>> 東證期貨-錳硅／硅鐵季度報告：利潤恢復(fù)供應(yīng)增加，關(guān)注能耗雙控-230928
| 上傳日期： |
2023/9/29 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王心彤 |
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★硅錳：成本支撐，南北差距擴大
供應(yīng)方面，雖目前硅錳供應(yīng)寬松，產(chǎn)能過剩。但由于三季度利潤恢復(fù)后硅錳產(chǎn)量提升較快，部分地區(qū)出現(xiàn)能耗超標問題，因此四季度利潤和政策都會影響供應(yīng)。利潤方面，隨著四季度水電補充有限南方成本抬升，南方供應(yīng)或小幅下降。政策方面關(guān)注能耗雙控對北方產(chǎn)區(qū)的影響。整體四季度硅錳供應(yīng)或有縮量。需求方面，四季度成材端季節(jié)性需求下降疊加采暖季限產(chǎn)，需求減量，因此硅錳四季度或呈供需雙減。價格方面，近期隨著錳礦價格持續(xù)下跌，已貼近部分礦山成本，11月錳礦CIF報價上調(diào)，對四季度錳礦價格有所支撐。
★硅鐵：產(chǎn)量低位回升，供需仍偏寬松
總體來看，三季度隨著硅鐵價格上漲利潤回升，工廠開工率有所上升，但后期供應(yīng)依然取決于需求情況和政策指導(dǎo)。需求來看，鋼材產(chǎn)量或由季節(jié)性下滑，同時部分主產(chǎn)區(qū)或面臨能耗預(yù)警，因此供應(yīng)總量有限制。需求方面，三季度鋼材需求略超預(yù)期，四季度來看，建材需求預(yù)計維持弱勢，雖然地產(chǎn)政策持續(xù)放松，但銷售起色還非常有限?；ㄐ枨箢A(yù)計在專項債集中發(fā)行后邊際有所提升，但增量有限，同時金屬鎂產(chǎn)量維持低位，四季度需求難言樂觀。硅鐵四季度或供需雙弱。
★四季度市場展望：
合金四季度或呈供需雙減狀況。供應(yīng)端一方面需求下降利潤收縮，工廠開工率或有下滑；另一方面部分產(chǎn)區(qū)發(fā)布能耗雙控文件，因此關(guān)注能耗雙控帶來的限產(chǎn)情況。需求端季節(jié)性下滑。但四季度煤炭由于安監(jiān)影響供應(yīng)減量，因此煤價下方空間有限，加之錳礦遠期報價上調(diào)，因此合金成本支撐較強。
★風(fēng)險提示：
能耗雙控政策加嚴；需求超預(yù)期
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