA2311C6200@10。
?。?）塑料期權(quán)
塑料上周沖高回落后連續(xù)大幅下跌，跌破近一個月以來地點(diǎn)，市場行情空頭情緒較濃，形成上方有壓力的空頭趨勢走勢形態(tài)，跌幅0.41%報收于8225；期權(quán)隱含波動率報收于16.35%（-0.08%），持倉量PCR小幅下降報收于1.32。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，塑料跌破震蕩區(qū)間下限短期弱勢偏空頭的市場行情格局；期權(quán)角度，持倉量PCR偏中性位置；波動上，塑料期權(quán)隱含波動率歷史中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉離場，如L2401期權(quán)，S_L2401-P-8200@10，S_L2401-P-8100@10和S_L2401-C-8200@10，S_L2401-C-8300@10。
（5）PVC期權(quán)
PVC前一周以來逐漸轉(zhuǎn)偏弱下降回落，上周以來加速下跌跌破近兩周以來的低點(diǎn)，形成近期弱勢行情走勢形態(tài)，跌幅0.89%報收于6215；期權(quán)隱含波動率報收于24.69%（+0.10%），持倉量PCR小幅盤整報收于0.57。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，PVC沿著空頭趨勢方向震蕩下行的市場行情走勢；期權(quán)角度，持倉量PCR較低位置；波動上，PVC期權(quán)隱含波動率中位數(shù)水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，若市場行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉離場，如V2401期權(quán)，S_V2401-P-6100@10，S_V2401-P-6200@10和S_V2401-C6300@10，S_V2401-C-6200@10。
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