>> 紫金天風(fēng)期貨-苯乙烯四季報：四季度能否延續(xù)漲勢-230925
| 上傳日期： |
2023/9/26 |
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| 2035KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧安琪 |
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觀點(diǎn)小結(jié)
三季度苯乙烯價格一路上漲，一方面是受原油價格上漲支撐，另一方面純苯和苯乙烯自身基本面偏強(qiáng)，流動性問題也給價格帶來了超漲的空間。終端需求從六月底開始轉(zhuǎn)向帶動化工品整體上漲，人民幣貶值也導(dǎo)致商品商品出口需求復(fù)蘇。而苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈處于大投產(chǎn)周期內(nèi)，各環(huán)節(jié)利潤壓縮嚴(yán)重，工廠持有庫存的意愿偏低甚至?xí)哟蟪?，剛需好轉(zhuǎn)+補(bǔ)空形成共振拉動三季度苯乙烯價格。
四季度從季節(jié)上看，苯乙烯需求會有所轉(zhuǎn)弱，而純苯下游投產(chǎn)積極，供需仍緊張。單邊價格繼續(xù)受純苯支撐，下游裝置計劃投產(chǎn)以及終端需求轉(zhuǎn)好，雙邊建議做縮苯乙烯-純苯價差以及苯乙烯反套。此外，需注意國際政治形勢以及能源端大幅波動。
苯乙烯供平需減。供應(yīng)方面，苯乙烯年內(nèi)無新裝置投產(chǎn)，四季度裝置檢修較少，預(yù)計裝置開工會根據(jù)利潤進(jìn)行調(diào)整。需求方面，PS和ABS在四季度有新裝置投產(chǎn)計劃，但三S已處于過剩周期內(nèi)，對苯乙烯的需求增量需要觀察終端行業(yè)增速。終端來看，空調(diào)是今年終端最大的增長點(diǎn)，四季度空調(diào)進(jìn)入淡季，下游需求將走弱。北方房地產(chǎn)開工受氣溫影響較大，EPS產(chǎn)量也將季節(jié)性下降。且海外苯乙烯裝置重啟，出口需求也開始減弱。
純苯供需仍處于緊張狀態(tài)，四季度純苯無裝置計劃投產(chǎn)，己內(nèi)酰胺和苯酚均有多套裝置計劃投產(chǎn)。供應(yīng)方面，純苯供應(yīng)繼續(xù)增加空間有限，石油苯開工已處于歷史高位，加氫苯產(chǎn)量也難以提升，其原材料粗苯是焦化廠的副產(chǎn)品，目前焦化廠利潤偏低，無提負(fù)意愿。需求方面，四季度調(diào)油需求基本消失，其他剛需仍強(qiáng)勁，終端紡服、家電和汽車等行業(yè)表現(xiàn)良好。進(jìn)口方面，海外裝置開停車會影響到短期價差，但長期來看，由于海外下游裝置利潤偏低，對純苯需求有限，國內(nèi)純苯進(jìn)口量仍充足。
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