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投資要點(diǎn)
　　事件：公司2023H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.27億元，同比增長0.17%；歸母凈利潤0.66億元，同比下降15.70%；扣非歸母凈利潤0.17億元，同比下降57.58%。
　　證券IT穩(wěn)健增長，業(yè)務(wù)整合影響資管IT增速。公司2023年Q2實(shí)現(xiàn)營收14.64億元，同比下降2.03%。分業(yè)務(wù)來看，2023H1證券經(jīng)紀(jì)軟件業(yè)務(wù)收入3.00億元，同比增長19.61%；資管機(jī)構(gòu)軟件業(yè)務(wù)收入0.54億元，同比下降37.97%，主要由于公司雙基石業(yè)務(wù)處于整合階段，對(duì)項(xiàng)目驗(yàn)收進(jìn)度、收入確認(rèn)造成一定影響；銀行軟件業(yè)務(wù)收入2.00億元，同比下降1.21%；綜合金融軟件業(yè)務(wù)收入0.15億元，同比增長64.01%；定制服務(wù)業(yè)務(wù)收入3.75億元，同比下降8.14%；數(shù)字經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)收入1.70億元，同比下降24.10%；IT設(shè)備分銷業(yè)務(wù)收入15.71億元，同比增長5.34%；科技園租賃業(yè)務(wù)收入0.38億元，同比下降16.10%。
　　費(fèi)用率整體穩(wěn)定，Q2凈利潤有所修復(fù)。上半年公司整體毛利率21.57%，同比提升0.36pcts；管理費(fèi)用率6.82%，同比提升0.38pcts；銷售費(fèi)用率3.64%，同比增長0.48pcts；研發(fā)費(fèi)用率9.66%，同比下降0.47pcts；三費(fèi)合計(jì)20.12%，同比增長0.39pcts。23Q2公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.24億元，同比增長6.69%；扣非凈利潤0.79億元，同比增長11.97%，相比Q1有所修復(fù)。
　　行業(yè)信創(chuàng)和AI應(yīng)用為公司帶來發(fā)展新機(jī)遇。信創(chuàng)方面，公司核心產(chǎn)品已完成信創(chuàng)適配，并逐步向客戶推出核心系統(tǒng)信創(chuàng)產(chǎn)品FS2.0信創(chuàng)版；在行業(yè)內(nèi)率先啟動(dòng)國密算法改造，并已建立了一套合規(guī)、先進(jìn)的國密改造解決方案。AI方面，公司參股公司金智維以RPA為基石核心，打造垂直領(lǐng)域的一站式數(shù)字員工整體解決方案；與子公司金證優(yōu)智合作開發(fā)金融AI大模型及配套應(yīng)用，開展優(yōu)化模型訓(xùn)練，進(jìn)一步完善AI產(chǎn)品。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：根據(jù)公司最新財(cái)報(bào)，調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤為3.22/3.87/4.45億元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金融信創(chuàng)進(jìn)展不及預(yù)期；證券行業(yè)IT支出下降；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。