>> 建銀國際-峰回路轉(zhuǎn)：2023年4季度港股市場投資展望-231004
| 上傳日期： |
2023/10/6 |
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| 3877KB |
| 格式： |
pdf 共41頁 |
來源： |
建銀國際 |
| 評級： |
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作者： |
趙文利,宋林,姜越 |
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核心要點
年初至今，港股先后經(jīng)歷三輪下跌，但近期下跌動能已逐步收斂，4季度有望峰回路轉(zhuǎn)，醞釀一輪反彈。
港股仍處在反復(fù)筑底階段，年內(nèi)四個重要底部已先后確認（估值底、政策底、經(jīng)濟底、盈利底），而流動性底（美息美元見頂、人民幣見底等）亦有望于4季度內(nèi)確認。
4季度需觀察的核心問題：美國通脹及經(jīng)濟走勢預(yù)期差及其后續(xù)對美聯(lián)儲貨幣政策的影響，中國宏觀政策方面會否加大力度，中美關(guān)系會否有階段性緩和，地緣政治風(fēng)險有否收斂等。
近期積極因素開始逐步累積，10月下旬至11月港股或迎來有利的反彈窗口：特首施政報告、10月底政治局會議及二十屆三中全會、美聯(lián)儲11月議息會及APEC領(lǐng)導(dǎo)人峰會有望為反彈提供重要催化劑。
4季度風(fēng)險主要包括：美國罷工潮及能源價格反彈推高通脹預(yù)期，美國財政開支爭拗持續(xù)，美國高利率持續(xù)引發(fā)新一輪金融系統(tǒng)動蕩及信用風(fēng)險，內(nèi)地政策力度不及預(yù)期，地緣政治風(fēng)險等。
綜合考慮內(nèi)外環(huán)境，港股4季度或前低后高、總體呈現(xiàn)倒V型走勢，恒生指數(shù)波動區(qū)間介于16,500-20,000點，國企指數(shù)波動區(qū)間介于5,600-7,000點，科技指數(shù)介于3,500-4,600點。
投資建議：建議由超配價值適時轉(zhuǎn)向在價值股和成長股之間平衡配置。攻守兼?zhèn)涞闹凶诸^依然有配置價值，主要涉及能源、電訊與基建裝備板塊，業(yè)績能見度高的科技醫(yī)藥龍頭將會提供更多股價修復(fù)彈性；利率趨于見頂及政策預(yù)期減辣，逢低收集本地地產(chǎn)股及黃金股。
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