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策略推薦:仍然推薦反比例價(jià)差
　　股指方面，國慶之后股市偏暖居多，2011年之后，Wind全A指數(shù)節(jié)后5日持有勝高達(dá)92%，股市在國慶之后存在反彈的契機(jī)。但我們認(rèn)為股市的約束項(xiàng)仍在。而目前邊際增量來自于政策端的干預(yù)，9月IPO規(guī)模及定增規(guī)模顯著萎縮，一級及二級市場資金分流效應(yīng)減弱，邊際減少股市壓力。故操作層面，短期增持中證1000及科創(chuàng)50，但后續(xù)整體思路暫定為高位減倉。
　　期權(quán)方面，上周日均成交額偏低，持倉量在節(jié)前最后一個(gè)交易日縮減明顯。波動(dòng)率方面上周持續(xù)穩(wěn)健，周中變動(dòng)幅度較小?；诠?jié)前最后一個(gè)交易周的情況以及對歷史國慶前后的回溯，我們對節(jié)后首周情況進(jìn)行展望：
　　成交量和持倉量回暖，長線策略將在本周陸續(xù)建倉。
　　波動(dòng)率走低概率偏強(qiáng)。因此對于對沖資金來講，可以考慮節(jié)后周初直接將對沖合約的期限選擇到次月合約。盡管波動(dòng)率大概率偏低，但是當(dāng)前買權(quán)方勝率或不高，仍然不建議雙買策略。
　　關(guān)注期限結(jié)構(gòu)的變化。我們判斷，節(jié)后不同期限的波動(dòng)率價(jià)差或進(jìn)一步收窄。
　　反比例價(jià)差仍然是十月較為推薦的策略。但是本周建議在構(gòu)建反比例價(jià)差時(shí)，可以考慮買賣時(shí)間節(jié)點(diǎn)分散在不同交易日以及不同的日內(nèi)時(shí)刻。
　　風(fēng)險(xiǎn)因子：1）期權(quán)流動(dòng)性不及預(yù)期；2）匯率貶值策略回顧：賣權(quán)方節(jié)前部分平倉
　　節(jié)前最后一個(gè)交易周市場整體震蕩偏弱，上證50和滬深300指數(shù)周度下跌超1%，而中證1000和科創(chuàng)50指數(shù)表現(xiàn)更為穩(wěn)健。節(jié)前最后一周期權(quán)市場整體成交額偏低，最后一個(gè)交易日持倉量變動(dòng)較大，賣權(quán)方部分選擇節(jié)前空倉處理。上周周度策略建議反比例價(jià)差，同時(shí)也考慮周內(nèi)雙賣為主，把握波動(dòng)率回落的盈利空間，周度策略收益率0.41%；日度策略周初備兌為主，周中轉(zhuǎn)向牛市價(jià)差，日度策略收益率為4.28%。