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宏觀策略
　　宏觀周報(bào)20230917：地產(chǎn)調(diào)控效果幾何？—與2015年的對(duì)比
　　核心觀點(diǎn)：地產(chǎn)調(diào)控集中落地半月后，銷(xiāo)售數(shù)據(jù)與2015年地產(chǎn)放松周期開(kāi)端呈現(xiàn)類(lèi)似的弱復(fù)蘇，不過(guò)這次政策或許等不了當(dāng)年那么久（2014年“930”至2015年“330”），若當(dāng)下的地產(chǎn)銷(xiāo)售弱企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)延續(xù)，區(qū)別化、重點(diǎn)化的新一輪地產(chǎn)調(diào)控政策可能快速“接力”。風(fēng)險(xiǎn)提示：地產(chǎn)政策落地時(shí)間不及預(yù)期；政策定力超預(yù)期；出口超預(yù)期萎縮。
　　宏觀點(diǎn)評(píng)20230917：8月財(cái)政：財(cái)政掏出“家底”，背后邏輯如何演繹？
　　若用一般公共預(yù)算收入與一般公共預(yù)算支出的差額來(lái)粗略估算財(cái)政缺口，8月財(cái)政收支差額為7297億元，為有數(shù)據(jù)以來(lái)最大的8月財(cái)政開(kāi)支缺口。在尋找經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇突破口的道路上，財(cái)政壓力并不小，而“史上最大”8月財(cái)政缺口似乎也暗示了當(dāng)前穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的急迫性——支出端對(duì)于來(lái)自收入端限制的顧慮似乎在下降，而往基建、就業(yè)等穩(wěn)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的發(fā)力也愈發(fā)明顯。風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)不及預(yù)期；專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度不及預(yù)期；出口超預(yù)期萎縮。