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事件描述
　　國(guó)慶假期期間，國(guó)際原油價(jià)格大幅調(diào)整。10月4日，布倫特期貨價(jià)重挫5.62%，收于85.81美元/桶，創(chuàng)2022年8月以來(lái)最大跌幅，WTI原油期貨下跌5.61%，創(chuàng)2022年9月以來(lái)最大單日跌幅。截至10月6日，布倫特和WTI期貨價(jià)分別為84.58美元/桶和82.79美元/桶，環(huán)比上周分別大幅下跌11.26%和8.81%。
　　事件評(píng)論
　　美國(guó)汽油庫(kù)存增幅遠(yuǎn)超預(yù)期，消費(fèi)數(shù)據(jù)低迷油價(jià)暴跌。EIA周三公布最新成品油庫(kù)存數(shù)據(jù)，由于需求疲軟，汽油庫(kù)存增幅遠(yuǎn)超預(yù)期。汽油庫(kù)存增加648.1萬(wàn)桶至2.27億桶，為2022年1月以來(lái)新高，遠(yuǎn)高于預(yù)期增加16.1萬(wàn)桶的水準(zhǔn)。另外，庫(kù)欣地區(qū)原油庫(kù)存增加13.2萬(wàn)桶，結(jié)束之前連續(xù)七周下降的趨勢(shì)，前值為減少94.3萬(wàn)桶。過(guò)去14周里，庫(kù)欣地區(qū)的原油庫(kù)存有12周下降，本次為8周以來(lái)首次回升。9月汽油需求四周均值為833.7萬(wàn)桶/日，創(chuàng)下1998年以來(lái)季節(jié)性新低，加劇了市場(chǎng)對(duì)于需求的擔(dān)憂，油價(jià)發(fā)生暴跌。
　　宏觀方面美債收益率大幅飆升，對(duì)國(guó)際油價(jià)再次造成壓制。周五，美國(guó)勞工部公布了9月非農(nóng)就業(yè)人口變動(dòng)及失業(yè)率數(shù)據(jù)。9月，美國(guó)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加33.6萬(wàn)，較預(yù)期的17萬(wàn)大幅增長(zhǎng)，遠(yuǎn)高于8月的18.7萬(wàn)。強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疊加就業(yè)數(shù)據(jù)，加大了美聯(lián)儲(chǔ)年末進(jìn)一步加息的預(yù)期，導(dǎo)致美債價(jià)格跳水、收益率拉升，10年期美債收益率一度逼近4.9%，繼續(xù)刷新2007年以來(lái)最高紀(jì)錄。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇拋售，尤其是前期高位的油價(jià)承壓。
　　供需研判：供給增量有限需求小幅復(fù)蘇。原油供給端格局維持偏緊格局：1）2020年后由于油價(jià)大幅下跌，上游資本開支降低，后續(xù)雖有復(fù)蘇（其中，成本增長(zhǎng)是總支出增加的主要原因）但程度有限；2）最近兩年當(dāng)油價(jià)面臨較大回調(diào)壓力時(shí)，OPEC+也傾向于加大減產(chǎn)力度，挺價(jià)意愿顯著增強(qiáng)。雖然有消息表示，為促成“美沙共同防御協(xié)議”，沙特稱如果油價(jià)偏高愿意在2024年年初采取行動(dòng)，但討論并不代表著一項(xiàng)長(zhǎng)期的降價(jià)協(xié)議。且沙特和俄羅斯周三再次表示，自愿減產(chǎn)石油的措施將延續(xù)至年底。
　　需求端中國(guó)需求確定回暖，全球整體而言復(fù)蘇最快期已過(guò)：1）2022年中國(guó)需求受到疫情影響，隨著防控措施的調(diào)整優(yōu)化，國(guó)內(nèi)出行和消費(fèi)需求逐步復(fù)蘇，將對(duì)全球需求端起到支撐作用；2）鑒于海外通脹對(duì)經(jīng)濟(jì)拖累疊加高油價(jià)對(duì)原油需求一定程度上的抑制，年度維度全球原油需求是否明顯提升存疑。2022年全球需求增加202萬(wàn)桶/日，EIA預(yù)測(cè)2023年仍將復(fù)蘇，但增量將下降至181萬(wàn)桶/日。總體而言，相比2022年，2023年全球需求仍將復(fù)蘇，但增速或趨緩。
　　展望未來(lái)，油價(jià)中樞仍將在80-100美元/桶之間運(yùn)行。近期國(guó)際油價(jià)大幅調(diào)整，展望未來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力需求端雖面臨壓力，但在緊供給以及中國(guó)需求復(fù)蘇背景下仍將高位震蕩，布倫特原油期貨價(jià)格中樞仍將在80-100美元/桶之間運(yùn)行。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、全球供給釋放速度超預(yù)期；
　　2、原油需求復(fù)蘇力度不及預(yù)期。