>> 華創(chuàng)證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：美元強(qiáng)勢(shì)，全球大宗商品價(jià)格承壓-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
大小： |
2206KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
馬金龍,劉崗,鞏學(xué)鵬 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
一、工業(yè)金屬
1、行業(yè)觀(guān)點(diǎn)：美國(guó)非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)超預(yù)期，智利Codelco銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)2024年反彈
事件一：美國(guó)非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)超預(yù)期
觀(guān)點(diǎn)：美國(guó)勞工部6日發(fā)布數(shù)據(jù)稱(chēng)，美國(guó)9月份非農(nóng)業(yè)部門(mén)新增就業(yè)33.6萬(wàn)人，失業(yè)率環(huán)比持平，仍維持在3.8%，新增就業(yè)人數(shù)創(chuàng)今年2月以來(lái)最高值，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的表現(xiàn)超出了市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)9月的就業(yè)增長(zhǎng)主要來(lái)自休閑和酒店業(yè)、政府雇傭以及醫(yī)療保健業(yè)。其中，休閑和酒店業(yè)新增就業(yè)9.6萬(wàn)人，政府雇傭新增7.3萬(wàn)人，醫(yī)療保健業(yè)新增4.1萬(wàn)人。美聯(lián)社認(rèn)為，這部分歸功于勞動(dòng)力市場(chǎng)仍在填補(bǔ)新冠疫情期間留下的空缺崗位。在時(shí)薪方面，美國(guó)9月非農(nóng)部門(mén)員工的平均時(shí)薪繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，環(huán)比上升7美分，至33.88美元，同比漲幅為4.2%。10年期的美國(guó)國(guó)債收益率10月6日（當(dāng)?shù)貢r(shí)間）報(bào)收于4.79%，當(dāng)天，美國(guó)9月份就業(yè)報(bào)告公布后，10年期美國(guó)國(guó)債收益率一度升至4.89%，為2007年8月次貸危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最高水平。國(guó)債收益率的大幅上漲導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。
事件二：智利Codelco預(yù)計(jì)銅產(chǎn)量將在2024年開(kāi)始反彈
觀(guān)點(diǎn)：智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）主席Maximo Pacheco周三表示，智利礦業(yè)巨擘智利國(guó)家銅業(yè)公司（Codelco）的銅產(chǎn)量不會(huì)繼續(xù)下滑，并指出明年產(chǎn)量預(yù)計(jì)開(kāi)始反彈。Codelco公司2022年銅產(chǎn)量下滑至25年最低水準(zhǔn)，延長(zhǎng)礦山壽命的關(guān)鍵項(xiàng)目推遲在一定程度上加劇了這種局面，該公司近期調(diào)降了今年的產(chǎn)量預(yù)估。智利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，智利2023年7月銅產(chǎn)量同比增加0.94%，至43.41萬(wàn)噸，環(huán)比上月回落。
2、公司觀(guān)點(diǎn)：國(guó)城礦業(yè)參股子公司恢復(fù)生產(chǎn)
國(guó)城礦業(yè)：參股子公司恢復(fù)生產(chǎn)
觀(guān)點(diǎn)：國(guó)城礦業(yè)參股子公司馬爾康金鑫礦業(yè)因前期發(fā)生一起安全生產(chǎn)事故，被阿壩州應(yīng)急管理局作出暫扣安全生產(chǎn)許可證6個(gè)月的行政處罰。事故發(fā)生后，金鑫礦業(yè)已停工進(jìn)行整頓，并積極開(kāi)展各項(xiàng)善后工作。公司于近日收到金鑫礦業(yè)通知，阿壩州應(yīng)急管理局已對(duì)金鑫礦業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)前的相關(guān)整改工作進(jìn)行了復(fù)查，并出具了《整改復(fù)查意見(jiàn)書(shū)》，金鑫礦業(yè)問(wèn)題隱患整改全部完成，按照相關(guān)規(guī)定，將金鑫礦業(yè)安全生產(chǎn)許可證正本和副本予以歸還。隨后，金鑫礦業(yè)向馬爾康市應(yīng)急管理局提交了《馬爾康金鑫礦業(yè)有限公司復(fù)工復(fù)產(chǎn)的申請(qǐng)》，并于2023年9月23日收到馬爾康市應(yīng)急管理局發(fā)來(lái)的《關(guān)于復(fù)工復(fù)產(chǎn)批復(fù)的通知》，經(jīng)現(xiàn)場(chǎng)核實(shí)金鑫礦業(yè)已符合復(fù)工復(fù)產(chǎn)條件，同意其復(fù)工復(fù)產(chǎn)。在本次整改期間，公司積極協(xié)助金鑫礦業(yè)對(duì)其問(wèn)題隱患進(jìn)行了有效整改，后續(xù)公司將持續(xù)督促金鑫礦業(yè)嚴(yán)格貫徹執(zhí)行國(guó)家安全生產(chǎn)法律法規(guī)，切實(shí)履行企業(yè)安全生產(chǎn)主體責(zé)任和社會(huì)義務(wù)。恢復(fù)生產(chǎn)后，金鑫礦業(yè)將進(jìn)一步發(fā)揮資源品質(zhì)優(yōu)勢(shì)，加快礦山開(kāi)發(fā)建設(shè)，為公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)發(fā)展帶來(lái)積極影響。
