>> 華泰期貨-國債期貨周報：9月金融數(shù)據(jù)或進(jìn)一步改善-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 612KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,徐聞宇 |
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策略摘要
單邊建議關(guān)注穩(wěn)增長政策下的長端空頭機(jī)會；套利建議關(guān)注流動性和經(jīng)濟(jì)預(yù)期修正過程中的收益率曲線陡峭化機(jī)會；套保建議采用2312合約適度套保。
核心觀點
■市場分析
負(fù)債端：貨幣總量寬松，短期保持觀望。10月7日，央行以利率招標(biāo)方式開展了2000億元逆回購操作；9月對金融機(jī)構(gòu)開展常備借貸便利操作共61.28億元；開展中期借貸便利操作共5910億元。10月7日至10月13日，央行公開市場逆回購將到期24470億元，政府債凈繳款將達(dá)1967億元，同業(yè)存單將到期4689億元。10月8日，美聯(lián)儲理事鮑曼表示，美國通脹仍然“過高”，利率可能需要進(jìn)一步提高，才能使通脹迅速回到美聯(lián)儲2%的目標(biāo)。
資產(chǎn)端：央地博弈之下，關(guān)注財政落地。10月6日，美國商務(wù)部以涉俄為由，宣布將部分中國實體列入出口管制“實體清單”。10月7日，9月外匯儲備31150.7億美元，環(huán)比降450.28億美元；9月國家開發(fā)銀行、中國進(jìn)出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈歸還抵押補(bǔ)充貸款608億元。10月7日，中指院報告顯示，2023年國慶假期期間（9月29日-10月6日），35個代表城市日均成交面積較去年國慶假期（10月1日-7日）及2019年假期下降兩成左右。2023年中秋、國慶假期全國發(fā)送旅客總量累計4.58億人次，日均發(fā)送5727.7萬人次，同比增長57.1%；全國跨區(qū)域人員流動量累計22.04億人次。10月7日，以色列國防軍發(fā)表聲明稱其已進(jìn)入戰(zhàn)爭狀態(tài)。
■策略
單邊：2312合約偏空思路。
套利：中期寬松預(yù)期驅(qū)動收益率曲線策略仍有陡峭空間（2×TS-1×T），短期政策持穩(wěn)曲線策略保持觀望或階段性扁平。
套保：短久期品種（TS）基差收斂幅度較大，短期存調(diào)整壓力，空頭可采用2312合約適度套保。
■風(fēng)險提示
經(jīng)濟(jì)大幅弱于預(yù)期，流動性超預(yù)期寬松
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