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策略摘要
　　中性：隨著國(guó)慶節(jié)來(lái)臨，下游成交低迷；昨日尿素現(xiàn)貨價(jià)格下跌30-70元/噸，價(jià)格在2450元/噸左右。整體而言，尿素企業(yè)檢修復(fù)產(chǎn)后開(kāi)工率提升，前期現(xiàn)貨緊張局面有所緩解；在現(xiàn)貨高升水背景下，期貨或有基差修復(fù)行情，建議中性對(duì)待，后期關(guān)注庫(kù)存變化、國(guó)家淡儲(chǔ)政策及節(jié)假日不確定因素波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　期貨市場(chǎng)：9月27日尿素主力收盤2136元/噸（-6）；主力合約前二十位多頭持倉(cāng)：191664（+578），空頭持倉(cāng)：185129（+6163），凈多持倉(cāng)：6535（+950）。
　　現(xiàn)貨：9月27日河南商丘小顆粒報(bào)價(jià)：2440元/噸（-30）；山東菏澤小顆粒報(bào)價(jià)：2420元/噸（-50）；江蘇沐陽(yáng)小顆粒報(bào)價(jià)：2450元/噸（-70）。
　　原料：9月27日，小塊無(wú)煙煤1200元/噸（0），尿素成本1845元/噸（0），尿素出口窗口-30美元/噸（0）。
　　生產(chǎn)：截至9月21日，全國(guó)周度尿素產(chǎn)量113.56萬(wàn)噸（+3.39），山東周度尿素產(chǎn)量14.37萬(wàn)噸（-0.3）；開(kāi)工率方面：尿素企業(yè)產(chǎn)能利用率76.16%（+2.27%），其中煤制尿素：74.75%（+1.14%），氣制尿素：80.41%（+5.68%）。
　　庫(kù)存：截至9月21日，國(guó)內(nèi)尿素樣本企業(yè)總庫(kù)存量為28萬(wàn)噸（-12.55）；尿素港口樣本庫(kù)存量為20.57萬(wàn)噸（-2.84）。
　　消費(fèi)：截至9月21日，復(fù)合肥產(chǎn)能利用率50.19%（-0.33%）；中國(guó)三聚氰胺產(chǎn)能利用率為50.38%（+0.6%）；中國(guó)尿素企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)6.53日（+1.24）
　　觀點(diǎn)：隨著國(guó)慶節(jié)來(lái)臨，下游成交低迷；昨日尿素現(xiàn)貨價(jià)格下跌30-70元/噸，價(jià)格在2450元/噸左右。部分企業(yè)檢修完成后生產(chǎn)能力提升，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨仍有回調(diào)。
　　策略
　　中性：隨著國(guó)慶節(jié)來(lái)臨，下游成交低迷；昨日尿素現(xiàn)貨價(jià)格下跌30-70元/噸，價(jià)格在2450元/噸左右。供應(yīng)方面來(lái)看，部分企業(yè)檢修完成后生產(chǎn)能力提升，預(yù)計(jì)短期現(xiàn)貨價(jià)格仍有回調(diào)。需求方面，農(nóng)業(yè)需求或步入淡季，新單成交有限，后期需關(guān)注國(guó)家淡季儲(chǔ)備政策。庫(kù)存方面，尿素樣本企業(yè)庫(kù)存在20.57萬(wàn)噸，繼續(xù)維持在低位水平。整體而言尿素企業(yè)檢修復(fù)產(chǎn)后開(kāi)工率提升，前期現(xiàn)貨緊張局面有所緩解；在現(xiàn)貨高升水背景下，期貨或有基差修復(fù)行情，建議中性對(duì)待，后期關(guān)注庫(kù)存變化、國(guó)家淡儲(chǔ)政策及節(jié)假日不確定因素波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　日產(chǎn)變動(dòng)、現(xiàn)貨成交氛圍、企業(yè)預(yù)收訂單天數(shù)變化、出口政策變動(dòng)、節(jié)假日波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)際市場(chǎng)變化