>> 華泰證券-通用機械行業(yè)：重回擴張區(qū)間，關(guān)注新技術(shù)／出海等-230930
| 上傳日期： |
2023/10/1 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
倪正洋 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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此報告為加密報告 |
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23年9月制造業(yè)產(chǎn)需持續(xù)改善，PMI重返擴張區(qū)間，關(guān)注新技術(shù)/出海等
2023年9月30日，國家統(tǒng)計局公布了23年9月制造業(yè)PMI。23年9月，制造業(yè)PMI環(huán)比上升0.5pct至50.2%，制造業(yè)PMI連續(xù)4個月回升，4月份以來首次升至擴張區(qū)間；生產(chǎn)指數(shù)為52.7%，環(huán)比上升0.8pct；新訂單指數(shù)為50.5%，環(huán)比上升0.3pct，產(chǎn)需兩端繼續(xù)改善。生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)、采購量指數(shù)、原材料庫存指數(shù)分別為55.5%，50.7%，48.5%，分別環(huán)比-0.1pct、+0.2pct、+0.1pct，為滿足生產(chǎn)需要，企業(yè)加大采購力度。持續(xù)復蘇下，重點關(guān)注新技術(shù)/出海/航空航天等高端行業(yè)進口替代所帶來的機會，如工業(yè)機器人/激光/機床/叉車等行業(yè)。
新訂單指數(shù)持續(xù)擴張，制造業(yè)產(chǎn)需兩端繼續(xù)改善
23年9月制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為52.7%，環(huán)比上升0.8pct；制造業(yè)新訂單指數(shù)為50.5%，環(huán)比上升0.3pct。隨著市場需求逐步恢復，制造業(yè)生產(chǎn)活動持續(xù)加快。從行業(yè)看，石油煤炭及其他燃料加工、汽車、電氣機械器材等行業(yè)生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)均高于53.0%，相關(guān)行業(yè)產(chǎn)需較快釋放。為滿足生產(chǎn)需要，企業(yè)加大采購力度，采購量指數(shù)為50.7%，環(huán)比上升0.2pct，連續(xù)兩個月保持擴張。裝備制造業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)和消費品行業(yè)PMI分別為50.6%、50.1%和51.3%，環(huán)比上升0.6pct、0.7pct和0.3pct，均位于擴張區(qū)間。高耗能行業(yè)PMI為49.7%，環(huán)比上升0.6pct，景氣水平有所改善。
大型制造企業(yè)擴張加快，價格指數(shù)連續(xù)回升
大型制造企業(yè)PMI為51.6%，環(huán)比上升0.8pct，為近6個月高點；中型企業(yè)PMI為49.6%，環(huán)比持平；小型企業(yè)PMI為48.0%，環(huán)比上升0.3pct，景氣水平連續(xù)三個月回升。國家統(tǒng)計局調(diào)查結(jié)果顯示，大型企業(yè)產(chǎn)能利用率超過八成的企業(yè)占比升至年內(nèi)高點，產(chǎn)能釋放有所加快。原材料價格上升明顯，購進價格指數(shù)為56.5%，環(huán)比上升4.1pct，連續(xù)3個月大幅上升。近期部分大宗商品價格持續(xù)上漲，加之企業(yè)采購活動進一步活躍，制造業(yè)市場價格總體水平繼續(xù)回升，主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)分別為59.4%和53.5%，環(huán)比上升2.9pct和1.5pct，均為年內(nèi)高點。
預期指數(shù)保持穩(wěn)定，通用/專用設(shè)備行業(yè)利潤有望進一步改善
制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為55.5%，環(huán)比下降0.1pct，持續(xù)位于較高景氣區(qū)間，企業(yè)對市場預期總體保持樂觀。從行業(yè)看，農(nóng)副食品加工、汽車、鐵路船舶航空航天設(shè)備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)位于60.0%以上高位景氣區(qū)間，企業(yè)對行業(yè)發(fā)展信心較強。結(jié)合9月27日發(fā)布的8月工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟效益數(shù)據(jù)，從利潤總額來看，專用設(shè)備制造業(yè)和鐵路、船舶等運輸設(shè)備行業(yè)23年1-8月利潤總額累計同比分別為+3.6%與+32.5%，分別較1-7月累計同比上升1.5pct和2.1pct。我們認為，在復蘇背景下，工業(yè)機器人/激光/機床/叉車等行業(yè)值得關(guān)注。
風險提示：需求恢復不及預期，中美貿(mào)易摩擦加劇，外部擾動超預期。
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