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上周重點(diǎn)關(guān)注：2023年7月以來碳價(jià)持續(xù)上行且屢創(chuàng)歷史新高，我們認(rèn)為主要原因是：1）碳排放基準(zhǔn)值下調(diào)，配額供給進(jìn)一步收緊。由于統(tǒng)計(jì)核算方法修正，第二履約期燃煤機(jī)組供電碳排放基準(zhǔn)值下調(diào)6.5%-18.6%。而機(jī)組碳配額=供電量×碳排放基準(zhǔn)值×修正系數(shù)，碳排放基準(zhǔn)值下調(diào)，單位發(fā)電量碳配額縮減；2）CCER存量減少，第一履約期內(nèi)核銷CCER減排量占存量64.5%，第二履約期可流通CCER減排量遠(yuǎn)低于第一履約期。綠證交易與碳市場(chǎng)銜接有望提速。政策方面，《關(guān)于做好可再生能源綠色電力證書全覆蓋工作促進(jìn)可再生能源電力消費(fèi)的通知》明確提出，加強(qiáng)綠證與碳排放權(quán)交易的銜接；實(shí)踐方面，北京、天津和上海等地方試點(diǎn)碳市場(chǎng)陸續(xù)允許綠電按零排放計(jì)算。在碳市場(chǎng)擴(kuò)容的推動(dòng)下，綠電交易規(guī)模有望擴(kuò)大；碳價(jià)上行有望推動(dòng)綠電環(huán)境溢價(jià)提升。規(guī)模擴(kuò)大疊加環(huán)境溢價(jià)提升，綠電收益率有望提升。
　　上周行情回顧：行業(yè)方面，上周（9.23-9.28，下同）滬深300漲跌幅-1.32%，申萬公用事業(yè)板塊漲跌幅-0.39%，申萬電力板塊漲跌幅0.59%，申萬燃?xì)猗驖q跌幅+1.70%；個(gè)股方面，上周55只個(gè)股上漲，65只個(gè)股下跌，漲/跌幅最大的個(gè)股分別為露笑科技（6.47%）/深南電B（-4.41%）。
　　行業(yè)重要?jiǎng)討B(tài)：2023年1-8月全國(guó)市場(chǎng)交易電量37335.3億千瓦時(shí)，同比+8%；山東開展“百萬千瓦”計(jì)劃，力爭(zhēng)2025年前新型儲(chǔ)能裝機(jī)規(guī)模達(dá)600萬千瓦左右。
　　公司重要?jiǎng)討B(tài)：南網(wǎng)儲(chǔ)能與麗江市人民政府簽約推進(jìn)抽水蓄能項(xiàng)目，擬規(guī)劃裝機(jī)規(guī)模180萬千瓦，項(xiàng)目靜態(tài)投資約90億元；公司擬投資建設(shè)中節(jié)能漳浦舊鎮(zhèn)300兆瓦漁光互補(bǔ)光伏電站項(xiàng)目，規(guī)劃投資總額約19.07億元。
　　投資建議：第二履約期碳價(jià)上行，碳市場(chǎng)有望擴(kuò)容，綠證交易與碳市場(chǎng)銜接下，綠電運(yùn)營(yíng)商收益率有望提高，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，個(gè)股方面，建議關(guān)注火電轉(zhuǎn)型新能源運(yùn)營(yíng)商華能國(guó)際、大唐發(fā)電、華潤(rùn)電力、華電國(guó)際、中國(guó)電力、國(guó)電電力，以及二線標(biāo)的皖能電力、申能股份等；綠電優(yōu)質(zhì)標(biāo)的龍?jiān)措娏?、三峽能源、廣宇發(fā)展、芯能科技、金開新能、嘉澤新能等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；政策推進(jìn)不及預(yù)期；電價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；電力市場(chǎng)改革不及預(yù)期；重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期。