>> 華泰期貨-軟商品日?qǐng)?bào)：等待新驅(qū)動(dòng)，鄭棉震蕩運(yùn)行-230927
| 上傳日期： |
2023/9/27 |
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來(lái)源： |
華泰期貨 |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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棉花觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤(pán)棉花2401合約17215元/噸，較前日上漲10元/噸，漲幅0.06%。持倉(cāng)量571226手，倉(cāng)單數(shù)4447張?，F(xiàn)貨方面，新疆3128B棉新疆到廠價(jià)18127元/噸，較前日持平?，F(xiàn)貨基差CF01+910，較前日下跌10。全國(guó)均價(jià)18171元/噸，較前日下跌18元/噸?，F(xiàn)貨基差CF01+960，較前日下跌20。
近期市場(chǎng)資訊，上周末巴基斯坦旁遮普省出現(xiàn)小到中雨，但氣溫持續(xù)偏高，棉區(qū)日間最高氣溫在30℃左右。預(yù)計(jì)本周當(dāng)?shù)馗邷靥鞖獬掷m(xù)，局地仍有陣雨。降雨幫助棉農(nóng)一定程度上控制了蟲(chóng)害，但也影響了一些正在吐絮的棉株。目前當(dāng)?shù)厮饺藱C(jī)構(gòu)對(duì)巴基斯坦新年度總產(chǎn)預(yù)期在124-140萬(wàn)噸左右，較前期已有明顯下降。過(guò)去一周當(dāng)?shù)刈衙奚鲜辛棵黠@增加，據(jù)當(dāng)?shù)貦C(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，近期每日新棉上市量折皮棉約1-1.2萬(wàn)噸左右，但隨著近期棉價(jià)有所下滑，部分棉農(nóng)計(jì)劃放緩上市速度。據(jù)悉，籽棉收購(gòu)價(jià)根據(jù)質(zhì)量不同在7000-8500盧比/40公斤。此外，巴西棉花采摘順利推進(jìn)，至9月中旬采摘進(jìn)度在94%。截至目前新棉苗情良好，總產(chǎn)預(yù)期維持在307萬(wàn)噸，同比增加19.8%；2023年8月，巴西出口棉花8.3萬(wàn)噸，環(huán)比增加約43%，同比增加約66%；當(dāng)?shù)仡A(yù)計(jì)23/24年度（2023年8月至2024年7月）累計(jì)出口量有望實(shí)現(xiàn)240萬(wàn)噸，同比增加約66%。
鄭棉昨日窄幅震蕩。國(guó)際方面，在美元走強(qiáng)的背景下，近期ICE美棉價(jià)格受到打壓，但周度出口數(shù)據(jù)較前幾周有一定程度回升，疊加美國(guó)德州和印度產(chǎn)區(qū)干旱持續(xù)，價(jià)格底部有支撐，預(yù)計(jì)中短期仍維持85到90美分區(qū)間震蕩。國(guó)內(nèi)方面，在政策端發(fā)力以及減產(chǎn)幅度或不及預(yù)期的影響下，鄭棉持續(xù)上漲動(dòng)力不足。儲(chǔ)備棉成交率的下滑也一定程度反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)新年度棉花價(jià)格的信心不足。下游紡企虧損持續(xù)，貿(mào)易商棉紗庫(kù)存高企，訂單情況一般，旺季不旺特征愈發(fā)明顯。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)新棉即將上市，考慮到軋花廠過(guò)剩的產(chǎn)能，籽棉搶收預(yù)期依舊強(qiáng)烈，10月棉價(jià)在收購(gòu)初期存在沖高可能，但上方空間不宜過(guò)分樂(lè)觀。中期來(lái)看，等到新棉集中上市后，棉價(jià)在需求端負(fù)反饋的持續(xù)積累之下，下行的壓力或?qū)⒅饾u增加。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)惡化、宏觀及政策利空
紙漿觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，昨日收盤(pán)紙漿2401合約6126元/噸，較前日上漲70，漲幅1.16%。現(xiàn)貨方面：山東地區(qū)“銀星”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6050元/噸，較前一日上漲100元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01-80，較前一日上漲30。山東地區(qū)“月亮”針葉漿6050元/噸，較前一日上漲100元/噸。現(xiàn)貨基差sp01-80，較前一日上漲30。山東地區(qū)“馬牌”針葉漿6050元/噸，較前一日上漲100元/噸?，F(xiàn)貨基差sp01-80，較前一日上漲30。山東地區(qū)“北木”針葉漿現(xiàn)貨價(jià)格6300元/噸，較前一日持平?，F(xiàn)貨基差sp01+170，較前一日下跌70。
