>> 華泰期貨-鈷鋰月報(bào)：產(chǎn)銷兩弱，終端壓價(jià)降本持續(xù)存在-231008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
碳酸鋰期貨：截至9月28日碳酸鋰主力合約收于150000元/噸，較月初下跌18.68%。月初震蕩上行調(diào)整近一周，然后價(jià)格迅速跌破18萬元，由于期現(xiàn)雙弱共振，價(jià)格得不到支撐，一度跌至145000元，但于節(jié)前最后一個(gè)交易日收盤時(shí)重回150000元。終端市場(chǎng)看空情緒濃厚，僅少量剛需成交，采購相對(duì)謹(jǐn)慎，且壓價(jià)情緒仍存，商談空間有所下移，期貨價(jià)格短期內(nèi)或?qū)⒊掷m(xù)震蕩下行趨勢(shì)。綜合來看，價(jià)格下跌周期，消費(fèi)旺季下游補(bǔ)庫謹(jǐn)慎，電池廠產(chǎn)品庫存壓制，終端消費(fèi)增速放緩，疊加長期供應(yīng)寬松，導(dǎo)致期貨現(xiàn)貨均持續(xù)走弱，目前期貨盤面已一定程度反映明年一季度預(yù)期，后續(xù)礦端增加較多，供應(yīng)端壓力較大，行業(yè)競(jìng)爭壓力增加，對(duì)于自有礦生產(chǎn)企業(yè)及非洲礦貿(mào)易企業(yè)，可擇機(jī)在盤面進(jìn)行套保。對(duì)于投機(jī)者，從短期交易來看，目前期貨價(jià)格持續(xù)下跌，盤面會(huì)受到資金及宏觀情緒等影響，可能出現(xiàn)較大幅度震蕩，建議區(qū)間操作為主。
核心觀點(diǎn)
■ 2022年9月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)情況梳理
原料端：9月間，礦端價(jià)格下調(diào)，外購礦生產(chǎn)成本降低，預(yù)計(jì)10月礦端價(jià)格繼續(xù)降低。
生產(chǎn)端：9月間，鹽湖端仍處于黃金期，外購礦生產(chǎn)企業(yè)壓力較大，減產(chǎn)較多，鋰的整體產(chǎn)量較上月減少，部分大廠公告10月進(jìn)行檢修，根據(jù)SMM預(yù)測(cè)，產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少3000噸左右，疊加其他企業(yè)減產(chǎn)，預(yù)計(jì)總供應(yīng)量降低約5000噸。
消費(fèi)端：終端需求增長不及預(yù)期，下游電池端成品庫存較高，向上傳輸壓力，材料廠接單意愿不足，產(chǎn)業(yè)鏈采購謹(jǐn)慎，根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)節(jié)奏，目前原料對(duì)應(yīng)終端一季度消費(fèi)，一季度處于新能源汽車及儲(chǔ)能裝機(jī)淡季，預(yù)計(jì)訂單整體較少。
庫存：本月碳酸鋰庫存量處于偏高水平，根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止9月28號(hào)，碳酸鋰總庫存6.45萬噸，其中冶煉廠3.02萬噸，下游1.75萬噸，其他1.69萬噸，氫氧化鋰庫存有所增加。
價(jià)格：9月國內(nèi)工業(yè)級(jí)碳酸鋰價(jià)格在15.3-16.4萬元/噸，電池級(jí)在16.3-17.8萬元/噸附近，均較8月均價(jià)大幅下跌。對(duì)于氫氧化鋰，9月份價(jià)格下跌，電池級(jí)粗粒氫氧化鋰成交價(jià)在15.7-16.7萬元/噸之間，較8月均價(jià)下跌，預(yù)計(jì)10月價(jià)格有所企穩(wěn)。
策略
綜合來看，前期現(xiàn)貨價(jià)格與遠(yuǎn)期期貨均較弱共振導(dǎo)致期貨盤面大幅下跌，從長期來看，碳酸鋰下跌趨勢(shì)仍未改變，但礦端下跌較鋰鹽節(jié)奏更慢，外購礦企業(yè)持續(xù)虧存，預(yù)計(jì)減產(chǎn)較多，短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格有望企穩(wěn)，期貨盤面或向現(xiàn)貨靠攏有一定反彈，但整體預(yù)期仍較弱，預(yù)計(jì)幅度有限，自有礦生產(chǎn)企業(yè)及非洲礦貿(mào)易企業(yè)可擇機(jī)在15.5萬/噸以上進(jìn)行賣出套保，對(duì)于投機(jī)者，從短期交易來看，盤面會(huì)受到資金及宏觀情緒等影響，可能出現(xiàn)較大幅度震蕩，建議區(qū)間操作為主。
鈷：供應(yīng)方面9月國內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量較上月減少,開工率同步下調(diào)，硫酸鈷產(chǎn)量較上月減少，呈小幅下行走勢(shì)。消費(fèi)方面，目前終端需求疲軟難改，市場(chǎng)成交平淡，鈷產(chǎn)品行情小幅下行。成本方面，9月硫酸鈷、四氧化三鈷的成本收窄，呈下行態(tài)勢(shì)，硫酸鈷、四氧化三鈷的利潤整體維持低位運(yùn)行，市場(chǎng)供大于求。庫存方面，9月四氧化三鈷廠家?guī)齑鎵毫υ黾?，硫酸鈷庫存量繼續(xù)增加。市場(chǎng)價(jià)格方面，9月份整體價(jià)格相對(duì)低迷，四氧化三鈷月均價(jià)為14.43萬元/噸，價(jià)格較上月均價(jià)下跌1.83萬元/噸；硫酸鈷月均價(jià)為3.69萬元/噸，較8月均價(jià)下跌0.11萬元/噸。鈷鹽市場(chǎng)利空情緒占據(jù)主導(dǎo)，行情不振，預(yù)計(jì)9月鈷市弱穩(wěn)運(yùn)行。
■風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
1、原料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)，
2、鋰產(chǎn)業(yè)鏈高庫存風(fēng)險(xiǎn)，
3、鋰鹽生產(chǎn)端大幅減產(chǎn)
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