>> 華安證券-有色金屬行業(yè)周報：美聯(lián)儲表現(xiàn)鷹派，節(jié)前補貨需求上升-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
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| 1763KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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無限制-登錄即可下載 |
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主要觀點：
本周有色金屬跑輸滬深300，漲幅為-1.94%。同期上證指數(shù)漲幅為0.47%，收報于3132.43點；深證成指漲幅為0.34%，收報于10178.74點；滬深300漲幅為0.81%，收報于3738.93點。
基本金屬
基本金屬本周期現(xiàn)市場部分分化。期貨市場：LME鎳、鉛、銅周同比下跌2.54%、-2.69%、-2.50%，LME、鋁、鋅、錫同比上漲2.50%、1.63%、2.03%。國內(nèi)期貨市場鋁周同比上漲0.41%，銅、鋅、鉛、鎳、錫同比下跌02.52%、0.32%、1.37%、3.43%、0.05%。美國9月ISM制造業(yè)數(shù)據(jù)小幅回升但仍處于低位區(qū)間，金屬價格承壓運行。銅：本周銅價小幅下跌，臨近中秋國慶假期，市場補貨氛圍漸起，現(xiàn)貨升水相對穩(wěn)定處于低位。本周進口銅精礦TC價格93美元/噸，偏弱震蕩。冶煉廠的現(xiàn)貨需求未完全啟動，多等待CSPT季度會議結(jié)果，10月船期貨物TC預(yù)計暫時維穩(wěn)，繼續(xù)關(guān)注礦山與港口的發(fā)運情況。宏觀方面，F(xiàn)ED決議前夕資金氛圍謹慎，避險情緒占據(jù)市場上風(fēng)，令多頭觀望，疊加全球銅庫存持續(xù)累庫且國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)充裕利空銅價。庫存方面，SHEF銅庫存約為5.42萬噸，周同比下降16.86%。鋁：本周鋁價小幅上漲。供給端，本周四川地區(qū)稍有復(fù)產(chǎn)，云南地區(qū)電解鋁企業(yè)也繼續(xù)釋放新投產(chǎn)產(chǎn)能，截至目前，云南計劃投產(chǎn)的產(chǎn)能全部釋放完畢。電解鋁供應(yīng)較上周增加；需求端，本周下游鋁棒、鋁板企業(yè)均有減產(chǎn)，對電解鋁的需求有所回落。庫存方面，國內(nèi)外鋁庫存維持相對低位，消費旺季下鋁庫存將持續(xù)去化。庫存方面，截至本周五，SHEF鋁庫存約為9.03萬噸，周同比下跌13.74%。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、神火股份、云鋁股份、南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)。
新能源金屬
本周新能源金屬價格有所分化。鈷：本周鈷價小幅上漲。截至上周五，長江現(xiàn)貨鈷價、氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價格分別為26.00萬元/噸、4.53萬元/噸、3.73萬元/噸、14.75萬元/噸，周同比小幅上漲。三元材料頭部企業(yè)未有明顯采購需求，部分中小型電池廠為節(jié)前備貨，近期采購需求增加，帶動中小型企業(yè)出貨量上漲。目前歐洲金屬鈷價格保持堅挺，維持低位，短期內(nèi)終端需求難有明顯改善，市場上成交量有限。國內(nèi)鈷市或因國慶節(jié)的到來導(dǎo)致市場活躍度提高。鋰：本周鋰價小幅下跌。截至上周五，碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別為17.30萬元/噸和31.24萬元/噸，周同比下跌分別為6.49%、10.33%。目前金屬鋰市場貨源充足，但需求恢復(fù)有限，仍然低迷，市場處于供大于求的局勢，生產(chǎn)企業(yè)之間競爭激烈。原料端碳酸鋰價格仍處于下行趨勢，金屬鋰成本仍會持續(xù)下跌。短期內(nèi)成本端和需求端都難有好轉(zhuǎn)，無法支撐金屬鋰價格。部分企業(yè)可能低價出貨，清理庫存，預(yù)計下周金屬鋰價格還將或?qū)⑦M一步回落。對于建議重點關(guān)注：鈷產(chǎn)業(yè)一體化布局標的華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)；擁有較高鋰資源自給率的龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)；鹽湖鋰相關(guān)標的：鹽湖股份、西藏珠峰、西藏礦業(yè)、中礦資源；鋰云母相關(guān)標的：永興材料、江特電機；鋰輝石相關(guān)標的：川能動力。
貴金屬
本周貴金屬價格普遍上行。黃金：截至本周五，COMEX黃金價格為1945.1美元/盎司，周同比下跌0.03%；倫敦現(xiàn)貨黃金為1927.4美元/盎司，周同比下跌0.02%。白銀：COMEX白銀價格為23.82美元/盎司，周同比上漲2.21%；倫敦現(xiàn)貨白銀價格為23.65美元/盎司，周同比上漲2.56%。受到傳統(tǒng)消費旺季、投資需求高增、進口不暢以及匯率等因素影響，國內(nèi)金銀價格整體走勢堅挺，價格重心較上周進一步上移。美聯(lián)儲如期跳過加息后釋放的鷹派信號與市場對其立場的解讀有所分歧，并且金銀市場已基本消化了美聯(lián)儲將維持高利率水平一段時間的預(yù)期，因此金銀價格受挫回調(diào)的空間受限。建議關(guān)注：赤峰黃金、山東黃金、銀泰黃金。
風(fēng)險提示
需求不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險；全球央行加息及貨幣政策持續(xù)收緊。
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