>> 國金證券-電子行業(yè)周報：繼續(xù)關注消費電子拉貨受益產(chǎn)業(yè)鏈-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
大小： |
1731KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
樊志遠,劉妍雪,邵廣雨 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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電子周觀點：
繼續(xù)關注消費電子拉貨受益產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，消費電子在積極拉貨，我們了解到很多消費電子公司業(yè)績環(huán)比二季度增長明顯，近期多家公司也發(fā)布了較好的三季度業(yè)績預告。華為發(fā)布了系列消費電子終端，產(chǎn)業(yè)鏈正在積極拉貨，其他消費電子品牌也在新機拉貨或積極補庫存，目前來看，消費電子拉貨四季度具有持續(xù)性，除智能手機外，電腦及IOT產(chǎn)品需求也出現(xiàn)了拉貨情況，DIGITIMES預計全球平板電腦出貨量將在第三和第四季度連續(xù)上升。受到消費電子拉貨及大廠減產(chǎn)，存儲芯片價格開始上漲，近期上漲情況明顯，三星電子計劃從11月起大幅提高NAND閃存價格。半導體方面，價格下降趨緩，高庫存在逐步下降，晶圓廠稼動率也有望緩慢提升，行業(yè)迎來積極改善，根據(jù)SIA數(shù)據(jù)，2023年8月份全球半導體器件的市場為440億美金，和上月數(shù)據(jù)相比，環(huán)比增幅為1.9%，已經(jīng)連續(xù)6個月環(huán)比提升。10月7日，華為和賽力斯聯(lián)合開發(fā)的AITO問界品牌宣布，全新M7車型的大定（一般指預定且不退定金）數(shù)量突破了5萬臺。庫克表示蘋果正在研究類似ChatGPT的AI。整體來看，我們認為電子基本面在逐步改善，三季度業(yè)績積極改善，四季度有望持續(xù)，中長期來看，AI有望給消費電子賦能，帶來新的換機需求，看好需求轉(zhuǎn)好、自主可控及AI新技術(shù)需求驅(qū)動受益產(chǎn)業(yè)鏈。
細分賽道：1)半導體代工：國內(nèi)晶圓廠Q2業(yè)績持平略增，稼動率趨勢有所分化。中芯國際Q3預計收入環(huán)比增長3%-5%，毛利率18%-20%。華虹半導體Q3指引營收約5.6-6億美元，環(huán)比下滑5%-11%,預計毛利率16%-18%。臺積電9月營收同比下滑13.4%，環(huán)比下滑4%；聯(lián)電9月同比下滑24.5%，環(huán)比增加0.5%。2)半導體設備：國際半導體產(chǎn)業(yè)協(xié)會（SEMI）最新報告指出，2023年全球晶圓廠設備支出預計將從2022年之前的995億美元同比下降15%至840億美元，到2024年，全球晶圓廠規(guī)模將同比反彈15%，達到970億美元。下降幅度要小于此前預期，而反彈力度稍微強于此前預期。3）半導體材料：看好稼動率回升后材料邊際好轉(zhuǎn)及自主可控下國產(chǎn)化的快速導入。4）工業(yè)、汽車、安防、消費電子：蘋果iphone 15系列在9月12日發(fā)布。預計15系列銷量達8000萬臺，其中15pro max銷量達3500萬部，銷量火爆，建議積極關注增量環(huán)節(jié)—潛望式攝像頭供應鏈的藍特光學、水晶光電。伴隨美國制裁加劇，建議積極關注光刻機光學公司。根據(jù)乘聯(lián)會，9月預計新能源乘用車批發(fā)銷量為75萬輛，同增22%，環(huán)增5%，滲透率為38%。5）PCB：從臺系PCB產(chǎn)業(yè)鏈8月月度營收可以看到，當前PCB產(chǎn)業(yè)鏈同比仍然處于下滑趨勢，環(huán)比連續(xù)兩個月大幅改善。6）元件：被動元件看好華為新機拉動，面板價格平穩(wěn)。2023年10月上旬，65/55/43/32寸電視面板均價為169/126/66/38美元，與前期相比持平。跟蹤臺系被動元件月度數(shù)據(jù)，8月被動元件/MLCC當月營收同比-4.37%/-6.82%，降幅收窄，環(huán)比略增。7）IC設計：大存儲筑底完成，重點關注中間環(huán)節(jié)補庫及AI帶動HBM與DDR5需求。英偉達業(yè)績超預期，并點明搭載HBM3e的第二代GH200將于24Q2出貨。
投資建議：
整體來看，我們認為電子基本面在逐步改善，三季度業(yè)績積極改善，四季度有望持續(xù)，中長期來看，Ai有望給消費電子賦能，帶來新的換機需求，看好需求轉(zhuǎn)好、Ai新技術(shù)需求驅(qū)動及自主可控受益產(chǎn)業(yè)鏈。重點受益公司：滬電股份、偉測科技、立訊精密、順絡電子、精測電子。
風險提示
需求恢復不及預期的風險；AIGC進展不及預期的風險；外部制裁進一步升級的風險。
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