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事件
　　傳音控股發(fā)布2023年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告：2023年前三季度，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入425.59億元左右，同比增長(zhǎng)18.12%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)38.82億元左右，同比增長(zhǎng)71.91%左右。2023年Q3單季度來(lái)看，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收175.30億元左右，同比增長(zhǎng)35.64%左右，環(huán)比增長(zhǎng)11.26%左右；預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.80億元左右，同比增長(zhǎng)194.44%左右，環(huán)比增長(zhǎng)12.84%左右。
　　投資要點(diǎn)
　　▌ 2023Q3業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，利潤(rùn)端表現(xiàn)亮眼
　　受益于公司持續(xù)開(kāi)拓新興市場(chǎng)及推進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)，公司總體出貨量有所增長(zhǎng)，根據(jù)測(cè)算，第三季度營(yíng)收預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)35.64%左右。公司緊隨新興市場(chǎng)手機(jī)智能化大趨勢(shì)，借助公司海外渠道優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步夯實(shí)公司核心重點(diǎn)區(qū)域及國(guó)家的市場(chǎng)地位，2023年上半年公司在非洲、南亞以外的市場(chǎng)整體智能機(jī)銷(xiāo)量同比有所增加。根據(jù)TechInsights在8月4日發(fā)布的最新研究報(bào)告，公司在亞洲、非洲和拉丁美洲中部穩(wěn)健增長(zhǎng)，首次成為全球第五大智能手機(jī)廠商。同時(shí)，公司積極推進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)及成本優(yōu)化，毛利率有所提升，疊加營(yíng)收增長(zhǎng)，利潤(rùn)端增長(zhǎng)強(qiáng)勁，第三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)194.44%左右。
　　▌產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，加速推進(jìn)中高端戰(zhàn)略
　　公司加速推進(jìn)中高端戰(zhàn)略，升級(jí)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，持續(xù)提高中高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。上半年已正式發(fā)布首款折疊智能手機(jī)TECNOPHANTOMVFold，相繼推出配備相機(jī)級(jí)可伸縮人像鏡頭的TECNOPHANTOMX2系列、搭載Sensor-shift防抖及RGBW技術(shù)的TECNOCAMON 20 Pro系列等中高端機(jī)型，并于9月新發(fā)布首款小折疊機(jī)PHANTOMVFlip。產(chǎn)品升級(jí)助力公司進(jìn)一步在新興市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)新突破。
　　▌深耕AI技術(shù)，實(shí)控人承諾不減持彰顯發(fā)展信心
　　公司聚焦人工智能領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新，提前布局?jǐn)?shù)字人技術(shù)，建立完備的全鏈路技術(shù)和工程化的自研能力，將通過(guò)“AI+數(shù)字人”技術(shù)賦能多場(chǎng)景業(yè)務(wù)，并推進(jìn)AI語(yǔ)音技術(shù)的研究和應(yīng)用，打造本地化智能交互體驗(yàn)。
　　2023年9月25日，公司實(shí)際控制人出具《關(guān)于個(gè)人不減持公司股份的承諾函》，半年內(nèi)不以任何方式進(jìn)行減持所持股份，有利于促進(jìn)公司持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展，彰顯其對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為607.14、734.06、814.57億元，EPS分別為6.69、7.97、9.30元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為22、18、16倍。我們看好公司中高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力以及“AI+”的新業(yè)務(wù)形態(tài)發(fā)展，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新市場(chǎng)拓展不利的風(fēng)險(xiǎn)，消費(fèi)者需求疲軟風(fēng)險(xiǎn)，匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。