>> 信達(dá)證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)及海外周觀點(diǎn)：國(guó)慶檔票房27億收官，海外ChatGPT迎多模態(tài)升級(jí)-231009
| 上傳日期： |
2023/10/9 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
馮翠婷 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
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本期內(nèi)容摘要：
【A股】
上周（9月25日-9月28日，下同）傳媒板塊指數(shù)上漲0.62%，上證綜指下跌0.7%，深證成指下跌0.68%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.47%。上周漲幅前三：人民網(wǎng)（+11.49%）、中文在線（+5.22%）、昆侖萬(wàn)維（+4.87%）；跌幅前三：鋒尚文化（-6.73%）、元隆雅圖（-5.09%）、舒華體育（-5.06%）。
【行業(yè)熱點(diǎn)】
?。?）9月25日，國(guó)家新聞出版署發(fā)布9月國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，?9款獲批。以申報(bào)類別劃分："手游"占87款，其中“移動(dòng)”類71款。我們認(rèn)為，本次獲批重點(diǎn)游戲包括：愷英網(wǎng)絡(luò)/中旭未來(lái)《斗羅大陸：誅邪傳說(shuō)》、三七互娛《贅婿》、完美世界《淡墨水云鄉(xiāng)》、吉比特《阿瑞斯病毒2》《用魔法打敗魔法》、心動(dòng)公司《出發(fā)吧麥芬》、中手游《斗破蒼穹：巔峰對(duì)決》《聊天群的日常生活》《鄉(xiāng)村愛(ài)情之經(jīng)營(yíng)人生》、創(chuàng)夢(mèng)天地《女巫日記》等。
?。?）截至10月6日21時(shí)，2023年國(guó)慶檔總票房達(dá)27.23億，優(yōu)于2022年的14.96億元，但距2021年的43.7億元票房成績(jī)?nèi)杂胁罹?。其中，《?jiān)如磐石》《前任4：英年早婚》《志愿軍：雄兵出擊》《莫斯科行動(dòng)》《好像也沒(méi)那么熱血沸騰》分別以8.82億元、6.18億元、4.97億元、4.09億元、1.05億元，位列檔期新片票房排行榜前五名。此外，2023年國(guó)慶檔觀影人數(shù)達(dá)6483.3萬(wàn)，放映場(chǎng)次超353.2萬(wàn)，刷新中國(guó)影史國(guó)慶檔場(chǎng)次數(shù)紀(jì)錄。
?。?）9月27日，OpenAI在X（前身為推特）上宣布，其聊天機(jī)器人產(chǎn)品ChatGPT可以通過(guò)微軟的必應(yīng)搜索引擎進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)搜索，將不再局限于2021年9月之前的數(shù)據(jù)。OpenAI稱：“現(xiàn)在ChatGPTPlus和Enterprise（企業(yè)版）用戶可以使用瀏覽功能，將很快擴(kuò)展到所有用戶。要啟用，請(qǐng)?jiān)贕PT-4下的選擇器中選擇‘使用必應(yīng)瀏覽’（ Browse with Bing）?！?月25日，OpenAI發(fā)布題為《ChatGPT現(xiàn)在能看、能聽、能說(shuō)》的公告，宣布近期將對(duì)Plus和企業(yè)用戶推出多模態(tài)能力，包括基于圖片的對(duì)話以及實(shí)時(shí)語(yǔ)音對(duì)話等。
【重點(diǎn)關(guān)注】
A股AI+應(yīng)用板塊目前主要是在估值調(diào)整，以龍頭板塊——游戲板塊為例，7-8月市場(chǎng)情緒疲弱（游戲ETF7月跌幅17.29%，個(gè)股平均跌幅近30%；游戲ETF8月跌幅-1.81%，個(gè)股平均跌幅超2%），存在資金擠出效應(yīng)，但基本面基本無(wú)變化（行業(yè)數(shù)據(jù)5-6月份游戲增長(zhǎng)超26%）。
