>> 華泰證券-宏觀海外周報：多重因素推動美債收益率創(chuàng)新高-231008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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1936KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
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作者： |
易峘 |
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海外一周概覽
美國政府避免關(guān)門但議長被罷免；軟著陸成為一致預期后推升期限溢價、疊加對美國財政可持續(xù)性的擔憂以及看多美債頭寸的調(diào)整，美債收益率創(chuàng)新高，10年期國債收益率一度突破4.8%。美債收益率大幅上行導致全球金融市場動蕩，油價大幅下跌。關(guān)注10月12日公布的美國8月CPI數(shù)據(jù)。
高頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)
高頻數(shù)據(jù)顯示，美國消費指標位于低位；房地產(chǎn)需求偏弱；就業(yè)市場邊際放緩，但仍有韌性；美國汽油需求指標回落。截至9月26日，BEA刷卡數(shù)據(jù)顯示9月消費指標顯著弱于8月。10月5日30年固定房貸利率攀升至7.49%，房貸申請量指數(shù)進一步回落。最新一周首申人數(shù)小幅回升，但仍位于低位。美國汽油需求指標進一步回落。
上周主要宏觀數(shù)據(jù)
美國9月非農(nóng)及8月崗位空缺顯著超預期；美歐PMI均有小幅改善；9月韓國出口回升超預期。美國就業(yè)市場仍維持韌性。8月崗位空缺數(shù)達到961萬，遠高于市場預期的880萬。9月美國新增非農(nóng)就業(yè)33.6萬，顯著高于彭博一致預期的17萬人，7-8月合計上修11.8萬。但小時工資環(huán)比持平于0.2%，不及預期的0.3%；失業(yè)率維持在3.8%，高于預期的3.7%。美國8月耐用品訂單環(huán)比0.1%低于一致預期（0.2%）；非國防耐用品訂單0.9%，持平于前值和一致預期。9月美歐PMI整體有小幅改善。其中，美國ISM造業(yè)PMI回升至49，好于彭博一致預期（47.9）；ISM服務(wù)業(yè)PMI從8月的54.5回落至53.6；9月歐元區(qū)服務(wù)業(yè)PMI終值從48.4上修至48.7。9月韓國出口回升超預期，同比增速大幅回升4.0個百分點至-4.4%，好于彭博一致預期（-9.3%），或受長假搶出口影響，仍需觀察持續(xù)性。
政策動態(tài)
政府避免關(guān)門但議長被罷免；聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹；歐央行官員立場偏鴿。9月30日美國政府最后關(guān)頭通過短融法案，11月17日前暫免關(guān)門。但10月3日議長麥卡錫被罷免，最早10月11日對新議長人選進行投票。聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹派，克里夫蘭聯(lián)儲主席梅斯特強化鷹派立場稱，如果目前的經(jīng)濟狀況持續(xù)下去，她對再次加息持開放態(tài)度，時點可能會在下次會議，盡管她承認長期債券收益率飆升可能會改變貨幣政策前景。歐央行委員表態(tài)整體偏鴿派。葡萄牙央行行長Centeno表示，歐央行加息周期能已經(jīng)結(jié)束；10月5日斯洛伐克央行行長Kazimir認為，9月是最后一次加息。
金融市場
美債收益率大幅上行，10年美債一度突破4.8%，曲線變陡，美元小幅走弱，股市整體上漲，大宗商品大多下跌。軟著陸成為一致預期后推升期限溢價、疊加美國財政可持續(xù)性的擔憂以及看多美債頭寸的調(diào)整，10年期美債一度突破4.8%；全周看，2年期和10年期美債收益率分別上升5bp、19bp至5.08%、4.78%，曲線進一步變陡。受歐央行官員表態(tài)偏鴿影響，德債2年期下行7bp至3.13%，但10年期德債收益率上行4bp至2.88%。DXY美元指數(shù)小幅下降0.1%至106.1；日元匯率一度突破150日元/美元關(guān)口，引發(fā)市場對日本外匯干預的猜測。美國股市整體升值，納斯達克、標普500分別上漲1.6%、0.5%，道瓊斯下跌0.3%。大宗商品方面，受美國汽油庫存超預期以及需求偏弱影響，布倫特和WIT原油價格分別下降6.7%和6.8%至88.3和82.8美/桶；金屬價格大多下跌，其中鋅跌幅較大（-5.0%）；糧食價格漲跌互現(xiàn)，其中小麥（4.9%）漲幅領(lǐng)先，糖（-3.8%）跌幅領(lǐng)先。
風險提示：能源價格大幅回升；海外央行“鷹派”立場超預期。
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