>> 華泰證券-宏觀動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)：美國(guó)眾議院長(zhǎng)被罷免、影響幾何？-231007
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2023/10/7 |
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來(lái)源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
易峘 |
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美國(guó)時(shí)間10月3日，因與民主黨妥協(xié)避免政府關(guān)門，美國(guó)眾議院議長(zhǎng)麥卡錫被罷免，任期僅269天，成為美國(guó)歷史上任期最短的眾議院議長(zhǎng)。因共和黨在眾議院領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)較為微弱（221:212）以及內(nèi)部溫和派和保守派的分歧，2023年1月麥卡錫在4天進(jìn)行了15次投票才當(dāng)選為議長(zhǎng)，且允許1名議員就可以發(fā)起罷免投票。由于不滿麥卡錫與民主黨達(dá)成短期融資協(xié)議（參見《美國(guó)最后關(guān)頭通過(guò)短融法案、暫免關(guān)門》，2023/10/01），且違背其對(duì)共和黨保守派的承諾，10月3日佛羅里達(dá)州眾議員馬特·蓋茨發(fā)起罷免麥卡錫的投票。最終，罷免投票以216對(duì)210獲得通過(guò)，所有民主黨議員以及8名共和黨議員投了贊成票，8名共和黨議員中的7位是保守派（圖表1）。北卡羅來(lái)納州共和黨議員帕特里克·麥克亨利目前被任命為臨時(shí)議長(zhǎng)。
美國(guó)眾議院最早于10月11日對(duì)新議長(zhǎng)進(jìn)行投票，但具體人選以及最終所需要的時(shí)間仍存在不確定性。據(jù)FT報(bào)道，下周二（10月10日）共和黨將確定議長(zhǎng)候選人，最早10月11日進(jìn)行投票。美國(guó)憲法規(guī)定，候選人需要獲得出席并投票議員的多數(shù)票才能當(dāng)選議長(zhǎng)，若民主黨（212名）與1月類似都投反對(duì)票，則新議長(zhǎng)需要包括保守派在內(nèi)的大部分共和黨議員支持。因此，不排除類似1月，本次議長(zhǎng)投票需要持續(xù)數(shù)天（1月投票持續(xù)4天）。截至10月6日，有3名議員宣布參選，2名被FT列為可能候選人（圖表2）。目前看，可能性比較高的是現(xiàn)任眾議院共和黨領(lǐng)袖、二號(hào)人物史蒂夫·斯卡利斯以及眾議院司法委員會(huì)主席吉姆·喬丹。前者試圖在共和黨保守派和溫和派之間取得平衡，而后者則更加接近右翼保守派，是特朗普的忠實(shí)盟友。
技術(shù)上說(shuō)，麥卡錫被罷免雖然對(duì)2024財(cái)年預(yù)算談判沒有實(shí)質(zhì)性影響，但這一戲劇性變化凸顯共和黨內(nèi)部分歧，其繼任者或不得不采取更加對(duì)抗性的姿態(tài)，兩黨合作難度可能進(jìn)一步加大。麥卡錫下臺(tái)主要是因?yàn)槠渑c民主黨妥協(xié)被右翼保守派認(rèn)為是“背叛”。以麥卡錫為代表的共和黨溫和派與右翼保守派之間在政府支出、烏克蘭援助等問題立場(chǎng)上存在廣泛的分歧，前者愿意為了避免政府債務(wù)違約以及政府關(guān)門而與民主黨妥協(xié)，但后者堅(jiān)決反對(duì)妥協(xié)，即使出現(xiàn)政府關(guān)門。在沒有民主黨投票支持的情景下，新議長(zhǎng)需要獲得右翼保守派的支持才能當(dāng)選。這意味著新議長(zhǎng)或不得不采取更加具有對(duì)抗性的姿態(tài)，以“討好”右翼保守派。往前看，隨著2024年總統(tǒng)大選的日益臨近，兩黨之間的對(duì)抗和分歧或更加劇烈，兩黨合作的難度可能進(jìn)一步加大。
短期看，預(yù)算談判變得更加復(fù)雜，不排除11月17日前美國(guó)再次面臨政府關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)，但即使發(fā)生，持續(xù)時(shí)間可能低于1個(gè)月，對(duì)增長(zhǎng)影響或有限。但中長(zhǎng)期看，麥卡錫被罷免進(jìn)一步激化市場(chǎng)近期對(duì)美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂，推高了美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，加劇長(zhǎng)期國(guó)債利率上行的壓力。10月30日通過(guò)的短期融資法案只能支持政府運(yùn)作到11月17日，在此之前兩黨需要通過(guò)2024財(cái)年預(yù)算或再次通過(guò)短期融資法案。麥卡錫被罷免導(dǎo)致預(yù)算談判變得更加復(fù)雜。一方面，新議長(zhǎng)最早10月11日才能產(chǎn)生，留給兩黨預(yù)算談判的時(shí)間僅剩4-5周。另一方面，兩黨分歧集中在對(duì)烏克蘭援助和邊境管控，難度或有一定下降，但考慮到主要候選人喬丹明確反對(duì)烏克蘭援助，兩黨是否能夠及時(shí)達(dá)成妥協(xié)，仍然存在較大不確定性，不排除政府再度面臨關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)的可能性，但考慮到12月圣誕節(jié)前停發(fā)政府雇員薪水的負(fù)面影響，關(guān)門時(shí)間或低于1個(gè)月。此外，根據(jù)6月達(dá)成的債務(wù)上限協(xié)議，若國(guó)會(huì)沒有在2024年1月1日前通過(guò)預(yù)算，自決性支出將相對(duì)2023財(cái)年削減1%，也有助于敦促兩黨盡早通過(guò)預(yù)算。中長(zhǎng)期看，政治僵局凸顯了美國(guó)財(cái)政和債務(wù)的可持續(xù)風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)2023財(cái)年赤字規(guī)模顯著超過(guò)2月CBO的測(cè)算，且IMF、CBO等預(yù)計(jì)美政府債務(wù)占比未來(lái)將繼續(xù)上升（圖表3）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：11月17日預(yù)算仍未通過(guò)，國(guó)債供需矛盾超預(yù)期
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