3、股票觀(guān)點(diǎn)：國(guó)內(nèi)下游需求或已邁過(guò)低點(diǎn)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍具韌性
目前電解鋁庫(kù)存仍在去庫(kù)，且處于歷史極低位置，價(jià)格具有一定韌性。從庫(kù)存周期的角度來(lái)說(shuō)，中美有望在四季度同步進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)周期。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均有改善，如CPI同比已轉(zhuǎn)正，PPI同比增速降幅收窄，工業(yè)增加值、社零增速有所回暖，央行宣布全面降準(zhǔn)，目前經(jīng)濟(jì)或已邁過(guò)低點(diǎn)。但美聯(lián)儲(chǔ)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)超預(yù)期，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)局仍具韌性，降息預(yù)期進(jìn)一步后延。
目前電解鋁全行業(yè)開(kāi)工率達(dá)到歷史新高，隨著旺季來(lái)臨，電解鋁基本面邊際趨緊，電解鋁彈性有望顯現(xiàn)。我們重點(diǎn)推薦受益經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最為敏感的電解鋁行業(yè)：供給端受限超預(yù)期、需求復(fù)蘇敏感的鋁，建議關(guān)注能夠穩(wěn)定生產(chǎn)的火電鋁標(biāo)的，如神火股份、天山鋁業(yè)、新疆眾和等，以及央企價(jià)值重估標(biāo)的：中國(guó)鋁業(yè)、云鋁股份、馳宏鋅鍺。
二、新能源金屬及小金屬
1、行業(yè)觀(guān)點(diǎn)：北方稀土10月掛牌價(jià)略微上調(diào)，符合行業(yè)當(dāng)前供需現(xiàn)狀
事件：北方稀土發(fā)布10月稀土產(chǎn)品掛牌價(jià)，主要品種氧化鐠釹掛牌價(jià)格為49.34萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲1.67萬(wàn)元/噸，漲幅3.5%，金屬鐠釹掛牌價(jià)格為60.8萬(wàn)元/噸，環(huán)比上漲2萬(wàn)元/噸，漲幅3.4%。
觀(guān)點(diǎn)：北方稀土10月掛牌價(jià)環(huán)比略有上調(diào)，反應(yīng)了當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈持續(xù)低庫(kù)存，傳統(tǒng)旺季帶來(lái)的終端需求回暖和下游備庫(kù)增加，稀土價(jià)格中樞穩(wěn)步上移。
2、公司觀(guān)點(diǎn)：鉬板塊龍頭，鉬價(jià)穩(wěn)步上漲，公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增。
事件：金鉬股份9月27日發(fā)布2023年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，公司預(yù)計(jì)2023年前三個(gè)季度歸屬于母公司的凈利潤(rùn)在22.5-25億元之間，同比上漲約131.24%-156.94%，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)在22.2-24.7億元之間，同比上漲約131.73%-157.83%。
觀(guān)點(diǎn)：根據(jù)公司2023年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司Q3單季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為7.57-10.07億元，同比上漲146%-227%，環(huán)比上漲15%-53%，按業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)中位數(shù)Q3單季度業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)為8.8億元，有望成為2009年以來(lái)單季度最佳，公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)也反應(yīng)出了當(dāng)前鉬價(jià)穩(wěn)步上漲的態(tài)勢(shì)，鉬精礦價(jià)格今年Q3同比上漲59%，環(huán)比上漲21%。
3、股票觀(guān)點(diǎn)：關(guān)注行業(yè)庫(kù)存底部，需求邊際改善，公司成長(zhǎng)屬性強(qiáng)的標(biāo)的
|
|
