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俄烏局勢持續(xù)動(dòng)蕩，黑海糧食協(xié)議恢復(fù)進(jìn)展緩慢。巴西二茬玉米豐產(chǎn)已成既定事實(shí)，預(yù)計(jì)10月初會(huì)大量到港，屆時(shí)或能緩解國內(nèi)玉米青黃不接的問題。美干旱天氣持續(xù)，美玉米優(yōu)良率有進(jìn)一步下降的可能，但種植面積提升或抵消單產(chǎn)下降的影響。
　　國內(nèi)現(xiàn)貨市場價(jià)格高位震蕩。一方面，產(chǎn)區(qū)舊作余糧不斷減少，貿(mào)易商庫存也處于低位，華北地區(qū)春玉米雖有上市，但未形成集中供應(yīng)，對供應(yīng)偏緊的改善有限；替代品方面，第三季度小麥價(jià)格持續(xù)走高，對玉米的替代作用有所減弱，預(yù)計(jì)四季度仍有走高的可能；另一方面，新作玉米預(yù)期增產(chǎn)，供應(yīng)壓力或在第四季度逐漸顯現(xiàn)。需重點(diǎn)關(guān)注新變量-新作玉米的開秤價(jià)格和農(nóng)戶的售糧心態(tài)對新季玉米上市節(jié)奏的影響。
　　需求方面，三季度養(yǎng)殖利潤有所改善，不過同比仍然偏差，三季度養(yǎng)殖利潤改善修正市場預(yù)期，四季度需重點(diǎn)關(guān)注養(yǎng)殖利潤改善強(qiáng)度以及改善的持久性。深加工方面，三季度淀粉深加工利潤有所提升，玉米淀粉消費(fèi)好于預(yù)期，特別是8月份，玉米消費(fèi)量同比回升比較明顯，企業(yè)延續(xù)季節(jié)性去庫的表現(xiàn)。四季度，整體延續(xù)穩(wěn)中略好的預(yù)期，下游需求改善或能進(jìn)一步刺激深加工需求。
　　綜合來看：四季度玉米期貨價(jià)格仍以高位震蕩為主。供給端，國內(nèi)舊作玉米余糧進(jìn)一步減少，東北主產(chǎn)區(qū)新作玉米上市高峰在元旦之后，但新作豐產(chǎn)預(yù)期或?qū)ΡP面造成壓力，四季度重點(diǎn)關(guān)注新變量—新作玉米的開秤價(jià)格和農(nóng)戶的售糧心態(tài)。需求端，養(yǎng)殖利潤改善，對飼用需求有所提振；深加工利潤有所提升，玉米淀粉消費(fèi)好于預(yù)期，四季度或能延續(xù)穩(wěn)中向好態(tài)勢。綜上，預(yù)計(jì)四季度玉米2311合約價(jià)格在2550-2746之間震蕩運(yùn)行。