>> 中銀證券-中美可轉債市場比較-230926
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
大小： |
1627KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
肖成哲,鄒坤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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美國是世界上第一個發(fā)行可轉債的國家，我國可轉債市場起步時間較晚，但近年來發(fā)展較快。同美國市場相比，我國可轉債有一些創(chuàng)新之處，主要體現(xiàn)在轉股價下修、回售和贖回等條款上。在投資策略上，中美轉債市場差異較大。從歷史數(shù)據(jù)來看，可轉債給投資者帶來了較好的回報。
美國作為世界上第一個發(fā)行可轉債的資本市場，其首支發(fā)行的可轉債為Rome, Watertown and Ogdensburg Railroad公司為籌措鐵路建設款而發(fā)行的30年期的債券。中國可轉債市場興起時間與美國相比較晚。
美國可轉債無評級的現(xiàn)象較為普遍，轉債違約較為常見。中國可轉債以中等評級為主，公募轉債未出現(xiàn)違約現(xiàn)象。從期限來看，美國發(fā)行的可轉債期限不固定，國內發(fā)行的可轉債基本都是6年期。從行業(yè)來看，中美可轉債發(fā)行以工業(yè)行業(yè)和金融行業(yè)為主。從票面利率來看，美國可轉債票面利率差異較大；中國可轉債票面利率較低，且票面利率逐年遞增。同美國可轉債市場相比，國內可轉債條款更加靈活，主要涉及下修、回售和贖回等三類條款。
美國可轉債投資策略可以分為做多策略和對沖策略兩大類。美國的做多策略、套利策略在國內同樣適用。國內轉債市場還有打新策略以及條款博弈策略，基于轉債價格和溢價率制定的不同策略。
美國可轉債主題基金最早設立于1971年。很多債券基金會投資可轉債以擴大該基金的收益率?，F(xiàn)存共35只以可轉債為主題的基金，且多數(shù)可轉債主題基金的收益率為正。在中國，可轉債基金最早設立于2004年。
風險提示：部分數(shù)據(jù)可能存在錯誤或遺漏；歷史數(shù)據(jù)不構成投資建議；正文列舉的基金不作為投資建議。
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