>> 廣發(fā)期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈季報：4季度終端需求邊際轉(zhuǎn)弱，上游供需承壓，產(chǎn)業(yè)鏈利潤或向下傳導(dǎo)-231008
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 4612KB |
| 格式： |
pdf 共54頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張曉珍 |
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PX
成本：四季度原油在供應(yīng)端利好邊際轉(zhuǎn)弱、需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱情況下，原油供需格局邊際轉(zhuǎn)弱，且考慮海外經(jīng)濟(jì)走弱風(fēng)險以及加息預(yù)期的反復(fù)，油價下行壓力仍大，關(guān)注中東地緣對油價影響，布油關(guān)注75-80美元/桶。
供需：4季度PX供需預(yù)期偏弱。4季度亞洲PX整體負(fù)荷偏高，而下游PTA在持續(xù)低加工費(fèi)下減產(chǎn)概率較大，且調(diào)油需求轉(zhuǎn)弱。
估值：偏高。4季度PX供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，PXN存壓縮預(yù)期，目前PXN至402美元/噸附近。
觀點：4季度原油在海外加息預(yù)期及供需邊際轉(zhuǎn)弱下，價格重心偏弱，關(guān)注中東地緣對油價影響。4季度亞洲PX整體負(fù)荷偏高，而下游PTA在持續(xù)低加工費(fèi)下減產(chǎn)概率較大，且調(diào)油需求轉(zhuǎn)弱，PX供需預(yù)期偏弱。且目前PXN仍在400美元/噸偏上高位，PXN存壓縮預(yù)期，絕對價格在成本端拖累下或震蕩偏弱。由于PX05合約距離交割時間較長，中間經(jīng)歷下游淡旺季的切換以及原油由供需偏緊到寬松的轉(zhuǎn)變，因此，中長線PX05價格影響因素較多，PX05價格可錨定PTA05盤面加工費(fèi)在0-300元/噸波動。
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