>> 華泰證券-計算機行業(yè)專題研究：從海康機器看機器視覺和移動機器人-230926
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 2325KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
謝春生 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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從?？禉C器看機器視覺和移動機器人行業(yè)
據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2027年我國機器視覺和移動機器人市場規(guī)模分別為566和462億元，市場空間廣闊。?？禉C器人專注機器視覺和移動機器人業(yè)務(wù)，是行業(yè)典型和重要的參與者。1）機器視覺領(lǐng)域：硬件包括2D視覺、智能ID和3D視覺產(chǎn)品線；軟件方面以VM算法軟件平臺為核心。2）移動機器人領(lǐng)域：硬件產(chǎn)品主要包括潛伏系列、移/重載系列、叉取系列和料箱系列，同步發(fā)展機器人調(diào)度、倉儲管理軟件平臺，并推出輕量級機器人調(diào)度系統(tǒng)。產(chǎn)業(yè)鏈上看，公司兩項業(yè)務(wù)均布局在各自產(chǎn)業(yè)鏈的上中游，并且上游部分的核心零部件能夠?qū)崿F(xiàn)部分自研，提高了產(chǎn)品的自主和協(xié)同能力。
海康機器收入凈利潤雙增，費用率控制良好
2019-2022年，公司收入和凈利潤增長迅速，費用率持續(xù)下降。2020-2022年，公司收入分別為15.2/27.7/39.4億元，同比增長62%/81.5%/42.4%；歸母凈利潤分別為0.7/4.8/6.4億元，同比增長43.1%/640.7%/32.8%。收入結(jié)構(gòu)上，2020年開始，兩大主營業(yè)務(wù)的合計收入占比總收入的90%以上，最主要的收入來源為機器視覺業(yè)務(wù)，占比總營收的60%上下。費用率上看，公司銷售、管理、研發(fā)費用率均持續(xù)下降，主要原因是收入的快速增長。
?？禉C器主營業(yè)務(wù)集中在產(chǎn)業(yè)鏈上游和中游
1）機器視覺：所處的細分領(lǐng)域位于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，專注底層算法軟件和硬件技術(shù)，擁有較為完整的機器視覺技術(shù)棧，基于自主研發(fā)的核心部件產(chǎn)品所搭建的視覺應(yīng)用系統(tǒng)能夠覆蓋大部分行業(yè)的應(yīng)用。2）移動機器人：所處細分領(lǐng)域主要定位于產(chǎn)業(yè)鏈的中上游，以移動機器人的整機制造及機器人調(diào)度系統(tǒng)和智能倉儲系統(tǒng)的研發(fā)為主，其中大部分關(guān)鍵的核心上游零部件以自研為主，包括機器人主控制器、視覺傳感器、電機驅(qū)動器、電源管理模塊等。
?？禉C器主營業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)市占率不斷提升，市場競爭力凸顯
據(jù)GGII數(shù)據(jù)，2020年-2022年，中國機器視覺市場規(guī)模分別為94.12/138.16/170.65億元，移動機器人市場的市場規(guī)模為52.10/78.12/96.73億元。據(jù)海康機器人測算，公司市場占有率（公司銷售規(guī)模除以整體市場規(guī)模），機器視覺為10.12%/12.46%/13.60%，移動機器人為8.55% /11.76%/15.66%，業(yè)務(wù)市占率均在行業(yè)集中度下降（20-22年CR10分別為66.72%/53.57%/50.91%）的情況下保持穩(wěn)步增長，體現(xiàn)了公司較強的市場競爭力。
擴大產(chǎn)能、技術(shù)迭代、擁抱AI是海康機器未來發(fā)展重點
1）擴大產(chǎn)能，加速產(chǎn)品化進程：桐廬基地的實施完成，將提供7.5萬臺/年的移動機器人和500萬臺/年的機器視覺產(chǎn)品產(chǎn)能，加速公司產(chǎn)品化進程。2）迭代技術(shù)，提高產(chǎn)品競爭力：移動機器人平臺、機器視覺感知技術(shù)與產(chǎn)品研發(fā)項目，將開發(fā)新架構(gòu)、高性能、擁有多維感知能力的新型移動機器人，以及多光譜工業(yè)相機、新一代工業(yè)智能相機和3D視覺相機等新產(chǎn)品，提升市場競爭力。3）擁抱AI，實現(xiàn)智能制造核心技術(shù)國產(chǎn)化：重點研發(fā)人工智能技術(shù)、VM算法開發(fā)平臺軟件、機器人智慧物流工業(yè)軟件和機器人操作系統(tǒng)，加強通用算法開發(fā)平臺的研究，實現(xiàn)中國智能制造以及核心技術(shù)國產(chǎn)化。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟波動，技術(shù)進步不及預(yù)期。本報告內(nèi)容均基于客觀信息整理，不構(gòu)成投資建議。
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