近期市場(chǎng)資訊，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)上漲，市場(chǎng)可外售貨源緊俏，業(yè)者普遍調(diào)漲報(bào)盤(pán)，低價(jià)惜售，整體交投情緒較前期回歸。下游原紙廠家節(jié)前備貨節(jié)奏逐漸減弱，部分紙廠回歸按需采購(gòu)，有限支撐紙漿市場(chǎng)走勢(shì)。市場(chǎng)供應(yīng)方面，當(dāng)前企業(yè)開(kāi)工較為積極，供應(yīng)相對(duì)平穩(wěn)。下游需求方面，紙企剛需采購(gòu)主，造紙行業(yè)開(kāi)工處于相對(duì)較高水平，支撐漿企保持高位運(yùn)行。整體來(lái)看，市場(chǎng)供需面壓力大，業(yè)者仍存看漲心態(tài)，但臨近假期調(diào)價(jià)動(dòng)作有限，截至目前楊木化機(jī)漿主流含稅出廠報(bào)3250-3500元/噸，漂白竹漿板含稅出廠價(jià)5200-5500元/噸，甘蔗濕漿含稅出廠價(jià)4400-4550元/噸，漂白葦漿板含稅出廠4400-4500元/噸。
昨日紙漿震蕩上行。外盤(pán)美金報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，紙漿進(jìn)口成本繼續(xù)維持高位，支撐國(guó)內(nèi)進(jìn)口木漿現(xiàn)貨價(jià)格。國(guó)際供應(yīng)方面存在減量預(yù)期，海外漿廠的庫(kù)存也已出現(xiàn)拐頭向下的趨勢(shì)，表明海外的供需結(jié)構(gòu)正在逐漸的改善。不過(guò)8月國(guó)內(nèi)紙漿進(jìn)口量環(huán)比同比均大幅增加，今年以來(lái)國(guó)內(nèi)針葉漿的進(jìn)口量也一直維持在歷史高位，全球供應(yīng)在陸續(xù)向中國(guó)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。需求方面，下游紙廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，成品紙價(jià)格持續(xù)回升，但仍處于歷史偏低水平。10-12月為造紙行業(yè)傳統(tǒng)旺季，需求存在向好的預(yù)期，目前紙廠的庫(kù)存也處于歷史偏低的水平，近期下游補(bǔ)庫(kù)需求有所增加。整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)紙漿目前呈現(xiàn)供需雙強(qiáng)的格局。短期在外盤(pán)報(bào)價(jià)堅(jiān)挺的支撐下，漿價(jià)下方支撐較強(qiáng)，不過(guò)在平水美金價(jià)格后，繼續(xù)向上則存在高估的可能性，預(yù)計(jì)偏強(qiáng)震蕩為主。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險(xiǎn)
外盤(pán)報(bào)價(jià)超預(yù)期變動(dòng)、匯率風(fēng)險(xiǎn)
白糖觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
期貨方面，截止前一日收盤(pán)，白糖2401合約收盤(pán)價(jià)6909元/噸，環(huán)比上漲8元/噸，漲幅0.12%。現(xiàn)貨方面，廣西南寧地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7410元/噸，環(huán)比下跌20，現(xiàn)貨基差SR01+500，環(huán)比下跌30。云南昆明地區(qū)白糖現(xiàn)貨成交價(jià)7230元/噸，環(huán)比下跌20，現(xiàn)貨基差SR01+320，環(huán)比下跌30。
近期市場(chǎng)資訊，巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西9月前四周出口糖248.65萬(wàn)噸，日均出口量為16.58萬(wàn)噸，較上年9月全月的日均出口量14.37萬(wàn)噸增加15%。上年9月全月出口量為301.78萬(wàn)
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