>> 紫金天風期貨-豆菜粕季報：勢如”粕“竹，先漲后跌-230921
| 上傳日期： |
2023/9/23 |
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| 3223KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
紫金天風期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
聶波 |
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核心觀點
產(chǎn)地供給情況：
北美：6月底USDA播種面積報告奠定了新作大豆年產(chǎn)量的大方向，8月中下旬以來美豆主產(chǎn)州降雨再度低于正常值并且氣溫回升對作物形成不利影響。9月USDA報告將美國大豆單產(chǎn)從52下調(diào)至50.1蒲/英畝，對CBOT大豆價格形成一定支撐，新作美豆供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢。
南美：中長期來看，新作南美大豆豐產(chǎn)的利空會更多的反映在離岸升貼水方面而非CBOT大豆期貨本身。全球大豆預(yù)計在2024年春節(jié)之前維持供需偏緊態(tài)勢，春節(jié)過后對應(yīng)著南美大豆收割上市期，屆時全球大豆將逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤蔂顟B(tài)。
國內(nèi)供給情況：第三季度我國豆粕期現(xiàn)貨價格及現(xiàn)貨基差走勢相比外盤更為堅挺。根據(jù)排船及發(fā)船情況來看9-10月我國大豆到港偏低，預(yù)計10月中旬之前豆粕價格難有大幅下跌。11月預(yù)期大豆到港量偏大，預(yù)計大部分貿(mào)易商或在國慶前后現(xiàn)貨清倉獲利，對豆粕形成階段性利空影響。油廠方面來看，由于進口成本偏高且當前下游需求仍有韌性，預(yù)計油廠暫時繼續(xù)挺價豆粕，但也會考慮下游及貿(mào)易商接貨意愿。當前豆粕價格處于高位區(qū)間，貿(mào)易商目前提貨謹慎，飼料廠維持15-30天庫存并隨用隨采，豆粕價格大幅拉漲的可能性并不大。
國內(nèi)養(yǎng)殖需求情況：目前生豬存欄量較大，11月之前于豆粕的需求堅挺，11月及以后年豬出欄較多，豆粕需求有可能減弱，屆時豆粕價格高位恐難以為繼。
總的來說，國內(nèi)豆粕是供給主導(dǎo)價格的市場，而需求會影響階段性節(jié)奏。國慶后預(yù)計下游承接力不足，10月中旬豆粕或走弱，下方看到4000-4300元/噸。遠月特別是對應(yīng)2024年南美新作大豆上市期合約依舊偏空看待。
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