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宏觀策略
　　宏觀點(diǎn)評(píng)20230927：政策加速:長期建設(shè)國債發(fā)行的歷史鏡鑒
　　8月中下旬拉開了“史上最強(qiáng)”政策加速的窗口期，“還有什么后手？”這是近期交流中遇到的最多的問題，我們之前提到的地產(chǎn)松綁、化債和活躍資本市場的三條主線，在當(dāng)前階段的作用更多地還是偏重于防風(fēng)險(xiǎn)和穩(wěn)信心。但是從實(shí)物工作量和未雨綢繆的角度看，在地方政府“不能”加杠桿、居民部門不愿加杠桿的情況下，可能確實(shí)需要中央政府出手“推經(jīng)濟(jì)一把”，8月更加積極的財(cái)政支出、9月預(yù)期之外的國債發(fā)行，似乎讓我們看到了一些信號(hào)，那么從歷史上看中央政府要超預(yù)期發(fā)力都有什么重要手段？風(fēng)險(xiǎn)提示：長期建設(shè)國債發(fā)行情況不及預(yù)期；歷史并不一定代表未來，股市和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)度或不及預(yù)期；政策定力超預(yù)期；出口超預(yù)期萎縮。