久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

宏觀策略
　　宏觀點評20230911：8月社融:力挽狂瀾？
　　政策與數(shù)據(jù)聯(lián)手釋放積極信號。從金監(jiān)總局上周日優(yōu)化償付能力充足率從而釋放入市資金，到周一上午央行召開外匯自律機(jī)制會議，再到8月金融數(shù)據(jù)罕見盤中發(fā)布，近兩天政策組合拳+基本面數(shù)據(jù)的合力下，離岸人民幣于9月11日從7.36一度升破7.30。政府穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)外資的決心進(jìn)一步坐實，我們認(rèn)為8月政策密集落地后的效力正逐漸反映在基本面，超預(yù)期的社融數(shù)據(jù)有望成為下半年資本市場與經(jīng)濟(jì)回升的支點。風(fēng)險提示：政策定力超預(yù)期；歐美經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期，資金大幅流向海外；出口超預(yù)期萎縮；信貸投放節(jié)奏超預(yù)期
　　宏觀周報20230910：弱經(jīng)濟(jì)VS強(qiáng)油價—海外宏觀經(jīng)濟(jì)周報
　　“雙軌”經(jīng)濟(jì)在收斂的過程中開始企穩(wěn)回升。此前我們認(rèn)為美國超韌性的經(jīng)濟(jì)是在分化的制造業(yè)和服務(wù)業(yè)下進(jìn)行的，同時也指出這種分化的趨勢難以持續(xù)。8月美國制造業(yè)PMI受新訂單和招聘的提振開始企穩(wěn)反彈。其中由于受到美國制造業(yè)回流所帶動的資本開支上漲的影響，商品消費(fèi)帶領(lǐng)著制造業(yè)訂單上漲，尤其是耐用品訂單增速開始觸底反彈。風(fēng)險提示：歐美通脹韌性大超預(yù)期，美聯(lián)儲及歐央行貨幣政策緊縮大超預(yù)期，歐美陷入衰退概率大幅增加，美國中小銀行再現(xiàn)擠兌風(fēng)波。
　　宏觀周報20230910：地方政府化債有哪些“良藥”？
　　面對政府債務(wù)風(fēng)險仍未緩解的現(xiàn)狀，7月政治局會議提出“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險”，我們預(yù)計9月或?qū)⒂瓉怼耙粩堊踊瘋桨浮本唧w措施的落地。在化債方案上，或會采用“財政+金融”協(xié)同配合的方式：財政上，負(fù)債端推出特殊再融資債、資產(chǎn)端處置政府資產(chǎn)，應(yīng)對償債風(fēng)險；金融上，央行或會設(shè)立SPV工具，應(yīng)對債務(wù)的流動性風(fēng)險。除此之外，地方政府手中還有哪些化債工具能被使用？每種化債工具又各有什么利弊？本周高頻數(shù)據(jù)顯示，電影票房進(jìn)入9月后持續(xù)大幅回落，暑運(yùn)落幕使出行熱度略有下滑，貨運(yùn)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)；新房銷售表現(xiàn)次于二手房，土地成交狀況依舊低迷；工業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏整體有所減緩，不過建筑業(yè)景氣回升、汽車業(yè)生產(chǎn)仍有“余溫”；食品價格漲幅收窄，國內(nèi)工業(yè)品價格持續(xù)回升；月初過后資金面邊際轉(zhuǎn)松。風(fēng)險提示：政策定力超預(yù)期；出口超預(yù)期萎縮；信貸投放不及預(yù)期。
　　宏觀點評20230909：如何看待通脹拐點的積極因素？
　　基本面的積極信號正在積累。繼8月制造業(yè)PMI超預(yù)期回暖后，通脹數(shù)據(jù)也進(jìn)一步從底部回升：CPI負(fù)同比“轉(zhuǎn)瞬即逝”，8月錄得0.1%；8月PPI同比大幅收窄至-3.0%。近期一攬子政策密集落地后，市場情緒受提振有限，可能仍在等待足夠的數(shù)據(jù)確認(rèn)基本面的好轉(zhuǎn)。而本次PPI同比回升趨勢進(jìn)一步確認(rèn)，我們認(rèn)為其可成為近期市場拐點的一個積極驅(qū)動。風(fēng)險提示：政策定力超預(yù)期；歐美經(jīng)濟(jì)韌性超預(yù)期，資金大幅流向海外；出口超預(yù)期萎縮。