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宏觀策略
　　宏觀點(diǎn)評(píng)20230920：美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議：加息終局的弦外之音
　　美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議的召開(kāi)意味著加息已經(jīng)進(jìn)入終局，但市場(chǎng)對(duì)于終局之外的“弦外之音”仍有困惑。這無(wú)疑增加了市場(chǎng)的不確定性，而為了降低這一不確定性，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將釋放如下信號(hào)：一是承認(rèn)經(jīng)濟(jì)增速比預(yù)計(jì)的強(qiáng)勁。我們預(yù)計(jì)，會(huì)議上將顯著上調(diào)對(duì)2023年GDP同比增長(zhǎng)的預(yù)期，從6月預(yù)測(cè)的1%上調(diào)至9月的1.8%。這與9月美國(guó)褐皮書(shū)所傳達(dá)的“經(jīng)濟(jì)在溫和增長(zhǎng)”所相匹配。二是暗示通脹確有放緩。由于季調(diào)后的核心通脹連續(xù)3個(gè)月環(huán)比增速小于0.3%，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議上通過(guò)調(diào)降對(duì)今明兩年核心PCE的預(yù)測(cè)來(lái)暗示通脹確實(shí)呈現(xiàn)良性放緩的跡象。三是增加對(duì)“軟著陸”的預(yù)期，保留再次加息的空間。在增加經(jīng)濟(jì)預(yù)期以及通脹放緩的情形下，美聯(lián)儲(chǔ)并未對(duì)2023年的點(diǎn)陣圖做出實(shí)質(zhì)性調(diào)整，仍舊保留一次加息的可能性。所以在看到更多緊縮數(shù)據(jù)之前，美聯(lián)儲(chǔ)給加息仍留有一定騰挪的空間。風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹超預(yù)期上行，美國(guó)經(jīng)濟(jì)提前進(jìn)入顯著衰退，俄烏沖突局勢(shì)失控造成大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)，美國(guó)銀行危機(jī)再起金融風(fēng)險(xiǎn)暴露。