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行情回顧
　　過去一周申萬有色金屬行業(yè)報(bào)4366.47點(diǎn)，下跌1.94%，表現(xiàn)未跑贏大盤，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第29位。分細(xì)分板塊來看，過去一周通信板塊表現(xiàn)居前；其他金屬新材料較上周下降0.17%，黃金板塊表現(xiàn)偏弱，較上周下降3.69%。
　　核心觀點(diǎn)&數(shù)據(jù)跟蹤
　　本周熱點(diǎn)：
　　9月FOMC會議落地，利率雖保持但更顯鷹派：9月21日，美聯(lián)儲在9月FOMC會議上將基準(zhǔn)利率維持在5.25%-5.50%區(qū)間不變，符合市場及我們的預(yù)期。但對于未來貨幣政策的走向較之前更顯鷹派，從點(diǎn)陣圖來看，年內(nèi)可能依然存在將利率上限進(jìn)一步加息至5.75%的可能，同時(shí)24年隱含的降息次數(shù)也下調(diào)至兩次；從經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期來看，美聯(lián)儲將2023年GDP增速預(yù)測由6月會議上公布的1.0%大幅調(diào)高至2.1%，24年則從1.1%上調(diào)至1.5%，我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期的上調(diào)可能促使美聯(lián)儲放緩降息節(jié)奏?？傮w而言，美聯(lián)儲雖然在本次FOMC會議上保持了聯(lián)邦基金利率不變，但是對于后續(xù)貨幣政策的變動更顯鷹派，我們認(rèn)為24年利率下降的節(jié)奏可能慢于預(yù)期，黃金板塊因此在本周出現(xiàn)了一定的波動。鈾價(jià)快速上行，關(guān)注中廣核礦業(yè)：鈾價(jià)自9月以來迅速上漲，根據(jù)CMEGROUP數(shù)據(jù)，9月22日鈾期價(jià)已經(jīng)達(dá)到69.05美元/磅，相比于月初的60.80美元/磅，上漲了13.57%。我們認(rèn)為芬蘭、西班牙、比利時(shí)和瑞典等歐洲國家對于核電態(tài)度轉(zhuǎn)變有望拉動鈾需求好轉(zhuǎn)，尼日爾反法情緒的爆發(fā)可能在礦端帶來持續(xù)的供給擾動，鈾價(jià)有望持續(xù)上行，建議關(guān)注中廣核礦業(yè)。
　　貴金屬
　　數(shù)據(jù)：截止本周五，美元指數(shù)收于105.6135，較上周+0.28%；COMEX金價(jià)為1,928.60美元/盎司，較上周+0.34%。
　　觀點(diǎn)：美聯(lián)儲雖然在本次FOMC會議上保持了聯(lián)邦基金利率不變，但是對于后續(xù)貨幣政策的變動更顯鷹派，24年利率下降的節(jié)奏可能慢于預(yù)期，黃金板塊因此在本周有較大的波動。11月與12月的議息會議的決策可能成為是否加息的博弈重點(diǎn)。同時(shí)，我們認(rèn)為高利率背景下美國金融風(fēng)險(xiǎn)壓力和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂持續(xù)存在，在24年降息速度可能減緩的情況下，美國經(jīng)濟(jì)能否在較高利率中樞的背景下順利軟著陸依然存在較大的不確定性，美聯(lián)儲對于經(jīng)濟(jì)的過度樂觀而抬升未來2-3年的利率中樞可能蘊(yùn)含一定風(fēng)險(xiǎn)；同時(shí)目前地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及全球經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂或催生避險(xiǎn)需求，支撐金價(jià)中樞上行。
　　建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、山東黃金、銀泰黃金、赤峰黃金、招金礦業(yè)、盛達(dá)資源等。
　　工業(yè)金屬
　　數(shù)據(jù)：截止本周五，LME銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格較上周分別變動-2.0%、+2.0%、-2.2%、-0.2%、-3.5%、+0.3%；SHFE銅、鋁、鉛、鋅、鎳、錫價(jià)格較上周分別變動-2.5%、+0.4%、-1.4%、-0.3%、-3.4%、0.0%。
　　觀點(diǎn)：電解鋁庫存持續(xù)低位，關(guān)注云南電解鋁產(chǎn)能利用率。電解鋁庫存持續(xù)低位，根據(jù)上海有色電解鋁庫存數(shù)據(jù)，截至9月21日社會庫存維持在52.2萬噸，持續(xù)位于低位。同時(shí)8月云南電解鋁產(chǎn)能利用率為94.23%，位于歷史高位；但是隨著10月開始的云南枯水期到來，云南供給擾動可能開始出現(xiàn)。而需求端房地產(chǎn)政策繼續(xù)放松，8月30日,廣州、深圳宣布“認(rèn)房不認(rèn)貸”。9月1日，上海、北京宣布“認(rèn)房不認(rèn)貸”。除了四個(gè)一線城市，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)還有武漢、廈門、中山、惠州、東莞、成都、重慶、長沙、蘇州、無錫、江門、沈陽、杭州、珠海、大連、蘭州等30個(gè)城市官宣“認(rèn)房不認(rèn)貸”。我們認(rèn)為四季度隨著枯水期到來，云南等水電大省產(chǎn)量可能出現(xiàn)擾動，伴隨著房地產(chǎn)政策大力支持，以及房地產(chǎn)市場需求的逐步好轉(zhuǎn)，電解鋁價(jià)格在四季度有望偏強(qiáng)運(yùn)行。
　　能源金屬
　　數(shù)據(jù)：截止本周五，電池級碳酸鋰價(jià)格為17.30萬元/噸，較上周6.49%；電池級氫氧化鋰價(jià)格為16.70萬元/噸，較上周-2.91%；長江現(xiàn)貨鈷價(jià)26.0萬元/噸，較上周+2.36%；電解鎳價(jià)格為16.00萬元/噸，較上周-2.83%。
　　觀點(diǎn)：
　　鋰：本周鋰鹽價(jià)格繼續(xù)下滑，實(shí)際采買較為謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價(jià)格在供大于求的現(xiàn)狀下承壓繼續(xù)走跌，預(yù)計(jì)短期碳酸鋰價(jià)格可能持續(xù)承壓走跌。
　　建議關(guān)注：華友鈷業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動、下游需求不及預(yù)期以及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等。