>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：美聯(lián)儲偏鷹情緒壓制，后續(xù)基本面或支撐金屬價格-230924
| 上傳日期： |
2023/9/25 |
大小： |
1461KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：政策端或持續(xù)發(fā)力，備庫預(yù)期仍在
國內(nèi)來看，商務(wù)部發(fā)言人表示，商務(wù)部將會同相關(guān)部門落實前期已經(jīng)出臺的政策，包括家居、汽車、電子產(chǎn)品等領(lǐng)域，確保這些政策的落地見效。海外方面，本周美聯(lián)儲利率公布值5.5%，與市場預(yù)期一致，但美聯(lián)儲主席鮑威爾釋放較為鷹派聲音，令美元指數(shù)走高。另外經(jīng)合組織表示，將2023年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測上調(diào)至3.0%，將2024年預(yù)測下調(diào)至2.7%。繼續(xù)看好順周期板塊表現(xiàn)，關(guān)注產(chǎn)業(yè)長邏輯通順，供應(yīng)相對剛性的銅鋁板塊。建議關(guān)注：金誠信、西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、神火股份、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：供給短期相對寬松，銅價震蕩下行
本周LME銅、SHFE銅收8199美元/噸、68210元/噸，周度依次變動-2.5%、-2.25%。供應(yīng)端，Q4生產(chǎn)端干擾整體或低于預(yù)期，如Las Bambas銅礦等礦山“武裝保護(hù)期”有所延長，另外部分礦山的新投產(chǎn)和改擴(kuò)建項目也正按計劃推進(jìn)。據(jù)SMM，CSPT小組已敲定2023年Q4的現(xiàn)貨銅精礦采購指導(dǎo)加工費為95美元/噸及9.5美分/磅，環(huán)比Q3持平。需求端，下游采購積極性開始恢復(fù)，節(jié)前備貨情緒開始顯現(xiàn)；華南地區(qū)由于到貨不多且下游接貨意愿提高，其庫存略有下降，銅價下行對于下游備貨情緒有所提振，市場交投有所好轉(zhuǎn)。庫存端，本周五LME銅庫存16.29萬噸，環(huán)比上周提升13.62%。
鋁：供給剛性較強(qiáng)，鋁價繼續(xù)上行
本周LME鋁、SHFE鋁收2251美元/噸、19620元/噸，周度依次變動+2.5%、+1.47%。供應(yīng)端，本周電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約4284萬噸，暫未有集中性減產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)預(yù)期出現(xiàn)，另外行業(yè)鋁水比例小幅下降，鑄錠量略有增加。進(jìn)口方面，近期鋁錠進(jìn)口窗口持續(xù)打開，8月國內(nèi)原鋁凈進(jìn)口量達(dá)12.8萬噸，主要來源地為俄羅斯及東南亞。需求端，本周國內(nèi)鋁下游開工小幅走弱，主因光伏用鋁受下游高庫存影響有所下滑，同時建筑型材維持疲軟態(tài)勢，另外高位鋁價情況下，下游補(bǔ)庫積極性有所削弱。庫存端，本周四中國電解鋁現(xiàn)貨庫存為52.2萬噸，較上周四增加0.3萬噸。
錫：需求尚可，錫價小幅波動
本周LME錫、SHFE錫收26395美元/噸、218790元/噸，周度依次變動+2.03%、-0.08%。供給端，據(jù)SMM，云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計開工率為63.75%，環(huán)比上周減少0.72pct，其中云南地區(qū)部分冶煉企業(yè)明顯受到礦端干擾，冶煉企業(yè)開工率為66.3%，環(huán)比上周減少1.15pct。需求端，據(jù)SMM，金九銀十催化下，國內(nèi)8月份樣本企業(yè)錫焊料產(chǎn)量8252噸，環(huán)比增加4.5%，預(yù)計9月錫焊料產(chǎn)量8252噸，開工率為84.23%，環(huán)比1.3pct。庫存端，本周五LME錫庫存為6920噸，環(huán)比上周五減少95噸。
鋅：開工率尚可，鋅價略有提升
本周LME鋅、SHFE鋅收2556美元/噸、22055元/噸，周度依次變動+1.63%、+0.64%。供給端，國內(nèi)大型礦山多為正常生產(chǎn)，出礦量穩(wěn)定，本周精煉產(chǎn)能延續(xù)小幅增長態(tài)勢。需求端，本周鍍鋅、壓鑄鋅合金、氧化鋅開工率依次為64.47%、51.73%、62.4%，環(huán)比上周變動+0.61%、+4.11%、-0.3%，另外主要鋅產(chǎn)品出口情況良好，2023年8月出口電池為13.88億個，同比增加0.25%，環(huán)比增加18.94%；出口鍍鋅板為98.87萬噸，同比增加31.05%，環(huán)比增加14.33%；出口壓鑄鋅合金為234.19噸，同比增加11.4%，環(huán)比增加13.36%。庫存端，本周SMM七地鋅錠庫存總量為9.44萬噸，環(huán)比略有去庫。
能源金屬：新能源需求釋放趨勢依舊向好，短期鋰價仍在探底
新能源需求釋放趨勢依舊向好，國內(nèi)來看，特斯拉、上汽、蔚來、零跑等降價下，新能源車銷量有望持續(xù)走高，海外來看，美國新能源車市場潛力可觀，據(jù)芝能汽車，2023年8月，美國共售出12.63萬輛新能源汽車，其中包括9.91萬輛純電動汽車和2.72萬輛插電式混合動力汽車，同比增長71.5%。不過由于行業(yè)庫存高企、產(chǎn)能過剩等因素，短期鋰價仍在探底。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團(tuán)、西藏礦業(yè)、川能動力、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：產(chǎn)業(yè)鏈博弈情緒濃厚，鋰價承壓
本周碳酸鋰、氫氧化鋰價格依次為17.2萬/噸和16.3萬元/噸，環(huán)比上周依次變動-7.3%、-5.2%。供給端，精礦進(jìn)口量有所波動，2023年8月中國鋰輝石精礦進(jìn)口量約為22.83萬噸，約2萬噸LCE，環(huán)比減少38.6%，進(jìn)口均價約為2404美元/噸，主要系品位波動等因素影響。另外外購精礦成本高企下，冶煉企業(yè)成本倒掛，存在減停產(chǎn)情況，致使鋰鹽供給量略有下滑。需求端，新能源車整體需求未有實質(zhì)性改善，產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)不及預(yù)期，正極廠家對原料消耗量略顯不足，疊加碳酸鋰價格持續(xù)下跌，下游謹(jǐn)慎采購。
鎳：需求表現(xiàn)一般，鎳價小幅波動
本周電解鎳、硫酸鎳價格依次為16.46萬元/噸、3.24萬元/噸，較上周依次變化-2.0%、+1.6%。供給端，印尼礦端擾動仍在，目前具體法案落地及執(zhí)行情況還有待觀察，礦山獲得新的配額審批更為嚴(yán)格導(dǎo)致發(fā)放速度緩慢，菲律賓鎳礦石進(jìn)口增量可觀，電解鎳企業(yè)開工率維持高位，硫酸供給
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