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股指期貨：節(jié)前交投意愿有限。昨日盤面未能延續(xù)周五漲勢，其中地產(chǎn)、建筑、非銀等政策敏感領(lǐng)域領(lǐng)跌，對賭周五政策資金撤離。同時(shí)市場量能維持在7000億附近，漲停家數(shù)與跌停家數(shù)相當(dāng)，市場情緒偏冷淡。從各類資產(chǎn)表現(xiàn)來看，債券利率上行，大宗商品高位震蕩，或隱含經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期，但10年美債利率持續(xù)走高，昨日一度升破4.5%高位，全球無風(fēng)險(xiǎn)利率上行壓制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值，陸股通流出超80億。臨近假期，市場交投熱情下行，在主線暫不明朗的情況下，預(yù)計(jì)標(biāo)的上下均有難度，短期機(jī)會(huì)有限。
　　股指期權(quán)：溫和看漲。昨日標(biāo)的全線調(diào)整，上證50ETF下跌0.95%，科創(chuàng)50ETF下跌0.88%。期權(quán)市場成交額縮減明顯，昨日成交額僅為上周五成交額的一半，約25億元。其中，上證50ETF期權(quán)成交量和持倉量均有較為顯著的縮減，推測原因有二：1）上周五認(rèn)沽多頭昨日開盤平倉；2）節(jié)前賣權(quán)倉位有部分平倉；但是淺虛認(rèn)購端在昨日的成交量與平值相當(dāng)，暗示市場對上證50在節(jié)前仍然有較為樂觀的預(yù)期。同樣淺虛認(rèn)購抄底的品種品種還有創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)，從成交量來看，淺虛認(rèn)購成交量超過平值部分；且尾盤開始波動(dòng)率拉升，尾盤入場抄底情緒明顯。深虛側(cè)情緒指標(biāo)偏中性，節(jié)前波動(dòng)提升概率偏低，短期更多是溫和的方向性博弈。上述兩個(gè)品種建議可根據(jù)明日早盤情況布局牛市認(rèn)沽價(jià)差組合，其余品種可考慮備兌增厚；節(jié)日策略我們延續(xù)周報(bào)中的觀點(diǎn)，建議反比例價(jià)差組合。
　　國債期貨：仍有調(diào)整空間。昨日國債期貨全線下跌，截至收盤，T、TF、TS和TL主力合約分別變化-0.07%、-0.05%、-0.03%和-0.34%。從T主力合約日內(nèi)走勢上看，整體震蕩下行，開盤后小幅走高，后開始呈現(xiàn)下行趨勢，臨近收盤時(shí)又小幅上行，最終收于101.56?，F(xiàn)券方面，昨日10Y國債收益率上升至2.6976%，較上一個(gè)交易日增長2BP。昨日債券市場整體情緒不佳，在地產(chǎn)和財(cái)政政策相繼落地后，目前處于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的真空期，投資者或需關(guān)注9月PMI數(shù)據(jù)來進(jìn)一步確認(rèn)9月經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和進(jìn)度。此外，恒大集團(tuán)無法滿足新票據(jù)發(fā)行資格也對市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好造成一定的擾動(dòng)。目前數(shù)據(jù)真空期債市或以震蕩為主，中長期來看債市主要關(guān)注政策落地后對經(jīng)濟(jì)的實(shí)際拉動(dòng)作用。建議交易性需求維持中性；關(guān)注空頭套保；關(guān)注基差做闊機(jī)會(huì)；適當(dāng)關(guān)注曲線做陡。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）通脹超預(yù)期；2）房地產(chǎn)信用事件；3）疫情反復(fù)；4）經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