>> 銅冠金源期貨-商品日?qǐng)?bào)-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
銅冠金源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李婷,高慧,黃蕾 |
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貴金屬：利率長期維持高位預(yù)期強(qiáng)化，金銀大幅回調(diào)
周一國際貴金屬期貨價(jià)格普遍收跌，COMEX黃金期貨跌0.55%報(bào)1934.9美元/盎司，COMEX白銀期貨跌1.93%報(bào)23.385美元/盎司。市場繼續(xù)消化歐美央行將在更長時(shí)間維持高利率的預(yù)期，國際金銀走勢承壓，國內(nèi)貴金屬價(jià)格也回調(diào)。昨日美元指數(shù)漲0.32%報(bào)105.95，長期美債收益率連創(chuàng)十多年新高，10年期美債收益率漲10.4個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.539%，美國三大股指全線收漲，美油重回90美元下方。數(shù)據(jù)方面：美國8月芝加哥聯(lián)儲(chǔ)全國活動(dòng)指數(shù)為-0.16，預(yù)期0.05，前值自0.12修正至0.07。德國9月IFO商業(yè)景氣指數(shù)從8月份的85.8微降至85.7，好于預(yù)期的85.2。商業(yè)預(yù)期指數(shù)由82.7小幅升至82.9，符合預(yù)期。商業(yè)現(xiàn)況指數(shù)則由89下滑至88.7。美聯(lián)儲(chǔ)古爾斯比表示，通脹風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)偏高是更大的風(fēng)險(xiǎn)，必須將通脹率恢復(fù)到2%，“感覺”利率將比市場預(yù)期時(shí)間更長地保持較高水平。標(biāo)普預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)今年將增長2.3%，之前預(yù)計(jì)為1.7%；2024年經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.3%，2025年為1.4%。美聯(lián)儲(chǔ)在這一輪加息周期中還將再加息一次。歐洲央行行長拉加德表示，歐元區(qū)第三季度經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)一步疲軟，但衰退不是基準(zhǔn)情景的一部分；歐洲央行并未討論降息。拉加德重申，只要有必要，利率就會(huì)保持限制性水平。歐洲央行管委維勒魯瓦表示，過度加息存在風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)該測試經(jīng)濟(jì)極限。歐央行管委卡扎克斯稱，9月份加息可能會(huì)讓10月份暫停加息。歐央行管委埃爾南德斯德科斯稱，若借貸成本維持當(dāng)前水平一段時(shí)間，通脹應(yīng)該會(huì)回到目標(biāo)水平。
當(dāng)前市場在繼續(xù)消化歐美央行將在更長時(shí)間維持高利率的預(yù)期，我們維持國際金銀仍處于階段性調(diào)整之中的觀點(diǎn)。鑒于人民幣貶值預(yù)期仍存，以及國內(nèi)長假將至，國內(nèi)金銀價(jià)格走勢不確定較強(qiáng)，當(dāng)前以觀望為宜。
操作建議：暫時(shí)觀望
銅：“更高更長”預(yù)期升溫，銅價(jià)延續(xù)下跌
周一滬銅主力2310合約震蕩下行，全天下跌0.15%，收于67870元/噸。國際銅2311合約昨日震蕩偏弱，下跌0.38%，收于60050元/噸，外盤方面，倫銅繼續(xù)下挫帶動(dòng)滬銅延續(xù)震蕩向下。周一上海電解銅對(duì)2310合約升水150~210元/噸，均升水180元/噸，較上一日上漲65元/噸。近期銅價(jià)進(jìn)入下跌區(qū)間，當(dāng)月和次月的back結(jié)構(gòu)重新走擴(kuò)，現(xiàn)貨進(jìn)口窗口關(guān)閉，周一現(xiàn)貨市場成交略有好轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨升水止跌回升，銅價(jià)下跌提振下游節(jié)前補(bǔ)庫熱情。宏觀方面：芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比周一表示，當(dāng)前通脹風(fēng)險(xiǎn)仍然偏高，利率將比市場預(yù)期的更長時(shí)間停留在較高水平，美聯(lián)儲(chǔ)需要“隨機(jī)應(yīng)變”并決定是否進(jìn)一步加息，圍繞當(dāng)前政策階段的爭論將從美聯(lián)儲(chǔ)未來加息的幅度轉(zhuǎn)變?yōu)樾枰獙⒗示S持在峰值水平多長時(shí)間。三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的穆迪在最新的報(bào)告中表達(dá)了對(duì)美國兩黨就財(cái)政支出法案未能取得進(jìn)展的擔(dān)憂，并警告美國政府關(guān)門的概率正在不斷上升。產(chǎn)業(yè)方面：海關(guān)總署數(shù)據(jù)，我國8月廢銅進(jìn)口量達(dá)15.6萬噸，同比增長1.2%，美國、日本、馬來西亞和泰國為最大進(jìn)口來源國，其中8月從美國進(jìn)口廢銅2.89萬噸，同比增長8.7%。
美聯(lián)儲(chǔ)更多官員預(yù)計(jì)未來的利率將比市場預(yù)期的更長時(shí)間停留在較高水平，兩黨因支出法案談判未果引發(fā)的政府關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)仍在上升，與此同時(shí)，倫銅庫存再創(chuàng)今年新高令市場情緒繼續(xù)惡化，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期將維持震蕩下跌走勢。
操作建議：逢高做空
鋁：長假前追高寥寥，鋁價(jià)小幅回落震蕩
周一滬鋁主力高位回落震蕩，日內(nèi)小漲0.03%，收19335元/噸。夜盤滬鋁震蕩，LME期鋁跌0.29%報(bào)2234美元/噸。現(xiàn)貨長江均價(jià)19720元/噸，漲20元/噸，對(duì)當(dāng)月升水210元/噸。南儲(chǔ)現(xiàn)貨均價(jià)19460元/噸，跌30元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水50元/噸?，F(xiàn)貨市場畏高，成交走弱。據(jù)SMM，9月25日鋁錠庫存52.1萬噸，較上周四減少0.1萬噸。鋁棒8.22萬噸，較上周四減少0.29萬噸。宏觀面，標(biāo)普預(yù)計(jì)，美國經(jīng)濟(jì)今年將增長2.3%，之前預(yù)計(jì)為1.7%；2024年經(jīng)濟(jì)增速將放緩至1.3%，2025年為1.4%。美聯(lián)儲(chǔ)在這一輪加息周期中還將再加息一次。歐洲央行管委維勒魯瓦表示，過度加息存在風(fēng)險(xiǎn)，不應(yīng)該測試經(jīng)濟(jì)極限。歐央行管委卡扎克斯稱，9月份加息可能會(huì)讓10月份暫停加息。產(chǎn)業(yè)消息，貴州遵義金山磨料有限公司擬建播州區(qū)龍坪鎮(zhèn)年洗選50萬噸高硫鋁土礦項(xiàng)目，項(xiàng)目目前處于環(huán)境影響報(bào)告書受理公示階段。本周即將進(jìn)入小長假國內(nèi)休市特殊時(shí)期，鋁價(jià)19500元/噸的高位市場追高情緒寥寥。雖然基本面鋁錠鋁棒都小幅去庫，但是對(duì)小長假期間的避險(xiǎn)情緒及小長假期間的累庫幅度不確定性，市場交投預(yù)計(jì)都比較觀望，鋁價(jià)高位震蕩為主
操作建議：多單繼續(xù)持有，跨期正套持有，重倉建議減倉過節(jié)
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