>> 華泰期貨-鉛周報：現(xiàn)貨采購一般，鉛價偏弱震蕩-231008
| 上傳日期： |
2023/10/8 |
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| 568KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鉛：隨著再生鉛新投放產(chǎn)能不斷落地，廢電池產(chǎn)需缺口愈發(fā)顯著，預計廢電池價格高位難跌，抬升再生鉛成本上移。但近期鉛市場資金博弈較為嚴重且下游接貨偏差，市場觀望情緒濃厚，建議中性思路對待。
投資邏輯
■鉛市場分析
近期鉛價高位震蕩。截至10月6日當周，倫鉛價格較上周減少1.22%至2149美元/噸，截止9月28日，滬鉛主力較此前一周減少2.54%至16490元/噸。LME鉛現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的21.5美元/噸變動至39.85美元/噸。
供應方面：截止9月28日當周，SMM國產(chǎn)鉛精礦周度加工費較上周持平為950元/金屬噸，SMM進口鉛精礦周度加工費較上周持平為45美元/干噸。原生鉛冶煉企業(yè)周度開工率較上周上漲0.12%至57.32%，原生鉛主要交割品牌周度產(chǎn)量較上周增加2542噸至48655噸，再生鉛冶煉企業(yè)周度開工率較上周上漲0.29%至42.67%，再生鉛周度產(chǎn)量較上周增加1740噸至65060噸，再生鉛冶煉企業(yè)原料庫存較上周下降0.06萬噸至20.78噸，再生鉛冶煉企業(yè)成品庫存較上周下降0.08萬噸至1.25噸。供應方面，國內大型礦山基本正常生產(chǎn)，煉廠方面，隨著8月中旬起鉛價震蕩走高，部分鉛冶煉企業(yè)生產(chǎn)積極性有所提高，但目前再生鉛原料端供應仍偏緊，廢電瓶價格居高不下。據(jù)SMM測算，近期廢電動車電池周均價在9785元/噸，廢白殼周均價在8985元/噸，廢黑殼周均價在9565元/噸。再生鉛企業(yè)綜合成本均價15208元/噸，再生鉛企業(yè)綜合盈虧在758.6元/噸。
消費方面：下游鉛蓄企業(yè)鉛錠采購積極性較差，開工表現(xiàn)平平。截止9月28日當周，鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周下降7.45%至59.25%，其中江蘇地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周下降5.01%至52.67%，浙江地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周下降7.95%至66.94%。
庫存：根據(jù)SMM，截至10月7日當周，國內鉛錠庫存7.6萬噸，較節(jié)前減少0.21萬噸。截止10月6日當周，LME庫存較上周增加0.63萬噸至84600噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風險
1、冶煉產(chǎn)能提升。2、國內消費不及預期。3、流動性收緊
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