>> 紫金天風(fēng)期貨-雙焦季報：火熱之后，路向何方-230922
| 上傳日期： |
2023/9/23 |
大小： |
3347KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李文濤 |
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觀點:煤礦供應(yīng)端帶來的上漲驅(qū)動逐漸減弱，終端需求沒有起色，雙焦價格上方空間不大，鐵水產(chǎn)量后期也存在轉(zhuǎn)向預(yù)期，十月后雙焦有機會進入下行通道，但下跌幅度有限，而目前來看四季度仍有多個供應(yīng)端熱點能夠炒作，雙焦價格可能先跌后漲，中期來看可逢低做多。
四季度展望:焦煤方面，目前的現(xiàn)實是供應(yīng)依然偏緊，且在煤礦安監(jiān)嚴(yán)格的環(huán)境下產(chǎn)量也很難出現(xiàn)大的增長，但是考慮到保供背景下安監(jiān)不會一刀切，以及四季度對蒙煤進口依然有良好預(yù)期的情況下，預(yù)計四季度供應(yīng)會逐漸轉(zhuǎn)向?qū)捤桑?1月中旬后要關(guān)注煤炭采暖季限產(chǎn)力度;需求端關(guān)注焦化廠生產(chǎn)情況，今年以來焦企利潤都不算很好，目前也在盈虧平衡附近，那么預(yù)計進入10月后期焦企開工生產(chǎn)對焦煤的需求支撐可能轉(zhuǎn)弱，考慮到季節(jié)性，年底冬季焦煤可能會進行冬儲補庫，或成為年底前焦煤行情炒作熱點;焦炭方面，目前依然是供需雙強的局面，三季度焦企在利潤空間打開后，開工逐漸走高，由于焦化產(chǎn)能整體過剩，能夠承接不同的鐵水產(chǎn)量，那么焦企開工需要考慮到下游鋼廠的生產(chǎn)補庫需求，考慮到終端需求有一定壓力，四季度焦炭產(chǎn)量預(yù)計低于三季度，此外要考慮到集中的焦化產(chǎn)能淘汰或帶來階段性供需錯配的行情;而需求端鐵水產(chǎn)量目前仍在高位，鋼廠高生產(chǎn)低利潤的矛盾逐漸積累，不論是平控被動減產(chǎn)還是虧損主動減產(chǎn)，鐵水高位不會一直持續(xù);后期還需關(guān)注終端成材需求，一旦不及預(yù)期，市場可能開始交易成材負反饋，而相應(yīng)的上方空間繼續(xù)打開也需要成材需求超預(yù)期爆發(fā)。
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