>> 長江期貨-棉紡策略日報-230928
| 上傳日期： |
2023/9/28 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評級： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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棉花：維持強勢
最新宏觀節(jié)奏定調(diào)為國內(nèi)復(fù)蘇與國外遠期衰退預(yù)期，形成拉扯局面，內(nèi)強外弱，從長遠看，棉花為寬幅震蕩趨勢，如果遠期海外衰退明顯，不排除棉花遠期有走弱的可能。從節(jié)奏上看，關(guān)注新花上市搶收預(yù)期、金九銀十旺季需求。隨著棉價下跌，點價盤出現(xiàn)，給盤面支撐，新棉馬上上市，收購預(yù)期較高，不排除棉價繼續(xù)反彈。
操作上，皮棉加工企業(yè)建議暫時觀望；紡織用棉企業(yè)建議積極在期貨市場進行買入套期保值；投機者建議逢低做多。
◆ PTA：震蕩偏強
原料端PX支撐偏強，節(jié)前供應(yīng)端裝置重啟較多，PTA開工率上升至83.3%附近，而下游聚酯企業(yè)受亞運會影響，蕭山地區(qū)瓶片、長絲企業(yè)降負減產(chǎn)，聚酯開工降至88.2%附近，為上半年低位，綜合供需PTA累庫加劇，好在PTA當前加工費維持低位，低利潤之下，短期下跌空間有限。節(jié)后，聚酯裝置重啟，受需求轉(zhuǎn)好預(yù)期影響，PTA價格上漲概率較大。
◆乙二醇：震蕩偏強
乙二醇成本端原油、煤炭持續(xù)保持高位運行，對市場強勢形成一定利好支撐，整體供需結(jié)構(gòu)來看，供應(yīng)壓力在進口量和國產(chǎn)量雙減的影響下，有望得到緩解，需求端受到亞運會影響，主要下游聚酯開工率下降，但金九銀十傳統(tǒng)旺季，整體形式仍然樂觀。
◆短纖：震蕩偏強
節(jié)前滌綸短纖工廠產(chǎn)銷一般；下游紗廠采購未有明顯好轉(zhuǎn)，化纖紗線價格穩(wěn)定，銷售一般。因而在節(jié)前滌綸短纖期貨仍有回落可能，節(jié)后在傳統(tǒng)旺季預(yù)期下，價格上漲概率較大。
◆白糖：維持強勢
國際方面，巴西生產(chǎn)進度處于高位，印度受天氣影響產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期出口減少，關(guān)注巴西壓榨進度及出口情況，同時關(guān)注印度天氣及出口情況。國內(nèi)方面處于榨季末期，產(chǎn)區(qū)糖企低庫存去庫速度加快，現(xiàn)貨有所下跌但整體報價依舊堅挺，有一定惜售情緒，目前中秋、國慶采購高峰期已過，下游交投氛圍平淡，主要以隨采隨用為主，整體成交一般。國內(nèi)拋儲政策落地，底價高于預(yù)期，數(shù)量低于預(yù)期，一定程度支撐鄭糖價格，目前國內(nèi)消費情況后期或緩慢復(fù)蘇，目前內(nèi)外價差依然倒掛。國際市場受益于巴西壓榨高峰而緩解緊張。整體看，內(nèi)外價差縮小，受國內(nèi)政策及國內(nèi)價格支撐下跌風險不大，在進口糖銷售期或出現(xiàn)價差縮小的行情，未來價格仍有向上驅(qū)動。
◆紙漿:震蕩偏強
紙漿：上周紙漿盤面在周一就突破前高，并在周內(nèi)一路沖高到近半年來新高。其中針葉漿現(xiàn)貨含稅均價5835.7元/噸，環(huán)比上期上漲4.1%；闊葉漿現(xiàn)貨含稅均價5050.0元/噸，環(huán)比上期上漲5.4%。（數(shù)據(jù)來源：IFIND）
供應(yīng)方面：企業(yè)生產(chǎn)積極性尚可，多數(shù)維持正常供應(yīng)生產(chǎn)；目前進口闊葉漿資源仍顯緊張。預(yù)計下周國產(chǎn)闊葉漿市場價格或?qū)⒀永m(xù)漲勢。
需求方面：紙漿進口量為328.8萬噸,環(huán)比上升20.8%，同比增漲26.2%。1-8月累計進口量2356.5萬噸，累計同比增加20.6%。下游原紙廠家近期提漲原紙價格100 -300元/噸不等，紙企漲價逐步落實中，有效支撐漿價的上漲。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）
庫存方面，據(jù)Europulp數(shù)據(jù)顯示，7月份歐洲港口紙漿月末庫存量環(huán)比下降13.8%，同比上漲61.1%，庫存總量下降至157.15萬噸。紙漿國內(nèi)港口庫存連續(xù)兩周去庫后持續(xù)去庫趨勢，但幅度小于前兩周，整體來看，港口庫存處于年內(nèi)中高位水平。（數(shù)據(jù)來源：卓創(chuàng)資訊）
紙漿之所以有如此強勁的漲勢，主要來自成本和需求端的支撐。海外漿廠的多封漲價函自上周開始生效，致使國內(nèi)紙廠紛紛跟隨提價，同時下游文化紙和生活用紙的需求大漲?？偟膩砜矗P面維持震蕩偏多。
◆蘋果：震蕩偏強
截至9月27日，本周全國主產(chǎn)區(qū)單周出庫量2.60萬噸，全國蘋果主產(chǎn)區(qū)清庫，有剩余零星貨源不在統(tǒng)計。
產(chǎn)區(qū)方面，山東棲霞產(chǎn)區(qū)紙袋紅將軍80#以上統(tǒng)貨價格在1.50-2.30元/斤，庫內(nèi)紅將軍成交價格在2.40元/斤左右；洛川產(chǎn)區(qū)紙袋晚富士70#半商品起步價格在4.20元/斤左右，采青紙袋晚富士70#統(tǒng)貨起步價格在3.50-3.80元/斤。（數(shù)據(jù)來源：中果網(wǎng)）
銷區(qū)市場情況：9月27日，廣東批發(fā)市場早間到車量繼續(xù)增多，但走貨一般，市場節(jié)日氛圍一般，山東庫存果、紅將軍走貨緩慢，甘肅新果成交較好。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）
整體來看，目前新舊蘋果、早熟果交接時段，受中秋、國慶雙節(jié)備貨提振，庫存富士價格穩(wěn)中偏強運行直到清庫，市場好貨需求熱度不減，目前各產(chǎn)區(qū)陸續(xù)摘袋，后期質(zhì)量及新產(chǎn)季成本構(gòu)成將逐漸明朗，由于今年新產(chǎn)季蘋果受天氣影響，晚富士質(zhì)量問題需等待摘袋后驗證。截至目前，各產(chǎn)區(qū)開始陸續(xù)對新富士摘袋，預(yù)計雙節(jié)期間晚富士開秤，市場對新季晚富士的關(guān)注度及開秤價格偏強看待，預(yù)計期價維持偏強運行，后期重點關(guān)注后市消費及入庫結(jié)構(gòu)。
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