>> 國金證券-計算機軟件行業(yè)研究：新型工業(yè)化時代將至，工業(yè)軟件政策加持與業(yè)績改善共舞-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
大小： |
5082KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孟燦,陳矣驕 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)觀點
9月22日至23日，全國新型工業(yè)化推進大會在京召開，習近平總書記作出重要指示指出，實現(xiàn)與推進新型工業(yè)化是新時代的關鍵任務與系統(tǒng)工程，要把建設制造強國同發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)信息化等有機結合。李強總理就推進新型工業(yè)化作出重要講話強調，要著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性和安全水平，大力推動數(shù)字技術與實體經(jīng)濟深度融合。張國清副總理總結發(fā)言強調，在強化科技創(chuàng)新、保障產(chǎn)業(yè)安全上持續(xù)用力;在優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、促進體系升級上持續(xù)用力;在推動工業(yè)數(shù)字化、綠色化轉型.上持續(xù)用力;在深化改革開放、增添動力活力上持續(xù)用力。
新型工業(yè)化:“信息化帶動工業(yè)化，工業(yè)化促進信息化”。黨的二十大報告提出到2035年基本實現(xiàn)新型工業(yè)化?！靶滦凸I(yè)化”這一概念始于黨的十六大--“堅持以信息化帶動工業(yè)化，以工業(yè)化促進信息化，走出一條科技含量高、經(jīng)濟效益好、資源消耗低、環(huán)境污染少、人力資源優(yōu)勢得到充分發(fā)揮的新型工業(yè)化路子。”我們認為，新型工業(yè)化的實質是以工業(yè)軟件為核心的工業(yè)信息化/數(shù)字化/智能化。
長期視角空間廣闊、滲透率低、國產(chǎn)化率低、技術壁壘高:工業(yè)數(shù)字化的本質是對工業(yè)領域研發(fā)設計、生產(chǎn)制造、經(jīng)營管理、運維服務Know how的知識沉淀，行業(yè)護城河極深且前景廣闊。1)市場規(guī)模廣闊:我國工業(yè)軟件市場規(guī)模高達3,000億元，研發(fā)設計類( 288億元)與生產(chǎn)控制類(545億元)均有百億規(guī)模。2)國內滲透率低:我國工業(yè)增加值與工業(yè)軟件規(guī)模占全球比重形成逐漸擴大的剪刀差,主要工業(yè)軟件品類全球占比低于10%。3)國產(chǎn)化率低:工業(yè)軟件四大品類國產(chǎn)替代進行時，研發(fā)設計類國產(chǎn)滲透率僅為5~10%。4)技術壁壘高筑:海外大廠歷經(jīng)數(shù)十年的產(chǎn)品迭代、行業(yè)打磨、收購兼并,沉淀出極深的工程knowhow與行業(yè)護城河。5) Al賦能: Al+工業(yè)軟件協(xié)同效應或將持續(xù)深化行業(yè)壁壘。服務增值化-功能延申提升軟件單品價值，AI接入有望催化國內訂閱制進程;軟件正版化-AI接入倒逼軟件正版化提速，有效市場擴容引發(fā)“量價齊升”。
短期視角~下游呈現(xiàn)震蕩回暖趨勢、部分公司處在歷史估值中樞偏低位置: PMI與下游CAPEX震蕩回暖，低基數(shù)效應下工業(yè)軟件業(yè)績逐季改善，部分標的處于歷史估值中樞底部。1)制造業(yè)PMI:工業(yè)軟件景氣度與制造業(yè)PMI同頻共振。2)工業(yè)軟件景氣度或滯后制造業(yè)CAPEX一到兩期。PMI與下游CAPEX震蕩回暖，部分工業(yè)軟件標的處于歷史估值中樞底部，板塊修復存在較大空間。
投資建議
中共中央就推進新型工業(yè)化作出重要指示，將新型工業(yè)化作為新時代的關鍵任務與系統(tǒng)工程，且著重強調了提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性與安全水平。我們認為，新型工業(yè)化映射到計算機賽道的實質是以工業(yè)軟件為核心的工業(yè)信息化/數(shù)字化/智能化，在PMI邊際改善與制造業(yè)CAPEX進入上行周期背景下，推薦關注(完整推薦組合詳見文后):
[工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)]企業(yè)信息管理&智慧工廠:賽意信息、鼎捷軟件;
[工業(yè)自動化]行業(yè)數(shù)字化升級:中控技術(化工石化).能科科技(軍工);
[工業(yè)軟件]研發(fā)設計端:中望軟件(CAD )。
風險提示
行業(yè)競爭加劇的風險;新品研發(fā)進度不及預期的風險;特定行業(yè)下游資本開支周期性波動的風險。
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