>> 華泰期貨-飼料月報：美豆炒作告一段落，豆粕價格偏弱運行-231008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄧紹瑞 |
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策略摘要
粕類觀點
■市場分析
國際方面，雖然此次USDA發(fā)布的9月供需報告再度下調(diào)了新季美豆的單產(chǎn)至50.1蒲式耳/英畝（上月為50.9蒲式耳/英畝），導(dǎo)致本年度預(yù)計期末庫存下降至2.2億蒲，但是此次報告下調(diào)的幅度整體符合市場預(yù)期，因此盤面并未給出較大反應(yīng)。巴西方面，巴西谷物出口商協(xié)會表示，預(yù)計巴西9月的出口量為688萬噸，上次預(yù)期為709萬噸，8月為760.8萬噸，去年同期358.5萬噸。整體來看，本次報告偏中性，但是在當(dāng)前美豆上市且收獲進(jìn)度良好給到的季節(jié)性壓力，疊加南美舊作銷售偏慢賣壓仍存的情況下，美豆價格整體承壓回落，本月美豆價格偏弱運行。國內(nèi)方面，9月豆粕成交情況較差，下游前期進(jìn)行了集中采購備貨，庫存走勢也基本符合市場預(yù)期，后期美豆持續(xù)到港，國內(nèi)豆粕供應(yīng)壓力仍存。整體來看，當(dāng)前本年度美豆已經(jīng)基本定產(chǎn)，圍繞著美豆的天氣炒作也將告一段落，雖然本年度美豆遭遇了干旱減產(chǎn)的情況，但是目前來看現(xiàn)在的盤面價格對于該情況已經(jīng)充分定價。從全球供需平衡表來看，在減產(chǎn)的影響下大豆供應(yīng)并不寬松，因此美豆及豆粕的下方空間也相對有限。后期需要開始關(guān)注新年度南美大豆的播種和后期關(guān)鍵生長期的天氣情況，以及國內(nèi)美豆船期的到港情況。預(yù)計短期內(nèi)豆粕價格仍將震蕩運行，但如果新季南美大豆播種和天氣受到影響，長期來看美豆及國內(nèi)豆粕價格或仍有上漲可能。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險
南美新季種植情況良好
玉米觀點
■市場分析
國際方面，USDA 9月供需報告再度下調(diào)了美玉米單產(chǎn)至173.8蒲式耳/英畝，上月為175.1蒲式耳/英畝，收獲面積預(yù)估上修80萬至8710萬英畝從而抵消單產(chǎn)降幅，最終產(chǎn)量預(yù)估上調(diào)2300億至151.34億蒲，期初庫存調(diào)減500萬蒲，相抵后總供給上調(diào)1900萬至166.11億蒲；總需求保持不變，最終新季美玉米庫存調(diào)增1900萬至22.21億蒲，與市場預(yù)期相反。巴西出口商協(xié)會表示，預(yù)計9月份巴西玉米出口量959.7萬噸，低于上次預(yù)估的1001萬噸，去年同期為684.8萬噸，本年度1-9月巴西玉米總出口量為3427萬噸，高于去年同期的2577萬噸。國內(nèi)方面，本月前期由于新糧并未大量上市，因此國內(nèi)玉米價格整體震蕩運行，但是隨著后期新糧上市量的增加，價格也開始逐漸走弱。目前來看，本年度國內(nèi)玉米豐產(chǎn)，新季玉米快速上市，農(nóng)戶出貨積極性較高，供應(yīng)端壓力偏大，而進(jìn)口玉米和其他替代谷物也陸續(xù)到港，因此下游飼料企業(yè)對于當(dāng)前價格信心不足，多以剛需采購為主。雖然新季玉米不斷上市疊加進(jìn)口谷物陸續(xù)到港的情況下，供應(yīng)端的壓力短期內(nèi)難以緩解，但是預(yù)計節(jié)后下游企業(yè)可能會有一波補庫需求，短期內(nèi)玉米價格或?qū)⑵珡娬鹗庍\行。
■策略
單邊謹(jǐn)慎看漲
■風(fēng)險
下游消費不足
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