>> 愛建證券-有色金屬行業(yè)周報：從中報看賽道，黃金中長期配置價值持續(xù)顯現(xiàn)-230925
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 4464KB |
| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
余前廣 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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無限制-登錄即可下載 |
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一周市場回顧
過去一周，上證綜指上漲0.47%收3132.43，深證指數(shù)上漲0.34%收10178.74，滬深300上漲0.81%收3738.93，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.53%收2013.34，有色金屬行業(yè)指數(shù)（申萬）下跌1.94%收4366.47，跑輸滬深300指數(shù)2.75個百分點。鋰礦板塊指數(shù)下跌0.21%；鈷板塊指數(shù)下跌1.53%；鎳板塊指數(shù)下跌1.11%；稀土永磁板塊指數(shù)下跌1.47%；錫板塊指數(shù)下跌1.47%；鎢板塊指數(shù)下跌2.59%；鋁板塊指數(shù)下跌2.21%；銅板塊指數(shù)下跌1.50%；釩鈦板塊指數(shù)下跌5.57%；黃金板塊指數(shù)下跌2.52%。
投資分析
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，按申萬行業(yè)分類口徑，A股黃金行業(yè)上市公司共11家，2023年中報向公眾披露了上半年經(jīng)營狀況、財務(wù)情況以及未來發(fā)展計劃等關(guān)鍵信息，這是研究者、投資人動態(tài)考察細分賽道景氣度、上市公司經(jīng)營管理績效及競爭優(yōu)勢變化的重要窗口之一。其中：山東黃金2003年8月28日上市，截止9月21日收盤市值1055.62億元；中金黃金2003年8月14日上市，現(xiàn)市值549.020億元；銀泰黃金2000年6月8日上市，現(xiàn)市值399.57億元；赤峰黃金2004年4月14日上市，現(xiàn)市值250.89億元；湖南黃金2007年8月16日上市，現(xiàn)市值154.46億元；恒邦股份2008年5月20日上市，現(xiàn)市值144.19億元；西部黃金2015年1月22日上市，現(xiàn)市值130.95億元；四川黃金2023年3月3日上市，現(xiàn)市值127.26億元；中潤資源1993年3月12日上市，現(xiàn)市值45.52億元；濟南高新1994年1月3日上市，現(xiàn)市值28.57億元；曉程科技2010年11月12日上市，現(xiàn)市值27.35億元?，F(xiàn)結(jié)合11家上市公司2023年中報、2022年報、投資者關(guān)系活動記錄表等公開信息，對細分賽道景氣度、上市公司（特別是我們重點關(guān)注標的）基本面情況進行分析。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年初至今，和多數(shù)有色金屬品種相比，黃金價格堅挺、創(chuàng)歷史新高，值得二級市場投資者高度關(guān)注。具體看，COMEX黃金期貨活躍合約結(jié)算價6月30日為1929.40美元/盎司，相比2023年初價格1846.10美元/盎司，上漲4.50%，相比2022年同期價格1807.30美元/盎司，上漲6.75%；9月15日價格1946.20美元/盎司，相比年初上漲5.42%。倫敦現(xiàn)貨黃金價格6月30日為1912.25美元/盎司，相比2023年初價格1843.25美元/盎司，上漲3.74%，相比2022年同期價格1817.00美元/盎司，上漲5.23%；9月15日價格1927.70美元/盎司，相比年初上漲4.56%。滬金期貨合約收盤價6月30日平均價447.28元/克，相比2023年初價格413.00元/克，上漲8.3%，相比2022年同期價格389.50元/克，上漲14.83%；9月15日價格470.04元/克，相比年初上漲13.81%。中國黃金現(xiàn)貨價格6月30日為448.60元/克，相比2023年初價格410.40元/克，上漲9.31%，相比2022年同期價格392.50元/克，上漲14.29%；9月15日價格479.10元/克，相比年初上漲16.74%。總體看，在大國關(guān)系日益復(fù)雜、國際貨幣體系漸生變局、美聯(lián)儲加息放緩、全球經(jīng)濟增長面臨壓力等大背景下，黃金的中長期配置價值持續(xù)顯現(xiàn)。對應(yīng)到A股，中金黃金從2023年初至9月22日收盤漲幅41.30%，山東黃金漲幅33.51%，恒邦股份漲幅18.31%。
盡管黃金價格2023上半年漲勢良好，A股黃金行業(yè)11家上市公司經(jīng)營業(yè)績依然呈分化情形。從營收增速看：西部黃金2023上半年實現(xiàn)營收23.75億元（同比+51.56%），根據(jù)中報披露，變動原因系公司外購合質(zhì)金生產(chǎn)的標準金銷量以及銷售價格較上年同期增加。恒邦股份2023上半年實現(xiàn)營收322.27億元（同比+50.30%），變動原因系黃金銷售收入及有色金屬貿(mào)易收入增加。曉程科技2023上半年實現(xiàn)營收1.19億元（同比+37.62%），變動原因系公司銷售黃金收入增加。湖南黃金2023上半年實現(xiàn)營收129.78億元（同比+17.76%）。四川黃金2023上半年實現(xiàn)營收3.34億元（同比+15.64%）。銀泰黃金2023上半年實現(xiàn)營收45.72億元（同比+14.47%）。中潤資源2023上半年實現(xiàn)營收1.54億元（同比+14.35%）。赤峰黃金2023上半年實現(xiàn)營收33.71億元（同比+10.68%）。山東黃金2023上半年實現(xiàn)營收274.24億元（同比-8.04%）。濟南高新2023上半年實現(xiàn)營收4.01億元（同比-44.30%），變動原因系公司礦產(chǎn)業(yè)務(wù)置出。從歸母凈利潤增速看：曉程科技2023上半年歸母凈利潤0.39億元（同比+416.59%）。濟南高新2023上半年歸母凈利潤-0.47億元（同比+83.98%）。山東黃金2023上半年歸母凈利潤8.79億元（同比+58.26%）。銀泰黃金2023上半年歸母凈利潤7.34億元（同比+29.82%）。中金黃金2023上半年歸母凈利潤14.71億元（同比+22.03%）。恒邦股份2023上半年歸母凈利潤2.91億元（同比+9.91%）。湖南黃金2023上半年歸母凈利潤2.79億元（同比+4.81%）。四川黃金2023上半年歸母凈利潤0.93億元（同比23.14%）。赤峰黃金2023上半年歸母凈利潤3.11億元（同比-24.07%）。中潤資源2023上半年歸母凈利潤-0.82億元（同比-133.08%）。西部黃金2023上半年歸母凈利潤-0.72億元（同比-221.93%），變動原因系子公司主要礦山停產(chǎn)，自產(chǎn)金產(chǎn)銷量同比減少，電解錳售價同比下降。
我們進一步考察若干重點上市公司的經(jīng)營績效、盈利能力。從毛利率看，山東黃金2022年毛利率14.10%，2023上半年毛利
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