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交易所進(jìn)一步細(xì)化減持新規(guī)，規(guī)范股東減持行為：9月26日，上交所、深交所分別發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對(duì)8月27日發(fā)布的《證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為》進(jìn)行進(jìn)一步細(xì)化落實(shí)，北交所同日修訂發(fā)布了股份減持指引，規(guī)范控股股東、實(shí)際控制人減持行為。根據(jù)要求，滬深上市公司存在破發(fā)、破凈情形，或者最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于最近三年年均凈利潤30%的，控股股東、實(shí)控人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份。在此基礎(chǔ)上，北交所還要求，在最新一期經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告中，歸屬于上市公司股東的凈利潤為負(fù)的，控股股東、實(shí)控人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持公司股份。
　　嚴(yán)格定義破發(fā)、破凈判定標(biāo)準(zhǔn)，新增大宗交易預(yù)披露義務(wù)：具體來看，本次通知具體定義了破發(fā)、破凈情形的判定標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)定破發(fā)標(biāo)準(zhǔn)為減持計(jì)劃公告前20個(gè)交易日中的任一日股票收盤價(jià)低于首次公開發(fā)行時(shí)的股票發(fā)行價(jià)格，規(guī)定破凈標(biāo)準(zhǔn)為減持計(jì)劃公告前20個(gè)交易日中的任一日股票收盤價(jià)低于最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度或者最近一期財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告期末每股凈資產(chǎn)。通知所稱二級(jí)市場(chǎng)減持中，是指通過證券交易所集中競(jìng)價(jià)交易或者大宗交易減持股份，在競(jìng)價(jià)交易基礎(chǔ)上新增了大宗交易減持，進(jìn)一步提高減持透明度。
　　從嚴(yán)監(jiān)管減持行為，明確監(jiān)管措施：通知提出，相關(guān)股東減持股份違反通知的，滬深交易所將根據(jù)規(guī)則采取自律監(jiān)管措施或者實(shí)施紀(jì)律處分，北交所將對(duì)上市公司及相關(guān)責(zé)任主體采取工作措施、自律監(jiān)管措施或紀(jì)律處分。此次監(jiān)管措施的提出，預(yù)計(jì)將加大對(duì)違規(guī)減持的處罰力度，增強(qiáng)減持制度的約束力，有力維護(hù)資本市場(chǎng)秩序。
　　投資建議：本次通知進(jìn)一步細(xì)化減持新規(guī)，對(duì)減持的具體實(shí)施情形提出更高要求，從嚴(yán)監(jiān)管減持行為、限制減持條件，有助于起到一定示范作用，有效引導(dǎo)股東減持行為，呵護(hù)股市資金面。此外，從嚴(yán)監(jiān)管減持行為，長期來看有望促進(jìn)上市公司改善盈利能力，提高其經(jīng)營效率和分紅能力，助力A股上市公司整體質(zhì)量不斷優(yōu)化。整體來看，完善后的減持新規(guī)釋放活躍資本市場(chǎng)信號(hào)，有利于增強(qiáng)投資者信心，券商板塊有望持續(xù)收益。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：監(jiān)管政策收緊；減持規(guī)則出現(xiàn)較大變動(dòng)；政策效果不及預(yù)期。