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策略摘要
　　海外不確定性導(dǎo)致權(quán)益市場(chǎng)行情波動(dòng)加劇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)體現(xiàn)出政策落地的積極效果，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)維持回升態(tài)勢(shì)，股指維持底部抬升觀點(diǎn)。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　宏觀方面，我國(guó)政策端積極因素累積，多部門(mén)聯(lián)合出臺(tái)多項(xiàng)政策，“應(yīng)出盡出”效果逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)筑底回升，制造業(yè)PMI回升至榮枯線(xiàn)上方、工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速有負(fù)轉(zhuǎn)正。海外不確定性增加，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，疊加加息預(yù)期持續(xù)，美債收益率持續(xù)攀升，權(quán)益市場(chǎng)尤其是新興市場(chǎng)再度承壓，同時(shí)施壓人民幣匯率，施壓國(guó)內(nèi)股市。
　　現(xiàn)貨市場(chǎng)，證監(jiān)會(huì)的一攬子政策推行后，國(guó)內(nèi)資金的流出壓力放緩，但北向資金的凈流出情況還未緩解，等待國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)企穩(wěn)，來(lái)改善外資態(tài)度，同時(shí)帶來(lái)更多海內(nèi)外增量資金，推動(dòng)市場(chǎng)上漲。同時(shí)節(jié)前市場(chǎng)情緒不高，盤(pán)面呈現(xiàn)縮量下跌，表明市場(chǎng)大跌空間不大，ETF基金份額的持續(xù)擴(kuò)大凸顯出市場(chǎng)對(duì)底部的認(rèn)可。
　　期貨市場(chǎng)，股指期貨整體基差水平較高，其中IF、IH所有上市合約均升水，與多頭端需求增加有關(guān)，從行情方面來(lái)看，行情波動(dòng)加劇，市場(chǎng)對(duì)與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)高度相關(guān)的IH、IF保持更高預(yù)期。根據(jù)市場(chǎng)規(guī)律，我們保持對(duì)四大股指期貨的表現(xiàn)預(yù)期為：IF、IH率先企穩(wěn)領(lǐng)漲，隨后IC、IM迎來(lái)補(bǔ)漲行情。
　　整體來(lái)看，海外不確定性增強(qiáng)導(dǎo)致行情波動(dòng)加劇，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更多呈現(xiàn)出政策落地的積極效果，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)維持回升態(tài)勢(shì)。節(jié)前資金謹(jǐn)慎壓制市場(chǎng)情緒，期待節(jié)后市場(chǎng)表現(xiàn)，預(yù)計(jì)IF、IH將率先企穩(wěn)領(lǐng)漲，隨后IC、IM迎來(lái)補(bǔ)漲行情。
　　■策略
　　單邊：IF、IH、IC、IM主力買(mǎi)入套保
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　若國(guó)內(nèi)政策不及預(yù)期、海外超預(yù)期緊縮、地緣風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，股指有下行風(fēng)險(xiǎn)