市場(chǎng)利好情緒回暖，業(yè)績(jī)?nèi)允?月選股核心。我們認(rèn)為，8月業(yè)績(jī)披露期市場(chǎng)有望看到板塊業(yè)績(jī)向上以及與AI結(jié)合點(diǎn)的更新，目前主要等市場(chǎng)情緒回暖及AI催化落地；8月27日隨著降印花稅等利好政策出爐，我們認(rèn)為傳媒板塊有望基于業(yè)績(jī)表現(xiàn)選股迎來(lái)一波底部估值修復(fù)，重點(diǎn)提示核心主題：（1）數(shù)據(jù)要素（人民網(wǎng)、浙數(shù)文化、每日互動(dòng)、三人行、南方傳媒等）；（2）順周期（分眾傳媒、芒果超媒、三人行、藍(lán)色光標(biāo)、兆訊傳媒、華立科技、鋒尚文化、風(fēng)語(yǔ)筑等）；（3）AI共振：游戲（名臣健康、愷英網(wǎng)絡(luò)、三七互娛、寶通科技、巨人網(wǎng)絡(luò)、星輝娛樂(lè)等）、影視（芒果超媒、光線傳媒、百納千成、華策影視等），在相關(guān)核心主題中我們提示甄選Q3、Q4業(yè)績(jī)向好的標(biāo)的；中期我們更看好Q4傳媒板塊的表現(xiàn)，因?yàn)榇嬖谇叭径葮I(yè)績(jī)向好疊加業(yè)績(jī)空窗期AI主題催化。
【名臣健康】（1）公司全年業(yè)績(jī)預(yù)期4億，上半年歸母凈利潤(rùn)9964.29萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)267.05%，單拆23Q2歸母凈利潤(rùn)6553.88萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)156.93%，三季度有望高增，公司23年新游《約戰(zhàn)沙城》、《錨點(diǎn)降臨》、《我的戰(zhàn)盟》有望為三季度提供業(yè)績(jī)?cè)隽?；?）公司產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，三國(guó)寫實(shí)SLG（預(yù)計(jì)23年年內(nèi)上線）、死神IP漫改游戲《境·界刀鳴》（預(yù)計(jì)24年Q1海外上線）；（3）公司股權(quán)結(jié)構(gòu)持續(xù)改善，更名在即，短期催化不斷。（4）盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利分別為3.93/6.95/8.31億元，對(duì)應(yīng)估值17xPE/10xPE/8xPE，9月金股重點(diǎn)推薦。
【愷英網(wǎng)絡(luò)】信達(dá)傳媒組8月金股（3月發(fā)布首次覆蓋報(bào)告）。上半年業(yè)績(jī)超預(yù)期，23H1公司歸母凈利潤(rùn)7.24億元，同比增長(zhǎng)15.35%，單拆23Q2歸母凈利潤(rùn)4.34億元，同比增長(zhǎng)14.46%。Q3起新品上線以及浙江盛和剩余29%股份的6月起并表（節(jié)奏超預(yù)期）有望對(duì)下半年業(yè)績(jī)產(chǎn)生正向催化，我們對(duì)愷英全年業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)比較有信心。公司自主研發(fā)并由貪玩平臺(tái)發(fā)行的《全民江湖》于8月2日公測(cè)，《西行紀(jì)》6月初上線，公司自研，B站發(fā)行《納薩力克之王》于9月21日公測(cè)；公司自研《石器時(shí)代：覺(jué)醒》，騰訊獨(dú)代，定檔10月26日；《代號(hào)：CQ》、《代號(hào)：盜墓》、《代號(hào)：斗羅》等重磅產(chǎn)品等待定檔，有望為23年下半年及24年帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽?。我們預(yù)計(jì)公司當(dāng)前23-25年凈利分別為14.39億元/18.04億元/22.13億元，9月28日對(duì)應(yīng)估值19x/15x/12x，游戲板塊績(jī)優(yōu)龍頭，前兩季度業(yè)績(jī)環(huán)比增長(zhǎng)，整體情況無(wú)需過(guò)于擔(dān)心。
【分眾傳媒】2023年上半年公司營(yíng)業(yè)收入55.17億元，同比增長(zhǎng)13.69%；歸母凈利22.31億元，同比增長(zhǎng)59.00%；扣非歸母19.72億元，同比增長(zhǎng)82.62%。經(jīng)拆分，公司23Q2單季度收入29.4億元，同比+54%，環(huán)比+14.3%。單季度歸母凈利為12.9億元，同比+172%，環(huán)比+37%。
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